Whalesbook
SEBI, முக்கிய 7 விவசாயப் பொருட்களுக்கான டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்திற்கு மேலும் தடை விதித்துள்ளது. இந்தத் தடை மார்ச் 31, 2027 வரை அமலில் இருக்கும். டிசம்பர் 2021 இல் முதன்முதலில் அமல்படுத்தப்பட்ட இந்த கொள்கை, உணவுப் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கத்துடன், விலை ஏற்ற இறக்கங்களையும், ஊக வணிகத்தையும் தடுப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டது. தடை விதிக்கப்பட்டுள்ள பொருட்களில் கோதுமை, மூங், பாஸ்மதி அல்லாத நெல், சனா, கச்சா பாமாயில், கடுகு விதைகள் மற்றும் சோயாபீன் ஆகியவை அடங்கும்.
இந்த முடிவின் மூலம், SEBI நேரடி விலை கட்டுப்பாட்டிற்கு முன்னுரிமை அளிக்கிறது. excessive speculation மற்றும் volatility-ஐ கட்டுப்படுத்தினாலும், பல சந்தை வல்லுநர்களின் கருத்துப்படி, முறையான ஹெட்சிங் கருவிகள் இல்லாதது spot price volatility-ஐ அதிகரித்து, துல்லியமான விலை கண்டறிதலை (price discovery) பாதிக்கிறது. இதனால் விவசாயிகள் மற்றும் வர்த்தகர்கள் சந்தை மாற்றங்களுக்கு அதிகமாக ஆளாகிறார்கள். இந்த நீட்டிப்பு, பணவீக்க அபாயங்களை கட்டுப்படுத்தும் ஒழுங்குமுறை கவனத்தை காட்டுகிறது.
இந்தியாவில் உணவுப் பொருட்களின் விலை நிலையற்றதாக இருப்பதால், பணவீக்க அழுத்தங்கள் குறித்து SEBI-க்கு ஆழமான கவலைகள் உள்ளன. பிப்ரவரி மாதம், உணவுப் பணவீக்கம் 3.47% ஆக உயர்ந்துள்ளது (ஜனவரியில் 2.13%). ஒட்டுமொத்த நுகர்வோர் விலைக் குறியீடும் (CPI) 3.21% ஆக இருந்தது. இதுபோன்ற தடைகள் பணவீக்கத்தை திறம்பட கட்டுப்படுத்துவதில்லை என்றும், சந்தை liquidity மற்றும் price discovery-ஐ எதிர்மறையாக பாதிக்கின்றன என்றும் ஆய்வுகள் கூறுகின்றன. குறிப்பாக சோயாபீன் மற்றும் கடுகு விதைகள் போன்ற பொருட்களின் spot விலைகளில் volatility அதிகரித்துள்ளது.
இந்தியாவின் கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை பெரியதாக இருந்தாலும், அதன் notional turnover FY25 இல் ₹580 டிரில்லியன் ஆக இருந்தபோதிலும், முக்கிய விவசாயப் பிரிவுகள் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. சர்வதேச அளவில், டெரிவேட்டிவ்ஸ் பெரும்பாலும் இடர் மேலாண்மைக்கு (risk management) பயன்படுத்தப்படுகின்றன. குறிப்பிடத்தக்க வகையில், SEBI நியமித்த ஒரு குழு, இந்த கட்டுப்பாடுகளை தளர்த்த பரிந்துரைத்துள்ளதாகவும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகம் விவசாய விலைகளில் குறைந்த தாக்கத்தையே ஏற்படுத்துகிறது என்றும் கூறப்படுகிறது.
இந்த நீண்டகால தடை, இந்தியாவின் கமாடிட்டி சந்தை வளர்ச்சிக்கு ஒரு நிழலாக உள்ளது. சந்தை liquidity-ஐ குறைப்பதாலும், price discovery-ஐ பாதிப்பதாலும், இந்த கட்டுப்பாடு விவசாயிகளுக்கும் FPO-க்களுக்கும் அத்தியாவசியமான ஹெட்சிங் கருவிகளை இழக்கச் செய்கிறது. இது அவர்களின் விலை ஏற்ற இறக்க பாதிப்பை அதிகரிக்கிறது. முந்தைய தடைகள், NCDEX-ன் தினசரி turnover-ஐ கணிசமாகக் குறைத்ததாகவும், முன்னர் தடைசெய்யப்பட்ட இந்த விவசாயப் பொருட்கள் வர்த்தகத்தின் 70%-க்கு மேல் இருந்ததாகவும் கூறப்படுகிறது.
தடையின் செயல்திறன் பற்றிய விவாதம் தொடர்கிறது. SEBI நியமித்த குழு, பல முக்கிய விவசாயப் பொருட்களுக்கான futures trading தடையை நீக்குவது உட்பட, கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் விதிமுறைகளை தளர்த்த பரிந்துரைத்துள்ளதாக அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன. SEBI நிர்வாகமும் இந்த பார்வையை பகிர்வதாக கூறப்படுகிறது. சந்தை, இந்த பரிந்துரைகள் எவ்வாறு உண்மையான கொள்கை மாற்றங்களாக மாறுகின்றன என்பதையும், குறிப்பாக விவசாயிகள் மற்றும் வர்த்தகர்களுக்கான சந்தை liquidity மற்றும் பயனுள்ள ஹெட்சிங் கருவிகள் பற்றியும் உன்னிப்பாக கவனிக்கும்.