NMDC நிறுவனத்திற்கு Motilal Oswal 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது, மேலும் பங்கின் விலை ₹98 ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது. இந்த கணிப்புக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் சாதனை அளவிலான காலாண்டு உற்பத்தி. ஆனால், சிலmargin பிரச்சனைகள் மற்றும் கர்நாடகா வரி வழக்கு போன்ற சட்டரீதியான கடன்கள் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை.
Motilal Oswal பரிந்துரை:
பிரபல பங்குச்சந்தை ஆய்வு நிறுவனமான Motilal Oswal, NMDC நிறுவனத்தின் பங்குகளை 'Buy' செய்ய பரிந்துரை செய்துள்ளது. மேலும், பங்கின் இலக்கு விலையை (Target Price) ₹98 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. 2028ஆம் நிதியாண்டிற்கான EV/EBITDA மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் இந்த இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. அரசுக்கு சொந்தமான இந்த இரும்புத்தாது உற்பத்தி நிறுவனத்தின் சந்தை நிலை மற்றும் உற்பத்தி விரிவாக்கத் திட்டங்கள் காரணமாக, Motilal Oswal இதன் மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளது.
Q1 FY27 செயல்திறன் மற்றும் Margin அழுத்தம்:
2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில், NMDC நிறுவனம் ₹6,795 கோடி வருவாயையும், ₹2,007 கோடி நிகர லாபத்தையும் (Profit After Tax) பதிவு செய்துள்ளது. இரும்புத்தாது உற்பத்தியில் 15.1 மில்லியன் டன் என புதிய சாதனை படைத்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 26% அதிகம். இருப்பினும், சில விஷயங்கள் கவலை அளிக்கின்றன. நிறுவனத்தின் EBITDA margin சுமார் 41% ஆக இருந்தது. இது நிர்வாகம் எதிர்பார்த்த 42-43% ஐ விடக் குறைவு. இந்த margin குறைவுக்கு முக்கிய காரணம், சட்டப்பூர்வ வரிகள், ராயல்டி கொடுப்பனவுகள் மற்றும் மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு ஆகும்.
மேலும், உற்பத்தி சாதனை படைத்தாலும், இந்த காலாண்டில் விற்பனை அளவு 11.8 மில்லியன் டன் ஆக இருந்தது. இது முந்தைய காலாண்டோடு ஒப்பிடும்போது 23% குறைவு. இதனால், கையிருப்பில் (Inventory) பொருட்கள் தேங்கியுள்ளன. இது நிறுவனத்தின் வேலை மூலதனத் தேவையை (Working Capital Requirement) அதிகரிக்கிறது.
அபாயங்கள் மற்றும் சட்டரீதியான கடன்கள்:
செயல்பாட்டுச் செலவுகளைத் தாண்டி, NMDC-யின் நிதிநிலையை பாதிக்கக்கூடிய சில பெரிய சட்டரீதியான கடன்களும் (Contingent Liabilities) உள்ளன. குறிப்பாக, கர்நாடகா வரி வழக்கு ₹15,786 கோடி மதிப்பிலான கோரிக்கையைக் கொண்டுள்ளது. இதுதவிர, Rashtriya Ispat Nigam Limited (RINL) மற்றும் Nagarnar Steel Limited (NSL) ஆகிய நிறுவனங்களிடமிருந்து வர வேண்டிய தொகையும் நிலுவையில் உள்ளன. இவை பங்குதாரர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள்.
எதிர்கால வளர்ச்சி:
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, 2030 நிதியாண்டிற்குள் உற்பத்தியை 100 மில்லியன் டன் ஆக அதிகரிக்க NMDC திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த விரிவாக்கத்திற்கு தொடர்ச்சியான முதலீடு மற்றும் செலவு மேலாண்மை தேவைப்படும். அடுத்த காலாண்டுகளில், நிறுவனம் கையிருப்பில் உள்ள பொருட்களை விற்பனை செய்து குறைக்குமா, வரி மற்றும் நிலுவைத் தொகை தொடர்பான வழக்குகளை எவ்வாறு கையாள்கிறது, மற்றும் அதிகரிக்கும் சட்டப்பூர்வ செலவுகளை எப்படிச் சமாளிக்கிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும்.