இந்தியா: முக்கிய கனிம தேவைகளுக்கு புதிய யுக்தி - ஆனால் நீண்ட பாதை காத்திருக்கிறது!

புதிய கூட்டணிகளின் பின்னணி

இந்தியா தனது எரிசக்தி மாற்றம் (energy transition) மற்றும் தொழில் வளர்ச்சியை மேம்படுத்துவதற்காக, critical minerals விநியோகச் சங்கிலிகளை (supply chains) பலப்படுத்த இந்த சர்வதேச கூட்டணிகளை உருவாக்குகிறது. இதில் பல நாடுகள் இணையும்போது, கனிமங்களைப் பெறுவது என்பது வெறும் பல்வகைப்படுத்துதலை (diversification) விட சிக்கலானது. இதற்கு நீண்டகால வளர்ச்சிக்கும், முக்கிய பதப்படுத்தும் துறைகளில் உள்ள தொழில்நுட்ப இடைவெளியை சரிசெய்வதற்கும் முக்கியத்துவம் தர வேண்டியுள்ளது.

புவிசார் அரசியல் மாற்றங்களும் சந்தை நிலவரங்களும்

பிரேசில், கனடா, பிரான்ஸ், நெதர்லாந்து போன்ற நாடுகளுடன் இந்தியா நடத்தும் பேச்சுவார்த்தைகள், critical minerals விநியோகச் சங்கிலியை சமநிலைப்படுத்த உலகளவில் நடக்கும் ஒரு முயற்சியைக் காட்டுகிறது. இத்துறை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் சீனாவின் ஆதிக்கத்தால் பெரிதும் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய சுரங்கத் துறை (global mining industry), குறிப்பாக S&P/TSX Global Mining Index போன்ற குறியீடுகள் கடந்த ஒரு வருடத்தில் 92.18% வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. அதேபோல், MSCI World Metals and Mining Index கடந்த 2025ல் நல்ல வருமானத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. சுத்தமான எரிசக்தி தொழில்நுட்பங்களுக்குத் தேவையான பொருட்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பதே இதற்குக் காரணம். ஆனாலும், லித்தியம் போன்ற முக்கிய பொருட்களின் விலைகள் ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்படுகின்றன. உதாரணமாக, லித்தியம் கார்பனேட் ஃபியூச்சர்ஸ் (futures) பிப்ரவரி 10, 2026 அன்று ஒரு டன்னுக்கு CNY 1,36,000 ஆக வர்த்தகமானது. இது அன்றைய தினம் 0.37% உயர்ந்திருந்தாலும், கடந்த மாதத்தில் 10.53% சரிந்து, ஆண்டுக்கு 76.28% அதிகமாகவே உள்ளது. அரிய பூமி தனிமங்களின் (rare earth elements) விலையும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் உள்ளது. நியோடைமியம் ஆக்சைடு (neodymium oxide) விலை சமீபத்தில் 16.36% உயர்ந்துள்ளது. இவை வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் முக்கிய உற்பத்தி நாடுகளின் நகர்வுகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன.

உலகளாவிய சிக்கல்களை எதிர்கொள்ளுதல்

இந்தியா, அர்ஜென்டினா, ஆஸ்திரேலியா, ஜப்பான் போன்ற நாடுகளுடனான தனது தற்போதைய ஒப்பந்தங்களை விரிவுபடுத்தி, critical minerals மற்றும் அவற்றை பதப்படுத்தும் தொழில்நுட்பங்களைப் பெற முயல்கிறது. சீனாவின் ஆதிக்கத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, இது பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட ஆதாரங்களுக்கான அணுகலை விரிவுபடுத்துகிறது. சீனா, critical raw materials-ன் உலகளாவிய சுத்திகரிப்புத் திறனில் (refining capacity) 60% க்கும் அதிகமாகவும், அரிய பூமி தனிமங்களின் பதப்படுத்துதலில் 90% க்கும் அதிகமாகவும் ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. ஆஸ்திரேலியா உலகின் மிகப்பெரிய லித்தியம் உற்பத்தியாளராகவும், கனடா கணிசமான சுரங்க கண்டுபிடிப்புகள் மற்றும் முதலீட்டுக்கு ஏற்ற கொள்கைகளுடனும் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. கனடிய சுரங்க நிறுவனங்களைக் குறிக்கும் S&P/TSX Global Mining Index நல்ல வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. இந்தியாவின் சொந்த சுரங்கத் துறை, Coal India (P/E 7.78) மற்றும் NMDC (P/E 12.56) போன்ற நிறுவனங்கள், சராசரி தொழில்துறை P/E ஆன 9.63 க்கு கீழே வர்த்தகமாகின்றன. இது உள்நாட்டு சந்தையில் மதிப்பு வாய்ப்புகளைக் குறிக்கலாம். இருப்பினும், உலகளாவிய சுரங்கத் துறையின் P/E விகிதம் சுமார் 24.41 ஆக உள்ளது. உலகளவில் புதிய சுரங்கங்களை உருவாக்க, கண்டுபிடிப்பிலிருந்து உற்பத்தி வரை சராசரியாக 17.9 ஆண்டுகள் ஆகிறது, இது படிப்படியாக அதிகரித்து வருகிறது. அமெரிக்காவில், ஒழுங்குமுறை மற்றும் சட்டரீதியான தடைகளால் இந்த செயல்முறை சராசரியாக 29 ஆண்டுகள் ஆகிறது. இது இந்தியாவின் தேசிய Critical Mineral Mission-ன் இலக்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம்.

பாதையில் உள்ள தடைகள் (The Bear Case)

இந்தியா முனைப்புடன் செயல்பட்டாலும், critical mineral விநியோகத்தைப் பெறுவதற்கான பாதை சவால்கள் நிறைந்தது. உலகளவில் புதிய சுரங்க மேம்பாட்டின் சராசரி காலம் இப்போது சுமார் 18 ஆண்டுகள் ஆகும். சில பகுதிகளில், விரிவான ஆய்வு, அனுமதி மற்றும் சுற்றுச்சூழல் ஆய்வுகள் காரணமாக இதைவிட நீண்ட தாமதங்கள் ஏற்படுகின்றன. இதனால், புதிய ஒப்பந்தங்கள் மூலம் விநியோகத்தை அதிகரிப்பது என்பது பல ஆண்டுகள், ஒருவேளை பல தசாப்தங்கள் கூட ஆகலாம். மேலும், இந்தியாவில் கனிமப் பதப்படுத்துதலில் (mineral processing) ஒரு பெரிய தொழில்நுட்ப இடைவெளி உள்ளது. இதில் சீனா 90% க்கும் அதிகமான அரிய பூமி தனிமப் பதப்படுத்துதலைக் கட்டுப்படுத்தி ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. இது உண்மையான விநியோகச் சங்கிலி பாதுகாப்பிற்கு அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. சீனாவிற்கு அப்பால், புதிய கூட்டணிகள் தங்களுக்கே உரிய புவிசார் அரசியல் அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. ஆப்பிரிக்கா மற்றும் லத்தீன் அமெரிக்கா போன்ற பகுதிகளில் வள தேசியவாதம் (resource nationalism) ஒரு வளர்ந்து வரும் கவலையாகும். இது விநியோகச் சங்கிலிகளை சீர்குலைக்கலாம் அல்லது பாதகமான விதிமுறைகளுக்கு வழிவகுக்கலாம். பல கூட்டாளர்களுடனான சர்வதேச ஒப்பந்தங்களின் செயல்திறன், வேறுபட்ட தேசிய நலன்கள் மற்றும் அரசியல் ஸ்திரமின்மையால் குறைக்கப்படலாம். உதாரணமாக, பிரேசில் ஒரு முக்கிய கூட்டாளியாக இருந்தாலும், அதன் critical mineral துறை அதன் சொந்த தனிப்பட்ட சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. Brazilian Critical Minerals Ltd (ASX:BCM) -9.2x (LTM) P/E விகிதத்திலும், 104.1x Price-to-Book Ratio உடனும் செயல்படுகிறது. இது அதன் சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமான மதிப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. முக்கிய நிறுவனமான Vale S.A. (VALE) -க்கு 7.73 என்ற forward P/E உள்ளது. இந்த புதிய விநியோகச் சங்கிலிகளின் நீண்ட கால சாத்தியக்கூறுகள் உறுதியாகத் தெரியவில்லை.

எதிர்கால நோக்கு

இந்த சவால்களை சமாளிக்க, இந்தியாவின் தேசிய Critical Mineral Mission கணிசமான முதலீட்டுடன் தொடங்கப்பட்டுள்ளது. இது உள்நாட்டு ஆய்வு, வெளிநாட்டுச் சொத்து கையகப்படுத்துதல் மற்றும் மேம்படுத்தப்பட்ட மறுசுழற்சி திறன்கள் மூலம் செயல்படும். 2030-31 க்குள் 1,200 க்கும் மேற்பட்ட உள்நாட்டு ஆய்வுத் திட்டங்களையும், 50 வெளிநாட்டுச் சுரங்க சொத்துக்களையும் கையகப்படுத்துவதை இந்த மிஷன் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. மேலும், பட்ஜெட் 2024-25, உள்நாட்டுப் பதப்படுத்துதல் மற்றும் சுத்திகரிப்பை அதிகரிக்க 25 critical minerals-க்கு அடிப்படை இறக்குமதி கட்டணத்தை (basic customs duties) விலக்கியுள்ளது. இந்த முயற்சிகள் நீண்டகால அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகின்றன. ஆனால், உலகளாவிய வள மேம்பாடு மற்றும் தொழில்நுட்ப கையகப்படுத்துதலின் உள்ளார்ந்த சிக்கல்களை சமாளிப்பதைப் பொறுத்தே இவற்றின் வெற்றி அமையும்.