Whalesbook
மார்ஜின் தேவைகள் நீக்கம்: ETF-களுக்கு ஊக்கம்
புதன்கிழமை, இந்தியாவின் MCX மற்றும் NSE ஆகிய மார்ஜின் தேவைகளை (Gold Futures-க்கு 3%, Silver Futures-க்கு 7%) திரும்பப் பெற்றதுதான் விலை உயர்ந்த உலோக ETF-களின் ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம்.
இந்த தளர்வு, bullion சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை அதிகரித்து, வர்த்தகத்தை மேலும் தீவிரப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் விளைவாக, Silver ETF-கள் 4.2% வரையிலும், Gold ETF-கள் சுமார் 0.30% வரையிலும் உயர்ந்தன.
இந்த மீட்சி, அமெரிக்க டாலர் ஒரு வாரத்திற்கும் மேலான உச்சத்தைத் தொட்ட நிலையிலும் நிகழ்ந்தது. இது பொதுவாக சர்வதேச வாங்குபவர்களுக்கு விலையை அதிகரிப்பதால், டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட பொருட்களுக்கான தேவையை குறைக்கும்.
MCX-ல், ஏப்ரல் 2 காலாவதியாகும் தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் சுமார் ₹1,56,130 (0.24% உயர்வு) வர்த்தகமானது. ஏப்ரல் 30 காலாவதியாகும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் சுமார் ₹2,48,550 (0.40% உயர்வு) ஆனது. MCX Silver Mini கான்ட்ராக்ட்களும் 4.20% உயர்ந்து சிறப்பாக செயல்பட்டன.
நேரடி சந்தைகளிலும் 24K தங்கத்தின் விலை சுமார் 0.29% உயர்ந்து, ₹1,56,490 அருகில் வர்த்தகமானது. இருப்பினும், இந்த பிப்ரவரியில் தங்கம் அதன் உச்சமான ₹1,80,000-க்கு மேல் இருந்து சுமார் 2.55% சரிந்துள்ளது. வெள்ளி விலைகளும் பிப்ரவரி உச்சத்திலிருந்து கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன.
அடிப்படை பலங்கள் மற்றும் நீடித்த சவால்கள்
ஒழுங்குமுறை மார்ஜின் மாற்றங்கள் குறுகிய கால வளர்ச்சியை அளித்தாலும், விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் பரந்த பார்வை முக்கிய மேக்ரோ பொருளாதார சக்திகளால் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
உலகளாவிய தங்க ETF-கள் வலுவான வளர்ச்சியை காட்டியுள்ளன. பிப்ரவரி 2026-ல் மொத்த சொத்து மேலாண்மை (AUM) மதிப்பிடப்பட்ட US$530 பில்லியன் ஆகவும், மாதந்தோறும் 5% அதிகரித்தும், 3,932 டன் பதிவாகியுள்ளது. இந்தியாவில், வெள்ளி ETF-களின் AUM ஜனவரி 2026-ல் ₹1.16 லட்சம் கோடியைத் தாண்டி, மாதந்தோறும் 61% அதிகரித்துள்ளது.
இந்த கருவிகள், முதலீட்டாளர் ஆர்வத்தை ஈர்த்துள்ளன. மேலும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற நிலைகளுக்கு எதிரான பாதுகாப்பாகவும் பார்க்கப்படுகின்றன. 2026-க்கு ஆக்கப்பூர்வமான செயல்திறனை ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். சில நிறுவனங்கள் தங்க விலை இலக்குகளை $4,300-$5,000/oz இலிருந்து $5,500-$6,300/oz வரை உயர்த்தியுள்ளன.
மத்திய வங்கிகளின் தங்க கொள்முதல் தொடர்ச்சியான ஒரு அடிப்படை காரணியாகும். 2023-ல் உலகளாவிய கொள்முதல் 1950-க்குப் பிறகு மிக அதிகமாக இருந்தது. இது டாலர் சார்ந்த சொத்துக்களில் இருந்து பல்வகைப்படுத்துவதற்கான முயற்சியாகும்.
அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ், 97.7474-ல் வலிமையைக் காட்டினாலும், கடந்த ஆண்டில் 8.11% பலவீனமடைந்துள்ளது, மேலும் 2022 நடுப்பகுதி உச்சத்திலிருந்து 15% குறைந்துள்ளது. இந்த டாலர் வீழ்ச்சி பொதுவாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளுக்கு ஆதரவாக இருக்கும்.
இருப்பினும், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கொள்கை பாதை ஒரு முக்கிய நிச்சயமற்ற தன்மையாகவே உள்ளது. ஜனவரி கூட்டத்தின் குறிப்புகள், கொள்கை வகுப்பாளர்களிடையே ஒரு பிரிவினையை வெளிப்படுத்தின. பணவீக்கம் குறையும்போது மேலும் தளர்வுக்கு சிலர் ஆதரவளித்தாலும், மற்றவர்கள் நீடித்த பணவீக்கம் குறித்து எச்சரிக்கையாக இருந்தனர். இதனால், விகிதங்கள் உயர்ந்திருக்கலாம் அல்லது இறுக்கப்படலாம்.
பணவீக்கமே, ஜனவரி 2026-ல் கோர் CPI 2.5% ஆக மிதத்தைக் காட்டினாலும், ஆண்டு முழுவதும் 3% அருகில் நிலைபெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
எதிர்மறை பார்வை மற்றும் ஏற்ற இறக்கம்
விலை உயர்ந்த உலோகங்களில் சமீபத்திய கூர்மையான விலை மாற்றங்கள், அதன் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கத்தை வலியுறுத்துகின்றன. வெள்ளி, ஜனவரி 31, 2026 அன்று அதன் மோசமான ஒரு நாள் விற்பனையை சந்தித்தது. 2025-ல் 170% ஏற்றத்திற்குப் பிறகு 27% சரிந்தது, தற்போது அதன் உச்சத்திலிருந்து 42% குறைந்துள்ளது.
தங்கமும் அதன் உச்சத்திலிருந்து சுமார் 20% சரிந்து, திருத்தங்களைக் கண்டுள்ளது.
மார்ஜின் தேவைகளை நீக்குவது வர்த்தக செலவுகளை எளிதாக்கினாலும், வலுவடையும் டாலர், பிளவுபட்ட ஃபெட் மற்றும் இலக்குக்கு மேல் பணவீக்கம் நீடிக்கும் சாத்தியம் போன்ற அபாயங்களை இது அடிப்படையில் மாற்றாது.
வரலாற்று ரீதியாக, பரிவர்த்தனைகளால் ஏற்படும் மார்ஜின் உயர்வுகள், விற்பனை செய்ய கட்டாயப்படுத்துவதன் மூலம் விற்பனை அழுத்தத்தை அதிகரிக்கலாம். பிப்ரவரி 18-19, 2026 அன்று வலுவான பொருளாதார தரவுகள் மற்றும் கடுமையான ஃபெட் சமிக்ஞைகளால் டாலர் உயர்ந்ததற்கான தற்போதைய சந்தை எதிர்வினை, மேக்ரோ மாற்றங்களுக்கு விலை உயர்ந்த உலோகங்கள் எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டவை என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
ஈரான் பற்றிய கவலைகள் மீண்டும் எழும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்களுக்கு மத்தியில், இந்த மார்ஜின் நிவாரணம் ஒரு தற்காலிக நிவாரணமாக இருக்கலாம், நிலையான ஏற்ற இறக்கமான வேகத்திற்கான சமிக்ஞையாக அல்ல.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் ஆதரவு
எதிர்காலத்தில், விலை உயர்ந்த உலோகங்களுக்கான நீண்ட கால ஏற்ற இறக்கமான கட்டமைப்பு, தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி வாங்குதல், டாலர்-சார்பு குறைப்பு போக்குகள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளில் (சூரிய சக்தி, மின்சார வாகனங்கள்) வெள்ளிக்கு வலுவான தொழில்துறை தேவை ஆகியவற்றால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.
சந்தை நிபுணர்கள், குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், பரந்த போக்கு அப்படியே இருப்பதாகக் கூறுகின்றனர்.
LKP Securities-ன் Jateen Trivedi, தங்கத்தை CME-ல் சுமார் $4,850-ல் ஆதரவைக் கண்டதாகக் கருதுகிறார். MCX-ல் ₹1,55,000 எதிர்ப்பை எதிர்கொள்கிறது.
Lemonn Markets Desk-ன் Gaurav Garg, பாதுகாப்பு தேவை மற்றும் நிலையான மத்திய வங்கி கொள்முதல் சரிவுகளில் ஆதரவை வழங்குவதைக் குறிப்பிடுகையில், கவனமாக வர்த்தகம் செய்ய அறிவுறுத்துகிறார். தற்போதைய சூழலை ஒரு போக்கு உடைப்பை விட, ஒரு திருத்தமான கட்டத்திற்குள் நிலைத்தன்மை என்று அவர் விவரிக்கிறார்.