Whalesbook
இந்திய மெட்டல் பங்குகள் கடும் வீழ்ச்சி
இந்திய மெட்டல் நிறுவனங்களான Vedanta Ltd., National Aluminium Company Ltd. (NALCO), மற்றும் Hindustan Zinc Ltd. ஆகியவற்றின் பங்குகள் வெள்ளிக்கிழமை (மார்ச் 20) கடும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. நேற்றிரவு வெள்ளி விலையில் சுமார் 14% வீழ்ச்சியும், லண்டன் மெட்டல் எக்ஸ்சேஞ்ச் (LME) அலுமினியம் ஃபியூச்சர்ஸில் சுமார் 8% சரிவும் ஏற்பட்டது. இந்த திடீர் சரிவு Nifty Metal இன்டெக்ஸையும் கடுமையாக பாதித்தது. வெள்ளி மற்றும் அலுமினியம் இரண்டிலும் வணிகம் செய்யும் Vedanta, இந்த இரு காரணியாலும் பாதிக்கப்பட்டது. குறிப்பாக வெள்ளி உற்பத்தியில் முன்னணியில் உள்ள Hindustan Zinc, வெள்ளி விலை வீழ்ச்சியால் அதிகம் பாதிக்கப்பட்டது. அதேபோல், முக்கிய அலுமினியம் தயாரிப்பாளரான NALCO, அலுமினியத்திற்கான தேவையிலும், கையிருப்பு சிக்கல்களிலும் கவனம் செலுத்த வேண்டிய நிலைக்கு தள்ளப்பட்டது.
சீனாவில் அலுமினியம் கையிருப்பு உயர்வு விலை சரிவுக்கு காரணம்
குறிப்பாக அலுமினியத்தின் விலை வீழ்ச்சிக்கு சீனா முக்கிய காரணமாக கூறப்படுகிறது. சீனாவில் அலுமினியத்தின் கையிருப்பு (Inventory) 1.3 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்னை எட்டியுள்ளது. இது 2020-க்கு பிறகு இல்லாத அளவிற்கு அதிகம். புத்தாண்டுக்கு பிறகும் தேவை எதிர்பார்த்த அளவிற்கு அதிகரிக்காததால், இந்த கையிருப்பு அதிகரித்துள்ளது. முன்பு விநியோக சிக்கல்களால் நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவிற்கு உயர்ந்திருந்த அலுமினிய விலைகள், தற்போது இந்த அதீத கையிருப்பால் சரியத் தொடங்கியுள்ளன. சீனாவில் அலுமினிய உற்பத்தி 3% அதிகரித்துள்ளதும், கையிருப்பு உயர்வுக்கு மேலும் வலுசேர்த்துள்ளது.
உலகளாவிய பொருளாதார காரணிகள் கமாடிட்டி சரிவுக்கு வித்திடுகின்றன
உலகளாவிய பொருளாதார காரணிகளும் இந்த கமாடிட்டி சந்தையின் வீழ்ச்சிக்கு வித்திடுகின்றன. அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகித குறைப்பை தாமதப்படுத்தலாம் என்ற சிக்னல்கள், பணவீக்கம் (Inflation) குறையாத பட்சத்தில், சந்தை முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை குறைத்துள்ளன. அதிக வட்டி விகிதங்கள், தொழில்துறைக்கான கடன் செலவை அதிகரித்து, கமாடிட்டி தேவையை குறைக்கக்கூடும். மேலும், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு வலுப்பெறுவது, டாலரில் வர்த்தகமாகும் கமாடிட்டிகளை பிற நாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு விலை உயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது. மார்ச் 20 அன்று, அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) 99.3569 ஆக உயர்ந்துள்ளது.
நிறுவன மதிப்பீடுகள் மற்றும் போட்டியாளர்கள் ஒப்பீடு
இந்த சூழலில், நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளும் (Valuations) கவனிக்கத்தக்கவை. Vedanta-வின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டல் சுமார் ₹2.6 லட்சம் கோடி, P/E ரேஷியோ 17.84 ஆக உள்ளது. Hindustan Zinc-ன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டல் சுமார் ₹2.14 லட்சம் கோடி, P/E ரேஷியோ 21.0 ஆக உள்ளது. NALCO-வின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டல் சுமார் ₹711.60 பில்லியன், P/E ரேஷியோ 11.59 ஆக உள்ளது. Hindalco (P/E 13.05) மற்றும் Hindustan Copper (P/E 71.01) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Vedanta மற்றும் Hindustan Zinc சற்று அதிகமான மல்டிபிளில் வர்த்தகமாகின்றன.
மெட்டல் நிறுவனங்களுக்கான அடிப்படையான ரிஸ்க்குகள்
Hindustan Zinc, வெள்ளி விலையை மட்டுமே அதிகம் சார்ந்துள்ளது. சமீபத்திய 14% வீழ்ச்சி அதன் பாதிப்பை காட்டுகிறது. Vedanta பல துறைகளில் (Zinc, Aluminum, Oil & Gas, Iron Ore) ஈடுபட்டிருந்தாலும், அனைத்து துறைகளிலும் விலை ரிஸ்க் உள்ளது. NALCO, குறிப்பாக அலுமினிய சந்தையின் தேவை மற்றும் கையிருப்பு சிக்கல்களால் பாதிக்கப்படுகிறது. Hindustan Zinc-க்கான ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் (Analyst Sentiment) பெரும்பாலும் 'Hold' என்றே உள்ளன. விலை இலக்குகள் (Price Targets) ₹460 முதல் ₹890 வரை பரவலாக உள்ளன. NALCO-க்கும் கலவையான கருத்துக்களே நிலவுகின்றன. விலை இலக்குகள் ₹190-₹235 வரை உள்ளன. இது எதிர்கால கமாடிட்டி விலைகள் மற்றும் நிறுவன செயல்திறன் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.
துறை சார்ந்த எதிர்கால பார்வை நிச்சயமற்றதாக உள்ளது
ஒட்டுமொத்தமாக, மெட்டல் செக்டரின் எதிர்கால நிலை, கமாடிட்டி விலைகள், பணவீக்க தகவல்கள் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கையை சார்ந்துள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் (Geopolitical Tensions) தொடரும் அதிக எரிசக்தி விலைகள், பணவீக்க அச்சத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். இது வட்டி விகித குறைப்பை தாமதப்படுத்தி, டாலரை வலுவாக வைத்திருக்கலாம். மேலும், சீனாவில் உள்ள அலுமினிய கையிருப்பு, விலை மீட்சியை தாமதப்படுத்தும் வாய்ப்புள்ளது. சந்தையின் தற்போதைய நிலவரம், இந்த மெட்டல் நிறுவனங்களுக்கு சவாலாகவே உள்ளது.