Whalesbook
MCX-ன் அசத்தல் வளர்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
Multi Commodity Exchange of India (MCX) பங்குகள் கடந்த சில நாட்களாகவே அபாரமான வளர்ச்சியை காட்டி வருகின்றன. கடந்த நான்கு வர்த்தக நாட்களில் மட்டும் கிட்டத்தட்ட 9% உயர்ந்துள்ளது. சந்தையின் ஒட்டுமொத்த சென்டிமென்ட் (Sentiment) பெரிய அளவில் இல்லாவிட்டாலும், MCX பங்கு இந்த ஏற்றத்தை பதிவு செய்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக, புதிய ப்ரோக்கரேஜ் (Brokerage) அப்டேட்கள் மற்றும் டிசம்பர் 2025 காலாண்டுக்கான (Q3 FY26) மிகச் சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகள் பார்க்கப்படுகின்றன.
ப்ரோக்கர்களின் நம்பிக்கை அதிகரிப்பு
MCX பங்கு விலை ₹2,764 என்ற intraday உச்சத்தை தொட்டதுடன், ₹70,000 கோடி மார்க்கெட் கேப் மதிப்பையும் தாண்டியது. அதே சமயம், சந்தையின் முக்கிய குறியீடான Nifty50 வெறும் 0.89% உயர்ந்து 23,837.45 ஆக இருந்தது. இந்த ஏற்றத்திற்கு ஒரு முக்கிய காரணம், முன்னணி முதலீட்டு ஆய்வு நிறுவனங்களான Morgan Stanley மற்றும் HDFC Securities ஆகியவற்றின் அதிரடி ரேட்டிங் உயர்வுகள் ஆகும்.
Morgan Stanley, MCX பங்கிற்கு 'Overweight' ரேட்டிங்கை வழங்கி, அதன் 12 மாத டார்கெட் விலையை ₹3,270 ஆக உயர்த்தி உள்ளது. இது தற்போதைய விலையில் இருந்து 22.5% வரை உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதேபோல், HDFC Securities-ம் 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்து, டார்கெட் விலையை ₹2,950 ஆக அதிகரித்துள்ளது. புதிய தயாரிப்புகள் அறிமுகம் மற்றும் சந்தைக்கு சாதகமான கட்டுப்பாட்டு சூழல் (Regulatory Conditions) ஆகியவை MCX-ன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
Q3 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் - ஒரு பார்வை
இந்த நேர்மறையான ஆய்வாளர் கணிப்புகளுக்கு, MCX வெளியிட்ட Q3 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் வலுவான அடித்தளமாக அமைந்துள்ளன. கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் (Q3 FY25) ₹160.04 கோடி நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) ஈட்டியிருந்த MCX, இந்த முறை ₹401.12 கோடி நெட் ப்ராஃபிட் ஈட்டியுள்ளது. இது 151% வளர்ச்சியை குறிக்கிறது.
வருவாய் (Revenue) 121% அதிகரித்து ₹665.62 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது (கடந்த ஆண்டு ₹301.38 கோடி). அதேபோல், EBITDA 144% அதிகரித்து ₹526.65 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. குறிப்பாக, புல்லியன் (Bullion) மற்றும் எரிவாயு (Energy) பிரிவுகளில் வர்த்தக அளவு (Trading Volumes) அதிகரித்துள்ளது, இது நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனையும் லாபத்தையும் அதிகரித்துள்ளது. Q3 FY26 இல், Futures & Options-ன் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு (Average Daily Turnover - ADT) 224% உயர்ந்து ₹7,50,136 கோடி ஆக உள்ளது. இதில் 69% புல்லியன் வர்த்தகத்தின் மூலம் வந்துள்ளது.
மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் போட்டி
MCX-ன் வலுவான செயல்பாடு மற்றும் ஆய்வாளர்களின் நேர்மறையான கருத்துக்கள் இருந்தாலும், அதன் தற்போதைய மதிப்பீட்டை (Valuation) கவனமாக ஆராய வேண்டும். பங்கு சந்தையில் PE Ratio 70x முதல் 110x வரை உள்ளது. இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரி PE Ratioவான 46.17% ஐ விட கணிசமாக அதிகம். அதாவது, முதலீட்டாளர்கள் வருவாய்க்காக பிரீமியம் (Premium) செலுத்துகின்றனர்.
போட்டியைப் பொறுத்தவரை, BSE Ltd. போன்ற பெரிய பங்குச் சந்தைகள் கணிசமான குறைந்த PE Ratio-ல் வர்த்தகமாகின்றன. MCX இந்திய கமாடிட்டி சந்தையில் 98.10% சந்தைப் பங்களிப்புடன் ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. NCDEX விவசாயப் பொருட்களில் கவனம் செலுத்துகிறது, மேலும் ICEX தற்போது செயலில் இல்லை.
எதிர்கால வாய்ப்புகள் மற்றும் இடர்பாடுகள்
MCX-ன் வளர்ச்சி தெளிவாகத் தெரிந்தாலும், சில இடர்பாடுகளும் உள்ளன. அதிக PE Ratio, ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மதிப்பீட்டு இடர்பாடாக (Valuation Risk) கருதப்படுகிறது. கமாடிட்டி விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களை சார்ந்துள்ளதால், வருவாய் கணிக்க முடியாததாக இருக்கலாம். இருப்பினும், புதிய தயாரிப்புகள் அறிமுகம் மற்றும் டிஜிட்டல் தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகள் மூலம் வருவாயை அதிகரிக்கும் முயற்சிகள் தொடர்கின்றன. அக்டோபர் 2024 இல் MD & CEO ஆக பொறுப்பேற்ற Praveena Rai, தனது டிஜிட்டல் அனுபவத்தின் மூலம் நிறுவனத்திற்கு வலு சேர்ப்பார் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.