Whalesbook
லாபத்தில் அழுத்தம்: செலவுகள் அதிகரித்ததால் NMDC-க்கு பின்னடைவு
தேசிய கனிம வளர்ச்சி கழகமான (NMDC) NMDC லிமிடெட், டிசம்பர் காலாண்டிற்கான தனது நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில் நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) கடந்த ஆண்டை விட 16% அதிகரித்து, ₹7,610.8 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது சந்தை எதிர்பார்த்த ₹6,850 கோடியை விட அதிகமாகும். குறிப்பாக, பெல்லட் வணிகத்தின் (Pellet Business) வருவாய் ₹931 கோடியில் இருந்து ₹1,537 கோடியாக உயர்ந்தது இதற்கு முக்கிய காரணம்.
வருவாய் கணிசமாக உயர்ந்திருந்தாலும், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு லாபம் (Operational Profitability) அழுத்தத்தை சந்தித்தது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் தள்ளுபடிக்கு முந்தைய வருவாய் (EBITDA) கடந்த ஆண்டை விட 9.6% குறைந்துள்ளது. முக்கியமாக, EBITDA மார்ஜின் **36.1%**ல் இருந்து 28.2% ஆக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. இது சந்தை எதிர்பார்த்த **30.9%**ஐ விடவும் குறைவு.
இந்த லாப சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், செயல்பாட்டு செலவுகள் (Operational Expenses) கடுமையாக உயர்ந்ததுதான். 'மற்ற செலவுகள்' (Other Expenses) **70%**ம், விற்பனை செலவுகள் (Selling Expenses) **65%**ம் அதிகரித்துள்ளன. இதனால், NMDC-யின் இரும்பு தாது வணிகத்தில் (Iron Ore Business) லாபம் குறையத் தொடங்கியுள்ளது.
இந்த முடிவுகளுக்குப் பிறகு, NMDC ஷேர் விலை ₹81.65ல் சிறிய ஏற்றத்துடன் வர்த்தகமானது. கடந்த 12 மாதங்களில் இந்த ஷேர் 31% உயர்ந்திருந்தது குறிப்பிடத்தக்கது.
முக்கிய கனிமங்களில் புதிய முதலீடு: எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு அடித்தளம்
இந்தியாவின் தற்சார்பு கொள்கை மற்றும் உலகளாவிய தேவையை கருத்தில் கொண்டு, NMDC முக்கிய கனிமங்களுக்கான (Critical Minerals) புதிய துணை நிறுவனத்தை (Subsidiary) தொடங்கியுள்ளது. லித்தியம், கோபால்ட், நிக்கல் போன்ற மூலோபாய முக்கியத்துவம் வாய்ந்த கனிமங்களை கண்டறிதல், ஆய்வு செய்தல் மற்றும் உற்பத்தி செய்வதில் இந்த புதிய நிறுவனம் கவனம் செலுத்தும். 2026-27 நிதியாண்டிற்கான (FY26) மத்திய பட்ஜெட்டில் (Union Budget) கனிம செயலாக்கத்திற்கான (Mineral Processing) மூலதன பொருட்களுக்கு (Capital Goods) சுங்க வரி விலக்கு போன்ற சலுகைகள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது, இந்த துறைக்கு அரசின் ஆதரவையும் காட்டுகிறது.
சந்தை மதிப்பீடு மற்றும் எதிர்கால பார்வை
தற்போதைய நிலையில், NMDC-யின் சந்தை மதிப்பீடு (Valuation), அதன் முக்கிய தொழிலான இரும்பு தாது உற்பத்தியை அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் TTM P/E விகிதம் சுமார் 9.31 முதல் 11.4x ஆக உள்ளது. இது டாடா ஸ்டீல் (P/E ~33-36.6x) மற்றும் வேதாந்தா (P/E ~16.4-27.6x) போன்ற நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு. சந்தை, கச்சாப் பொருள் விலையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் தற்போதைய செலவு அழுத்தங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டுள்ளது.
உலக அளவில், இரும்பு தாது விலைகள் (Iron Ore Prices) சமீபத்தில் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்பட்டன. 2026ல் இதன் விலை ஒரு டன்னுக்கு $90 ஆக இருக்கும் என Fitch கணித்துள்ளது.
சந்தை ஆய்வாளர்கள் (Analysts) NMDC பங்குகளை 'Hold' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளனர். நிறுவனத்தின் பங்கு விலை ₹81.15 முதல் ₹81.60 வரை உள்ளது. நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டிற்கான (FY26) இடைக்கால டிவிடெண்டாக (Interim Dividend) ஒரு பங்கிற்கு ₹2.50 அறிவித்துள்ளது. செலவுகளை திறம்பட நிர்வகிப்பதிலும், புதிய கனிம வணிகத்தை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதிலும் NMDC-யின் கவனம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.