Whalesbook
சரிவின் பின்னணி என்ன?
சென்னையில் இன்று, Nifty Metal index 13,029.95 புள்ளிகளில் வர்த்தகத்தை முடித்தது. இது தொடர்ச்சியாக நான்காவது நாள் வீழ்ச்சியாகும். இந்த சரிவு, உலகளவில் மூலதன செலவு (Cost of Capital) அதிகரித்து வருவதால் ஏற்படும் ரிஸ்க் மறுமதிப்பீடு (Risk Re-pricing) எனப் பார்க்கப்படுகிறது. இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில், இந்த துறை 20% வரை உயர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், தற்போதைய சூழல் முதலீட்டாளர்களிடையே ஒருவித எச்சரிக்கை உணர்வை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, தொழில்துறை தேவை மற்றும் உலகளாவிய பொருட்களின் விலையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் cyclical பங்குகளில் இருந்து வெளியேறத் தொடங்கியுள்ளனர்.
அமெரிக்க டாலர் மற்றும் எரிபொருள் அழுத்தம்
இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம் வலுப்பெற்று வரும் அமெரிக்க டாலர் ஆகும். இது டாலரில் வர்த்தகமாகும் பொருட்களுக்கு பாதகமாக அமைகிறது. எதிர்பார்ப்புகளை விட வலுவான அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் வெளியானதைத் தொடர்ந்து, ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் என்ற எதிர்பார்ப்பு அதிகரித்துள்ளது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் emerging market cyclical சொத்துக்களில் இருந்து விலகி, பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கி நகர்கின்றனர்.
மேலும், உலோக உற்பத்திக்கு அதிக எரிசக்தி தேவைப்படுகிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை $97 பேரலுக்கு மேல் வர்த்தகமாவதால், எஃகு மற்றும் அலுமினிய உற்பத்தியாளர்களின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) பெரும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளன. இதனால், 2026 ஆம் ஆண்டின் மீதமுள்ள காலகட்டத்திற்கான நிறுவனங்களின் வருவாய் கணிப்புகளை (Earnings Trajectories) மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியுள்ளது.
நிறுவன வாரியான சிக்கல்கள்
உலகளாவிய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அப்பால், சில நிறுவனங்களின் தனிப்பட்ட பிரச்சனைகளும் இந்த துறையின் வீழ்ச்சியை அதிகரிக்கின்றன. உதாரணமாக, Tata Steel நிறுவனம், Port Talbot-ல் உள்ள அதன் £1.25 பில்லியன் மின்சார ஆர்க் ஃபர்னஸ் திட்டத்தில் 6 முதல் 12 மாதங்கள் தாமதத்தை சந்தித்து வருகிறது. உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மின் இணைப்பு பிரச்சனைகளால் இந்த தாமதம் ஏற்பட்டதாக நிறுவனம் கூறினாலும், இது நீண்ட கால இலக்குகளை பாதிக்கும் என சந்தை கருதுகிறது.
மேலும், இந்திய அரசாங்கத்தின் முதலீடுகளை திரும்பப் பெறும் (Divestment) உத்திகள் குறித்தும் நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவுகிறது. Hindustan Zinc சமீபத்தில் 2% பங்குகளை விற்கும் செய்திகள் ஊகங்கள் எனத் தெளிவுபடுத்தினாலும், அரசாங்கம் பங்குகளை விற்கும் என்ற நீண்ட கால எதிர்பார்ப்பு பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
இந்திய உலோக உற்பத்தியாளர்களின் எதிர்காலம், சீனாவின் உற்பத்தி மற்றும் உள்நாட்டு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களின் சமநிலையைப் பொறுத்தது. உள்நாட்டில் இந்தியாவின் வளர்ச்சி சிறப்பாக இருந்தாலும், தற்போது FII-களின் (வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள்) வெளியேற்றமே இந்தத் துறையை ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் நிலைப்பாடு மற்றும் எரிபொருள் செலவுகளில் ஸ்திரத்தன்மை ஏற்படும் வரை, Nifty Metal index அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் (High Volatility Regime) இருக்கும் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் 12,800 என்ற ஆதரவு நிலையை (Support Level) கண்காணிக்க வேண்டும், ஏனெனில் இந்த நிலைக்கு கீழே சென்றால், அது உலோகங்கள் மற்றும் எஃகு பங்குகளுக்கு ஆழமான சரிவைக் குறிக்கும்.