ஈரான் பதற்றத்தால் கச்சா எண்ணெய் விலை **$110** தாண்டியது: பணவீக்கம் அதிகரிக்கப் போகுதா?

புவிசார் அரசியல் பயம்: கச்சா எண்ணெய் விலையில் அதிரடி ஏற்றம்

உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. ப்ரன்ட் க்ரூட் (Brent crude) ஃபியூச்சர்ஸ் ஒரு பீப்பாய் $110-ஐ தாண்டி வர்த்தகம் ஆகிறது. அதே சமயம், வெஸ்ட் டெக்சாஸ் இன்டர்மீடியட் (WTI) $107-ஐ நெருங்குகிறது. கடந்த பிப்ரவரி மாத இறுதியில் இருந்து 50%-க்கும் மேல் இந்த விலை உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அமெரிக்காவுக்கும் ஈரானுக்கும் இடையே நிலவும் தீவிரமடைந்த புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ஸ்ட்ரெய்ட் ஆஃப் ஹார்முஸ் (Strait of Hormuz) கப்பல் பாதையில் ஏற்படும் இடையூறுகள் ஆகும். மேலும், விநியோகத்தில் (supply) கடுமையான கட்டுப்பாடுகள் ஏற்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பு, பெஞ்ச்மார்க் விலைகளை பல வருட உச்சத்திற்கு கொண்டு சென்றுள்ளது.

ரஷ்ய எண்ணெய் விற்பனை சலுகை காலாவதி

மே 16, 2026 அன்று, ரஷ்ய கடல்வழி எண்ணெய் விற்பனையை அனுமதித்த முக்கிய அமெரிக்க கருவூல சலுகை (waiver) காலாவதியானது. இந்தியா மற்றும் இந்தோனேஷியா போன்ற நாடுகள், தற்போதைய விநியோகப் பற்றாக்குறையைக் குறிப்பிட்டு, நீட்டிப்பு கோரியும் இந்த முடிவு எடுக்கப்பட்டது. இதன் மூலம், ரஷ்ய எரிசக்தி ஏற்றுமதிக்கான உலக சந்தை மேலும் இறுக்கமாகியுள்ளது. ஏற்கெனவே ஸ்ட்ரெய்ட் ஆஃப் ஹார்முஸ் வழியாக உலகின் 20-25% கடல்வழி எண்ணெய் வர்த்தகம் நடக்கும் நிலையில், அங்கு ஏற்படும் பாதுகாப்பு கவலைகள் மற்றும் அமெரிக்க நடவடிக்கைகளால் ஏற்றுமதி அளவுகள் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளன. ஈரான் கூட ஏப்ரல் நடுப்பகுதியில் இருந்து கடல்வழி கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதி எதுவும் வெற்றிகரமாக நடைபெறவில்லை என தெரிவித்துள்ளது.

பொருளாதார தாக்கம்: பணவீக்கம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவுகள்

தொடர்ந்து உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் பெரும் பொருளாதார தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலையில் 10% உயர்வு ஏற்பட்டால், அது மூன்று மாதங்களுக்குள் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டில் (CPI) சுமார் 35 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரிக்கும் என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இந்த பணவீக்க அழுத்தம், நாடு முழுவதும் பெட்ரோல் விலைகள் சராசரியாக $4.50 கேலனுக்கு அருகில் இருக்கும் நிலையில், நுகர்வோரையும் வணிகங்களையும் நேரடியாக பாதிக்கிறது. மார்கன் ஸ்டான்லி (Morgan Stanley) ஆய்வாளர்கள், ஸ்ட்ரெய்ட் ஆஃப் ஹார்முஸ் ஜூன் மாதத்திற்குள் தொடர்ந்து தடுக்கப்பட்டால், பொருளாதார ஆதரவு குறையக்கூடும் என்று எச்சரித்துள்ளனர்.

ஏற்றத்திற்கு ஆபத்துகள்: விநியோகம் vs தேவை

தற்போதைய விலை உயர்வு போக்கு இருந்தாலும், சில ஆபத்துகள் இந்த ஏற்றத்திற்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளன. ஸ்ட்ரெய்ட் ஆஃப் ஹார்முஸ் பாதையில் ஏற்படும் இடையூறுகளைத் தவிர்ப்பது கடினம்; பெர்சியன் வளைகுடா ஏற்றுமதிகளுக்கு பெரிய அளவிலான மாற்று கடல்வழிப் பாதைகள் இல்லை. இந்த பாதை நீண்ட காலத்திற்கு மூடப்பட்டால், எரிசக்தி சார்ந்த தொழில்களுக்கு நிலையான செலவு அழுத்தங்களும், தொடர்ச்சியான பணவீக்கமும் ஏற்படும். சந்தை, உறுதி செய்யப்பட்ட நிகழ்வுகளை விட, விநியோகத் தடங்கல்களுக்கான வாய்ப்புகளுக்கே அதிகமாக எதிர்வினையாற்றுகிறது. இதனால், இராஜதந்திர ரீதியில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டால், எவ்வளவு சாத்தியமற்றதாகத் தோன்றினாலும், எண்ணெய் விலைகள் திடீரென சரியக்கூடும்.

தேவை குறைதல் மற்றும் கடந்தகால நெருக்கடிகள்

தொடர்ந்து அதிகப்படியான எரிசக்தி செலவுகள், தேவையை (Demand) குறைக்கும் அபாயத்தையும் கொண்டுள்ளது. விலைகள் உயர்வாகவே நீடித்தால், நுகர்வோரும் வணிகங்களும் செலவுகளைக் குறைக்கக்கூடும், இது விலை உயர்வுக்கான காரணங்களை பலவீனப்படுத்தும். 1970களில் ஏற்பட்ட எரிசக்தி நெருக்கடிகள் போல, நீண்டகால எண்ணெய் அதிர்ச்சிகள் பொருளாதார தேக்கத்திற்கும் பணவீக்கத்திற்கும் வழிவகுக்கும், இது மத்திய வங்கிகளின் முடிவுகளை சிக்கலாக்கும். காலாவதியான ரஷ்ய எண்ணெய் சலுகை, உடனடி விநியோகத்தை இறுக்கமாக்கியதுடன், சந்தையை நிலைப்படுத்தியிருக்கக்கூடிய ஒரு கருவியையும் அகற்றிவிட்டது. பதற்றங்கள் தணிந்தால், புவிசார் அரசியல் ஆபத்து பிரீமியங்கள் (geopolitical risk premiums) கூட விரைவாக மறைந்துவிடும். அதிக விலை சூழல், தேவை குறைவதற்கும், விலைகளை நிலைப்படுத்த கொள்கை நடவடிக்கைகள் எடுப்பதற்கும் வழிவகுத்தால், அது உற்பத்தியாளர்களுக்கும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.

நிபுணர்களின் கணிப்புகள் மாறுபடுகின்றன

சந்தை கணிப்புகள் கலவையாக உள்ளன. JP Morgan குளோபல் ரிசர்ச் (J.P. Morgan Global Research), 2026-ல் ப்ரன்ட் க்ரூட் சராசரியாக ஒரு பீப்பாய்க்கு $97 ஆக இருக்கும் என்றும், ஸ்ட்ரெய்ட் ஆஃப் ஹார்முஸ் மூடப்பட்டால் ஜூன் மாதத்திற்குள் செயல்பாட்டு சிக்கல்கள் ஏற்படலாம் என்றும் கணித்துள்ளது. நீண்ட காலத்திற்கு $60/bbl வரை குறையக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. அமெரிக்க எரிசக்தி தகவல் நிர்வாகம் (U.S. Energy Information Administration - EIA), ப்ரன்ட் விலைகள் மே மற்றும் ஜூன் 2026-ல் சுமார் $106/bbl ஆக இருக்கும் என்றும், பின்னர் 2026-ன் பிற்பகுதியில் $89/bbl ஆகவும், 2027-ல் $79/bbl ஆகவும் குறையும் என எதிர்பார்க்கிறது. ட்ராய் டபிள்யூ. எக்கார்ட் (Troy W. Eckard) போன்ற ஆய்வாளர்கள், விநியோக-தேவை சமநிலையின்மை மற்றும் மோதல் காரணமாக அதிகரிக்கும் எரிசக்தி தேவைகளை குறிப்பிட்டு, 2026-ன் இறுதிக்குள் WTI $95/barrel ஐ எட்டக்கூடும் என்று கணிக்கின்றனர். எண்ணெய் விலையின் எதிர்காலம், கணிக்க முடியாத அமெரிக்க-ஈரான் நிலைமை மற்றும் முக்கிய உலகளாவிய கப்பல் வழித்தடங்களின் பாதுகாப்பு ஆகியவற்றையே நெருக்கமாக சார்ந்துள்ளது.