உலோகப் பங்குகள் ராக்கெட் வேகத்தில் உயர்வு: மத்திய கிழக்கு பதற்றம் தான் காரணமா? முக்கிய விவரங்கள்!

சப்ளை பயம்: உலோகப் பங்குகள் உயர்வுக்கான காரணம்

திங்கட்கிழமை நிலவரப்படி, Nifty Metal இண்டெக்ஸ் 1.4% உயர்ந்து 11,326.05 என்ற intraday உயர்வை எட்டியது. இதில் National Aluminium Company (Nalco) பங்கு 6.11% உயர்ந்தது. Hindalco Industries 4.3% உயர்வுடனும், Vedanta 3.66% உயர்வுடனும் பின்தொடர்ந்தன. Steel Authority of India (SAIL) பங்கும் 2% மேல் உயர்ந்தது. மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்டுள்ள தாக்குதல்கள் முக்கிய உற்பத்தியாளர்களை பாதிக்கும் என்ற அச்சம், உலகளாவிய சப்ளையில் பாதிப்பு ஏற்படும் என்ற கவலை காரணமாக இந்த ஏற்றம் ஏற்பட்டது. லண்டன் மெட்டல் எக்ஸ்சேஞ்சில் (LME) அலுமினியம் விலை 6% அதிகரித்து ஒரு டன்னுக்கு $3,492 ஆனது. இந்தியாவின் Multi Commodity Exchange (MCX)-ல் அலுமினியம் ஏப்ரல் ஃபியூச்சர்ஸ் 2.31% உயர்ந்து ஒரு கிலோ ₹347.5 ஆக வர்த்தகமானது. தற்போது, Nalco-வின் P/E விகிதம் சுமார் 11.0 மடங்குகளாகவும், Vedanta-வின் 15.4 மடங்குகளாகவும், Hindalco-வின் 12.1 மடங்குகளாகவும், SAIL-ன் 18.6 மடங்குகளாகவும் உள்ளன. Nalco-வின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹68,139 கோடி ($8.18 பில்லியன்) ஆகவும், Vedanta-வின் ₹2,53,941 கோடி ($30.5 பில்லியன்) ஆகவும், Hindalco-வின் ₹1,94,610 கோடி ($24.5 பில்லியன்) ஆகவும், SAIL-ன் ₹60,500 கோடி ($7.27 பில்லியன்) ஆகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

கேள்விக்குறியாகும் தேவை: சந்தையில் மந்த நிலைக்கான அறிகுறிகள்

மத்திய கிழக்கு மோதல் காரணமாக சப்ளை பாதிப்பு ஏற்படும் என்ற செய்தி, கமாடிட்டி விலைகளை உயர்த்தினாலும், உலகளாவிய தேவை (Demand) குறித்த கவலைகள் தொடர்கின்றன. சில கணிப்புகள், 2026 வரை உலக அலுமினியம் தேவை ஆண்டுக்கு 2-3% வளரும் என எதிர்பார்க்கின்றன. ஆனால், சில ஆய்வாளர்கள் எரிபொருள் விலை உயர்வு காரணமாக இந்த வளர்ச்சி 0.1% ஆகக் கூட குறையலாம் எனக் கூறுகின்றனர். 2026-ல் உலக அலுமினியம் நுகர்வு 106.8 மில்லியன் டன்கள் ஆக இருக்கும் என ஒரு கணிப்பு கூறுகிறது. சப்ளை குறைப்பு மற்றும் பற்றாக்குறை எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தேவையின் நிலைமை தெளிவாக இல்லை. அலுமினியத்தின் முக்கிய நுகர்வோரான சீனாவின் கட்டுமானம், சொத்து சந்தையிலிருந்து உள்கட்டமைப்பு மற்றும் எரிசக்தி திட்டங்களுக்கு மாறுகிறது. இது வீடுகள் மற்றும் வணிகத் தேவையில் ஏற்படும் சரிவை ஈடுகட்டுமா என்பது சந்தேகமே. Nalco கடன் இல்லாத நிறுவனம். Hindalco-வின் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity Ratio) 0.56 ஆகவும், Vedanta-வின் 2.12 ஆகவும் உள்ளது.

உலகப் பொருளாதார நிலவரமும் கடந்த காலப் பாடங்களும்

வரலாற்று ரீதியாக, மத்திய கிழக்கில் ஏற்படும் புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் கமாடிட்டி விலைகளில் தற்காலிக ஏற்றத்தை ஏற்படுத்தி, பின்னர் சரிவை கண்டுள்ளன. 2026-க்கான அமெரிக்கப் பொருளாதாரக் கண்ணோட்டம் கலவையான சமிக்ஞைகளைக் காட்டுகிறது. GDP வளர்ச்சி சுமார் 2.2% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பணவீக்கம் (Inflation) இலக்கை விட அதிகமாகவே உள்ளது. இது அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைப்பதில் தாமதத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும். வரிகள் (Tariffs) விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதிக்கலாம். இந்திய உற்பத்தியாளர்களுக்கு உடனடி நன்மை கிடைக்கும் எனப் பலரும் ஒப்புக்கொள்கின்றனர். Emkay Global, Hindalco, Vedanta, Nalco, SAIL ஆகிய பங்குகளுக்கு முறையே ₹1,050, ₹850, ₹390, ₹175 என்ற இலக்கு விலைகளுடன் 'Buy' ரேட்டிங் அளித்துள்ளது (பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி). இதற்கு முன், JM Financial, சப்ளை தடைகள் குறையும்போது, நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் விலைகள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும் என எச்சரித்திருந்தது.

இந்த ஏற்றம் நீடிக்குமா? சந்தை நிபுணர்களின் பார்வை

சப்ளை குறித்த கவலைகளால் தூண்டப்பட்ட தற்போதைய ஏற்றம் எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பதில் சந்தேகம் உள்ளது. முக்கிய ஆபத்து, அடிப்படைத் தேவை குறைவதுதான். சீனாவின் கட்டுமானத் துறையில் மந்தநிலை, தொடரும் பணவீக்கம், மற்றும் அமெரிக்கப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படக்கூடிய மந்தநிலை ஆகியவை நுகர்வு வளர்ச்சிக்கான சவால்களாகும். 2026-ல் அலுமினியத் தேவை வளர்ச்சி சுமார் 0.9% ஆகக் குறையும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். Vedanta-வின் அதிக கடன்-பங்கு விகிதமான 2.12, கமாடிட்டி விலைகள் அல்லது வருவாய் குறைந்தால், கடன் இல்லாத Nalco-வை விட இதை பாதிக்கக்கூடும். புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்தவுடன், சப்ளை தடைகள் குறையும் போது, சந்தை மீண்டும் தேவை அடிப்படைக்குத் திரும்பக்கூடும். இதனால் விலை திருத்தம் ஏற்படலாம். உற்பத்தி குறைப்புகள் எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருக்கும், அவை எவ்வளவு விரைவாக தளர்த்தப்படும் என்பதும் முக்கியம்.

உலோக உற்பத்தியாளர்களுக்கான எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

இந்திய உலோக உற்பத்தியாளர்கள் 2027 நிதியாண்டின் முதல் பாதியில் அதிக விலைகளால் பயனடைவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது அவர்களின் வருவாய்க்குத் தற்காலிக ஊக்கத்தை அளிக்கும். இருப்பினும், ஆண்டின் பிற்பகுதியில் இந்த விலை நன்மை குறையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். உலக அலுமினியத் தேவை வளர்ச்சி குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சப்ளை தடைகள் தணிந்து, தேவை அழுத்தத்தில் இருக்கும்போது விலைகள் இயல்பு நிலைக்குத் திரும்பும் சாத்தியம் உள்ளது. உலகப் பொருளாதார மீட்சி, குறிப்பாக சீனாவில், மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை தீர்க்கப்படுவது ஆகியவை உலோகப் பங்குகளின் நீண்டகால செயல்திறனை நிர்ணயிக்கும்.