மெட்டல் ஷேர் விலை ஏற்றம்: விலைகள் உயர்வு, லாபங்களுக்கு சவால்!

பரவலான உயர்வுடன் உலோகப் பங்குகள்

இன்று நிஃப்டி மெட்டல் இண்டெக்ஸ் (1.7%) உயர்ந்து 12,286.55 என்ற உள்நாள் உச்சத்தை எட்டியது. ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ், நேஷனல் அலுமினியம் கம்பெனி (Nalco), மற்றும் NMDC ஆகியவை முன்னிலை வகிக்க, வேதாந்தா, டாடா ஸ்டீல் போன்ற பங்குகளும் கணிசமாக உயர்ந்தன. உலகச் சந்தையில் நிலவும் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்த உலோகப் பங்குகளின் பரவலான ஏற்றம் முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது.

எஃகு துறை: விலை உயர்வு, செலவுச் சிக்கல்

எஃகு துறையில் ஒரு புத்துயிர் தென்படுகிறது. உள்நாட்டு ஹாட் ரோல்டு காயில் (HRC) விலைகள் சுமார் 30% உயர்ந்து ஒரு டன்னுக்கு ₹59,500 ஆகவும், ரீபார் விலைகள் கிட்டத்தட்ட 29.5% உயர்ந்து ₹60,000 ஆகவும் உள்ளன. பருவகால தேவை அதிகரிப்பு, உயர்ந்த எஃகு விலைகள், பாதுகாப்பு வரிகள் மற்றும் கட்டுமானத் துறையின் வளர்ச்சி ஆகியவற்றால் எஃகு நிறுவனங்களுக்கு வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், இந்த சாதகமான பார்வைக்கு மத்தியில், உள்ளீட்டுச் செலவுகள் (Input Costs) அதிகரித்து வருகின்றன. கோக்கிங் நிலக்கரியின் விலை ஒரு டன்னுக்கு சுமார் $251 ஆகவும், உள்நாட்டு இரும்புத் தாதுவின் விலை ஒரு டன்னுக்கு ₹150–200 ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. சர்வதேச கப்பல் கட்டணங்களும் அதிகரித்துள்ளன. தற்போதைய ஸ்பாட் விலைகள், நான்காம் காலாண்டு சராசரியை விட ₹3,000–5,000 வரை அதிகமாக இருப்பதால், இந்த உயர்ந்த வருவாய், அதிகரிக்கும் செலவுகளை ஈடுசெய்யும் என நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். சில நிபுணர்கள் டாடா ஸ்டீலுக்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, 12 மாத டார்கெட் விலையாக ₹232.33 நிர்ணயித்துள்ளனர். எனினும், பொருளாதாரக் கவலைகள் மற்றும் ஐக்கிய ராஜ்ஜியத்தில் உள்ள செயல்பாட்டு அபாயங்கள் காரணமாக மற்றவர்கள் 'Neutral' பார்வையில் உள்ளனர். ஸ்டீல் அதாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா (SAIL) சுமார் 20.00 P/E ரேஷியோவும், ஜிண்டால் ஸ்டெயின்லெஸ் 20.37 P/E ரேஷியோவும் கொண்டுள்ளன.

அலுமினியம் துறை: லாபம் அழுத்தம்

அலுமினியத்தின் விலைகள் ஆண்டுக்கு 22% உயர்ந்த போதிலும், இத்துறை லாபத்தன்மை அழுத்தத்தைச் சந்தித்து வருகிறது. ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் Nalco போன்ற நிறுவனங்கள், நோவெலிஸ் தீ விபத்து மற்றும் அலுமினா விலைகளில் ஏற்பட்ட 41% சரிவு காரணமாக லாபத்தில் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்பட்ட விநியோகத் தடங்கல்கள் (supply disruptions) காரணமாக உலகளாவிய விநியோகத்தில் சுமார் 9% பாதிக்கப்பட்டுள்ளது, இது அலுமினிய விலைகளுக்கு ஆதரவாக உள்ளது. தற்போது MCX-ல் அலுமினிய விலைகள் ஒரு கிலோ ₹355 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகின்றன. ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ் சுமார் 13.34 P/E ரேஷியோவைக் கொண்டுள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரி P/E ஆன 11.96 க்கு அருகில் உள்ளது. இதன் ஒரு வருட வருவாய் 71.02% ஆக உள்ளது, இது சென்செக்ஸை கணிசமாக மிஞ்சி வலுவான நீண்டகால செயல்திறனைக் காட்டுகிறது. Nalco சுமார் 12.09 P/E ரேஷியோவைக் கொண்டுள்ளது.

சந்தை மதிப்பீடுகள் மற்றும் நிபுணர் கருத்துக்கள்

உலோகத் துறையில் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் வேறுபடுகின்றன. ஹிண்டால்கோ 13.34 P/E கொண்டுள்ளது. டாடா ஸ்டீல் விஷயத்தில், சில நிபுணர்கள் ₹232.33 டார்கெட் விலையுடன் 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைத்தாலும், பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக மற்றவர்கள் 'Neutral' நிலையில் உள்ளனர். சுரங்க நிறுவனமான NMDC-க்கு சில நிபுணர்கள் 'Hold' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர், அதேசமயம் MarketsMojo அதன் கடன் இல்லாத (zero debt) நிலை மற்றும் வலுவான நிதி அளவீடுகளைக் குறிப்பிட்டு 'Buy' என மதிப்பிட்டுள்ளது. வேதாந்தா 'Moderate Buy' ரேட்டிங் பெற்றுள்ளது. ஹிந்துஸ்தான் காப்பர் நிறுவனம் 69.22 முதல் 76 வரை உள்ள மிக அதிக P/E ரேஷியோவுடன் தனித்து நிற்கிறது, இது ஒரு பிரீமியம் மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. லாய்ட்ஸ் மெட்டல்ஸ் மற்றும் எனர்ஜி, சுமார் 32.31 P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகம் ஆகிறது, இது டாடா ஸ்டீல் (P/E ~20) மற்றும் NMDC (P/E ~9.9) போன்ற பல போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக உள்ளது, இது வலுவான தொடர்ச்சியான வருவாய் வளர்ச்சி இல்லாமல் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.

லாபத்திற்கான முக்கிய அபாயங்கள்

துறையின் உயர்வுப் போக்கிற்கு மத்தியிலும், லாபங்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் உள்ளன. அலுமினியத்தைப் பொறுத்தவரை, நோவெலிஸ் தீ விபத்தின் தாக்கம் மற்றும் அலுமினா விலைகளில் ஏற்பட்ட சரிவு, லாப வரம்புகளை நேரடியாக அச்சுறுத்துகின்றன. எஃகு உற்பத்தியாளர்களுக்கு, கோக்கிங் நிலக்கரி, இரும்புத் தாது மற்றும் கப்பல் கட்டணங்களின் விலை உயர்வு, உயர்ந்த எஃகு வருவாய் இருந்தபோதிலும் லாபத்தன்மையை சவாலாகவே வைத்துள்ளது. ஹிந்துஸ்தான் காப்பரின் அதிக P/E விகிதம் (70க்கு மேல்) அதன் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. லாய்ட்ஸ் மெட்டல்ஸ் மற்றும் எனர்ஜியின் P/E விகிதம் (32க்கு மேல்) அதன் போட்டியாளர்களை விட கணிசமான பிரீமியத்தில் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. S&P குளோபல் ரேட்டிங்ஸ், டாடா ஸ்டீலின் வளர்ச்சித் திட்டங்கள் கடன் குறைப்பை தாமதப்படுத்தக்கூடும் என்றும், கடன் அளவீடுகளை எதிர்பார்ப்புகளை விட பலவீனமாக வைத்திருக்கக்கூடும் என்றும் கணித்துள்ளது.

உலோக நிறுவனங்களுக்கான எதிர்காலப் பார்வை

2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27), எஃகு விலை லாப வரம்புகள் நிலையானதாக இருக்கும் என்றும், அலுமினிய வருவாய் மத்திய கிழக்கில் உள்ள விநியோகத் தடங்கல்களால் பயனடையக்கூடும் என்றும் நிபுணர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். தற்போதைய செலவு அழுத்தங்களுக்கு மத்தியிலும், மேம்பட்ட எஃகு வருவாய் Q1 FY27-க்கு நேர்மறையான வேகத்தை ஆதரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.