தங்க விலை உயர்வு மற்றும் பண்டிகை கால தேவைக்கு மத்தியில் நகை விற்பனையாளர்களின் கலவையான முடிவுகள்

கடந்த ஆண்டில் தங்கத்தின் விலையில் சுமார் 50% உயர்ந்து சாதனை அளவை எட்டியுள்ளதால், நகை விற்பனையாளர்களுக்கான செயல்பாட்டுச் சூழல் சவாலாக இருந்துள்ளது. இதனால் நடுத்தர வர்க்க நுகர்வோர் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர், இதன் விளைவாக பல நகை விற்பனையாளர்களின் பங்கு விலைகளில் பெரும் சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, சிலவற்றில் 30%க்கும் மேல் சரிந்துள்ளது. இருப்பினும், எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மாறாக, பல நிறுவனங்கள் செப்டம்பர் 2025 காலாண்டிற்கான ஓரளவு வலுவான விற்பனை அறிவிப்புகளை வெளியிட்டுள்ளன. இந்த நேர்மறையான செயல்திறனுக்கு ஒரு முக்கிய காரணம், இந்த ஆண்டு பண்டிகை காலம் செப்டம்பரில், 2024 ஐ விட முன்னதாகவே தொடங்கியுள்ளது.

சந்தையில் முன்னணி நிறுவனங்கள் வலுவான வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. டைட்டன் கம்பெனி, செப்டம்பர் 2025 காலாண்டிற்கான அதன் உள்நாட்டு நகை வணிகத்தில் 19% அதிகரிப்பைப் பதிவு செய்துள்ளதுடன், 34 புதிய கடைகளைச் சேர்த்து, அதன் நெட்வொர்க்கை 1,120 கடைகளாக விரிவுபடுத்தியுள்ளது. தனிஷ்க் மற்றும் கேரட்லைன் இரண்டும் இரட்டை இலக்க ஒரே மாதிரியான வளர்ச்சி (like-for-like growth) கண்டன. சமீபத்தில் பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனமான பி.என். கட்கில் ஜூவல்லர்ஸ், அதன் சில்லறைப் பிரிவில் ஆண்டுக்கு 29% வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது, இதில் தங்கப் பிரிவின் மதிப்பு 24% மற்றும் அளவு 15% அதிகரித்துள்ளது. அவர்களின் ஒரே-கடை விற்பனை வளர்ச்சி (SSSG) 29% ஆக வலுவாக இருந்தது. கல்யாண் ஜூவல்லர்ஸ் இந்தியா, திருமண மற்றும் பண்டிகை கால தேவையால் உந்தப்பட்டு, 30% ஒருங்கிணைந்த வருவாய் வளர்ச்சியை (consolidated revenue growth) அறிவித்துள்ளதுடன், 32 புதிய ஷோரூம்களைத் திறந்து, அதன் நெட்வொர்க்கை 436 கடைகளாகக் கொண்டுவந்துள்ளது.

இதற்கு மாறாக, சென்கோ கோல்ட் நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் செப்டம்பர் 2025 காலாண்டில் ஆண்டுக்கு 6.5% மட்டுமே வளர்ந்துள்ளது, மேலும் நிதியாண்டு 26 இன் முதல் பாதியில் அதன் SSSG சுமார் 7.5% ஆக இருந்தது, இது அதன் போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கியுள்ளது.

பங்குச் சந்தை செயல்திறன் இந்த மாறுபட்ட முடிவுகளைப் பிரதிபலிக்கிறது. சென்கோ கோல்ட் நிறுவனத்தின் பங்கு விலை கடந்த ஆண்டில் சுமார் 54% குறைந்துள்ளது, அதே சமயம் கல்யாண் ஜூவல்லர்ஸ் இந்தியாவில் சுமார் 32% சரிவு கண்டுள்ளது, மேலும் பிசி ஜூவல்லர் மற்றும் தங்கமாயில் ஜூவல்லரி நிறுவனங்களும் சரிவைக் கண்டுள்ளன. டைட்டன் கம்பெனி மட்டுமே இதே காலகட்டத்தில் சுமார் 2% என்ற சிறிய லாபத்தை நிர்வகித்துள்ளது. இந்தப் பங்குகளின் மதிப்பீடுகள் பொதுவாக அதிகமாக உள்ளன; டைட்டன் கம்பெனி 60 மடங்குக்கும் அதிகமான P/E விகிதத்திலும், கல்யாண் ஜூவல்லர்ஸ் இந்தியா 45 மடங்குக்கும் அதிகமான மதிப்பிடப்பட்ட FY26 வருவாயிலும் வர்த்தகம் செய்கிறது, இது எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஏற்கனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள், உலகளாவிய தங்க விலைகளில் உள்ள மேல்நோக்கிய போக்கு மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களில் அவற்றின் சாத்தியமான தாக்கம் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு இந்தத் துறையை கவனமாக மதிப்பீடு செய்ய அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.