Metal Sector நிலைகுலைவு: அலுமினியம் வீழ்ச்சி, ஸ்டீல் ஏற்றம்!

உலோகச் சந்தையில் இரு வேறு பாதைகள்

செவ்வாய் அன்று, உலோகங்கள் துறை முழுவதும் பெரிய அளவில் விற்பனை அழுத்தம் ஏற்பட்டது. Nifty Metal index மட்டும் 2% சரிந்து, தேசிய பங்குச் சந்தையில் (NSE) 11,713.05 என்ற நிலையைத் தொட்டது. Hindustan Copper நிறுவனம் 3.44% சரிந்தது. Hindalco Industries, National Aluminium Company (Nalco), SAIL, மற்றும் Jindal Stainless போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் 2% மேல் வீழ்ச்சியடைந்தன. Vedanta, Hindustan Zinc, NMDC, Tata Steel பங்குகள் கூட 1% மேல் சரிந்தன.

அலுமினியத்தின் எதிர்காலம் கேள்விக் குறி?

இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், InCred Equities நிறுவனம் Hindalco Industries மற்றும் National Aluminium Company (Nalco) ஆகிய இரு நிறுவனங்களின் ரேட்டிங்கை 'Reduce' என குறைத்ததுதான். Hindalco-க்கு ₹631 மற்றும் Nalco-க்கு ₹302 என்ற டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளது. உலக சந்தையில் அலுமினியத்தின் கையிருப்பு அதிகரிக்கும் என்ற அச்சமும், தற்போதைய விலை உயர்வு நிற்கலாம் என்ற கணிப்பும் இந்த சரிவுக்கு வழிவகுத்துள்ளது. குறிப்பாக Hindalco-வின் அமெரிக்க துணை நிறுவனமான Novelis, அங்கு அதிகரித்து வரும் மின்சார செலவுகளால் (AI மற்றும் டேட்டா சென்டர்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பு) பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இது அதன் லாப வரம்பை (EBITDA margins) குறைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Hindalco-வின் P/E ratio 11.4 முதல் 23.7 வரையிலும், FY23 EBITDA margins 10.8% ஆகவும் (FY22-ல் 15.4% ஆக இருந்தது) குறைந்துள்ளது.

வெள்ளி விலைச் சரிவின் தாக்கம்

Vedanta மற்றும் அதன் துணை நிறுவனமான Hindustan Zinc பங்குகள், MCX சந்தையில் வெள்ளி விலை 2% சரிந்ததால் அழுத்தத்திற்கு உள்ளானது. Hindustan Zinc, உலகளவில் ஜிங்க் மற்றும் வெள்ளி உற்பத்தியில் முன்னணி வகிக்கிறது. இதன் P/E ratio 21 முதல் 22.3 வரை உள்ளது. இருப்பினும், HSBC நிறுவனம் Hindustan Zinc-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹750 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. ஜிங்க் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் ஸ்திரமாகும் பட்சத்தில், நிறுவனத்தின் நிதிநிலை சிறப்பாக இருக்கும் என HSBC நம்புகிறது. Vedanta-வின் P/E ratio 14.9 முதல் 19.6 வரையிலும், இதன் வருவாய் வளர்ச்சி (Revenue Growth) துறை சார்ந்த மற்ற நிறுவனங்களை விட அதிகமாக இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.

ஸ்டீல் துறைக்கு கிடைத்த நம்பிக்கை

அடிப்படை உலோகங்களின் (Base Metals) சரிவுக்கு மத்தியில், ஸ்டீல் துறைக்கு எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். உலகளவில் அதிகரிக்கும் பாதுகாப்பு கொள்கைகள் (Protectionism) மற்றும் உள்நாட்டு அரசின் ஆதரவு, இந்திய ஸ்டீல் நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக அமைந்துள்ளது. Tata Steel நிறுவனத்திற்கு பல ஆய்வாளர்கள் 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். அதன் டார்கெட் விலை ₹193.31 முதல் ₹227.33 வரை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. Tata Steel-ன் P/E ratio 27.5 முதல் 38.3 வரை உள்ளது. அலுமினியம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில், ஸ்டீல் துறைக்கு ஒரு பாதுகாப்பு சூழல் நிலவுகிறது.

ஆபத்துகள் மற்றும் கணிப்புகள்

அலுமினியம் தயாரிப்பு நிறுவனங்களான Hindalco மற்றும் Nalco, பணமதிப்பு மற்றும் டாலர் வீழ்ச்சியால் தூண்டப்பட்ட தற்போதைய விலைகள், திடீரென சரிவதற்கான ஆபத்து உள்ளதால், ஆய்வாளர்களின் கவனக்குறைவை எதிர்கொள்கின்றன. அமெரிக்க மின்சார செலவுகள் Novelis-ன் லாபத்தை பாதிக்கும் முக்கிய காரணியாக உள்ளது. Vedanta மற்றும் Hindustan Zinc-க்கு, வெள்ளி விலைகள் மேலும் குறைந்தால், வருவாய் பாதிக்கப்படலாம். ஸ்டீல் துறை பாதுகாப்பு கொள்கைகளால் பயனடைந்தாலும், Tata Steel-க்கு சில ஆய்வாளர்கள் ₹193.31 போன்ற குறைந்த இலக்குகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது, சந்தை எதிர்பார்க்கும் அளவுக்கு சாதகமான சூழல் அமையாது அல்லது சில செயல்படுத்துதல் ஆபத்துகள் (Execution Risks) நீடிக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.

எதிர்கால பார்வை

Hindalco மற்றும் Nalco நிறுவனங்களுக்கு, குறுகிய கால அல்லது நடுத்தர கால எதிர்காலம் குறித்து ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். Hindustan Zinc-க்கு 'Hold' ரேட்டிங் தரப்பட்டுள்ளது, அதன் இலக்கு விலை ₹633 முதல் ₹707 வரை உள்ளது. HSBC-ன் ₹750 இலக்கு, வெள்ளி விலை ஸ்திரமடைந்தால் சாத்தியமான உயர்வைக் காட்டுகிறது. Vedanta 'Buy' ரேட்டிங்குடன், ₹707 முதல் ₹788 வரையிலான இலக்குகளைக் கொண்டுள்ளது. Tata Steel-க்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங், ₹211-₹227 வரையிலான இலக்குகளுடன், துறை சார்ந்த சாதகமான போக்குகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், சில கணிப்புகள் அடுத்த 12 மாதங்களில் Tata Steel பங்கின் விலை குறையக்கூடும் என்பதையும் காட்டுகின்றன.