பெட்ரோல், டீசல் விற்பனையில் வரும் லாப வரம்பு (Marketing Margins) அதிகரித்துள்ளதால், Indian Oil Corp (IOC), Bharat Petroleum (BPCL), Hindustan Petroleum (HPCL) ஆகிய நிறுவனங்களின் ரேட்டிங்கை 'Sell' என்பதிலிருந்து 'Reduce' ஆக Kotak Institutional Equities உயர்த்தியுள்ளது.
என்ன நடந்தது?
இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOC), பாரத் பெட்ரோலியம் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் (HPCL) ஆகிய மூன்று அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்களின் (OMCs) ரேட்டிங்கை, Kotak Institutional Equities நிறுவனம் 'Sell' என்பதிலிருந்து 'Reduce' ஆக உயர்த்தி உள்ளது. இந்த நிறுவனங்களின் பெட்ரோல், டீசல் விற்பனை மூலம் கிடைக்கும் லாப வரம்பு (marketing margins) மீண்டு வருவதாக brokerage கருத்து தெரிவித்துள்ளது.
இருப்பினும், இந்த ரேட்டிங் உயர்வுக்குப் பிறகும், brokerage இந்த துறை குறித்து எச்சரிக்கையாகவே உள்ளது. IOC-க்கு ₹150, HPCL-க்கு ₹400, மற்றும் BPCL-க்கு ₹320 என்ற இலக்கு விலையையும் (Price Target) நிர்ணயித்துள்ளது.
ஏன் பார்வை மாறியது?
முக்கியமாக, பெட்ரோல் பங்குகளில் ஒரு லிட்டர் விற்பனைக்கு கிடைக்கும் லாப வரம்பு (marketing margins) உயர்ந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு மார்ச் முதல் மே மாதம் வரை, இந்த லாப வரம்பு குறைந்ததால் நிறுவனங்களின் வருவாய் பாதித்தது. தற்போது இந்த வரம்பு மீண்டு வருவதால், brokerage இந்த நிறுவனங்களின் நிதிநிலை குறித்த கணிப்புகளை மேம்படுத்தியுள்ளது.
மேலும், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) இந்த நிறுவனங்கள் நஷ்டத்தைச் சந்திக்காது என Kotak எதிர்பார்க்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $75 ஆக இருந்தால், 2028 மற்றும் 2029 நிதியாண்டுகளிலும் வருவாய் சீராக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வலுவான செயல்பாட்டு ரொக்கப் பாய்வு (Operating Cash Flows) இருப்பதால், அதிக கடன் சுமை இல்லாமல் நிறுவனங்கள் தேவையான எரிபொருள் சேமிப்பு கட்டமைப்புகளில் முதலீடு செய்ய முடியும்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
நிலைமை சீரடைந்தாலும், brokerage சில அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. இதில் முக்கியமானது, எரிபொருள் விலையில் அரசின் தலையீடு ஏற்படும் சாத்தியம். தற்போதுள்ள கலால் வரிச் சலுகைகள் (excise duty benefits) திரும்பப் பெறப்பட்டால், அது நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். இது நடக்கும் வாய்ப்பு குறைவு என்றாலும், அரசு வரி விதிப்பில் ஏதேனும் மாற்றங்கள் செய்தால் லாபம் குறையக்கூடும்.
மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களும் முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன. போருக்கு முன்பு $75-80 ஆக இருந்த, நிறுவனங்கள் லாபகரமாக இயங்கத் தேவையான கச்சா எண்ணெய் விலை (breakeven level) இப்போது $85-90 ஆக அதிகரித்துள்ளதாக brokerage கணித்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகமாகவோ அல்லது நிலையற்றதாகவோ இருந்தால், அது இந்த நிறுவனங்களுக்கு பெரிய வணிக அபாயமாக மாறும்.
என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள், இந்த லாப வரம்புகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் கலால் வரி அல்லது சில்லறை எரிபொருள் விலை குறித்த அரசின் அறிவிப்புகளைக் கண்காணிக்க வேண்டும். கச்சா எண்ணெய் விலையின் போக்குகளையும் உன்னிப்பாகக் கவனிக்க வேண்டும். ஏனெனில், அதிக விலை அல்லது ஏற்ற இறக்கங்கள் இந்த அரசு நிறுவனங்களின் நிதி நிலையை விரைவாக மாற்றக்கூடும். மேலும், உள்கட்டமைப்பு செலவுகளைச் செய்துகொண்டே, ரொக்கப் பாய்வை அவர்களால் எப்படித் தக்கவைக்க முடிகிறது என்பதும் முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயமாகும்.