Whalesbook
தங்கம் மீதான இந்தியாவின் காதல்
இந்தியாவுக்கு தங்கத்துடன் ஒரு ஆழமான கலாச்சார மற்றும் பொருளாதாரப் பிணைப்பு உள்ளது. பாரம்பரியமாக செல்வத்தின் அடையாளமாகவும், பாதுகாப்பாகவும் கருதப்படும் தங்கம், சுமார் 10 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பிற்கு மேல் முறையான நிதிச் சந்தைக்கு வெளியே, வீடுகளில் உள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த பெரும் செல்வத்தை முறைப்படுத்தினால், நாட்டின் பொருளாதாரத்தை வலுப்படுத்தி, தங்க இறக்குமதியைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க முடியும்.
EGR-கள் மற்றும் GST பெரும் தடை
தேசிய பங்குச்சந்தை (NSE) மின்னணு தங்க ரசீதுகள் (EGRs) என்ற ஒரு முறையை ஊக்குவிக்கிறது. இது SEBI-யால் அங்கீகரிக்கப்பட்ட ஒரு கருவியாகும். இதன் மூலம், பங்குகளுக்கு இணையான வெளிப்படைத்தன்மை, நீர்மைத்தன்மை (Liquidity) மற்றும் தூய்மையுடன் தங்கத்தை பங்குச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்ய முடியும்.
ஆனால், இங்கு ஒரு பெரிய சிக்கல் உள்ளது. அதாவது, நேரடியாக தங்கத்தை EGR-களாக மாற்றும்போது 3% சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) விதிக்கப்படுகிறது. EGR வர்த்தகம் GST-க்கு உட்பட்டது அல்ல என்றாலும், இந்த ஆரம்ப வரி விதிப்பு பலரைத் தயங்க வைக்கிறது. இருப்பினும், இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், தங்கத்தின் விலை கடந்த இரண்டு நிதியாண்டுகளில் ஆண்டுதோறும் சுமார் 30% உயர்ந்துள்ளது. இந்தியாவின் ரத்தினங்கள் மற்றும் நகைத்துறை, ஒரு முக்கிய ஏற்றுமதி வருவாய் ஈட்டுபவர், சமீபத்திய ஆண்டுகளில் சுமார் 20% க்கும் மேல் கடைகளை விரிவுபடுத்தியுள்ளது.
தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் கடன் சந்தையின் வளர்ச்சி
நிதிமயமாக்கல் முயற்சிகள் நடந்து கொண்டிருந்தாலும், இந்திய நுகர்வோரின் பவுதீக தங்கத்தின் மீதான வலுவான விருப்பம், நகை சந்தையில் நிலையான தேவையைத் தூண்டுகிறது. மேலும், கடன்களுக்கான பிணையமாக (Collateral) தங்கம் அதிகளவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது. வங்கிகள் மற்றும் NBFC-களின் தங்கக் கடன் வெளிப்பாடு, சுமார் ₹1 லட்சம் கோடி யிலிருந்து ₹4 லட்சம் கோடி க்கும் மேல் அதிகரித்துள்ளது. ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட தங்கக் கடன் சந்தை, மார்ச் 2026 க்குள் ₹15 லட்சம் கோடி ஐ எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் 2025 நிலவரப்படி, வங்கிகள் இந்த சந்தையில் சுமார் 50% பங்கைக் கொண்டுள்ளன. ரத்தினங்கள் மற்றும் நகை சந்தை தற்போது 90 பில்லியன் டாலர் மதிப்பிலுள்ளது, இது 2029 க்குள் 128 பில்லியன் டாலர் ஆக வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
முக்கியத் தடை: 3% GST
இந்திய வீட்டுத் தங்கத்தை நிதி தயாரிப்புகளுக்குள் கொண்டு வருவதற்கான முக்கியத் தடை, EGR-களுக்கு மாற்றப்படும் தங்கத்தின் மீதான 3% GST ஆகும். இந்த வரி விதிப்பு, EGR-கள் வழங்க விரும்பும் செயல்திறன் நன்மைகளை சமன் செய்கிறது. சில மதிப்பீடுகளின்படி 5 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்பிலான வீட்டுத் தங்கம், வணிக விரிவாக்கம் அல்லது பங்குகள் போன்ற அதிக உற்பத்தி முதலீடுகளுக்குப் பயன்படுத்தப்படாத மூலதனமாக உள்ளது. தங்கத்தை பவுதீக வடிவில் வைத்திருப்பதால், நிதிச் சொத்துக்களைப் போல எந்த வருமானத்தையும் ஈட்டவோ அல்லது பொருளாதார நடவடிக்கையை நேரடியாக அதிகரிக்கவோ முடியாது.
நிதிமயமாக்கலுக்கான பாதை
இந்தியாவின் தங்கக் குவிப்பை நிதி தயாரிப்புகளுக்குள் வெற்றிகரமாக கொண்டு செல்வது, குறிப்பாக EGR-கள் மீதான GST தொடர்பான கொள்கை மாற்றங்களைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. இந்த வரிச் சிக்கலைத் தீர்க்காமல், EGR-களின் முக்கியப் பொருளாதார மதிப்பைத் திறக்கும் திறன் குறைவாகவே இருக்கும். கலாச்சாரக் காரணங்களாலும், பணவீக்கத்தைத் தடுக்கும் அதன் பங்கினாலும் தங்க நகை மற்றும் முதலீட்டிற்கான தேவை வலுவாக இருந்தாலும், நிதிமயமாக்கல் பற்றிய விவாதம் தொடரும். எதிர்கால முன்னேற்றங்கள், தங்கத்தின் கவர்ச்சியை முறையான நிதி அமைப்புடன் ஒருங்கிணைப்பதன் சமநிலையை அடைய, தொழில் துறையினர் மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆணையங்களுக்கு இடையிலான உரையாடலை உள்ளடக்கும்.