இந்தியாவின் தங்கம் & வெள்ளி வரிச் சிக்கல்கள்: வருமானம் ஆய்வில்!

மதிப்பீட்டுச் சிக்கல்

ஜனவரி 24, 2026 நிலவரப்படி, தங்கத்தின் (MCX) விலை சுமார் ₹1,56,939 प्रति 10 கிராம் வர்த்தகமானது, அதிகபட்சம் ₹1,59,226 மற்றும் குறைந்தபட்சம் ₹1,55,248 ஆக இருந்தது. வெள்ளியின் விலைகளும் குறிப்பிடத்தக்க நகர்வைக் கண்டுள்ளன, உள்நாட்டு MCX வெள்ளி விலைகள் 2025 இல் சுமார் 172% உயர்ந்துள்ளன. உலகளவில், 2026 இன் தொடக்கத்தில் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $5,000க்கு அருகிலும், வெள்ளி $95க்கு அதிகமாகவும் இருந்தது. விற்பனையின் நேரம் முக்கியமானது. வைத்திருக்கும் கால அளவில் ஒரு சிறிய மாற்றம், 12.5% ​​நீண்ட கால மூலதன ஆதாய (LTCG) வரி விகிதத்திலிருந்து குறுகிய கால மூலதன ஆதாய (STCG) ஸ்லாப் விகிதங்களுக்கு ஆதாயங்களை உயர்த்தக்கூடும். ஜூலை 23, 2024க்குப் பிறகு மாற்றப்பட்ட சொத்துக்களுக்கான LTCG-க்கு குறியீட்டுப் பயன்களை (indexation benefits) நீக்கிய, Finance Act 2024-க்கு இது மிகவும் பொருத்தமானது, LTCG விகிதத்தை 12.5% ​​ஆக சீராக்கியது. தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் வாங்குதல்களுக்கு 3% முன்பணச் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) கையகப்படுத்தும் செலவில் சேர்க்கப்படுகிறது, இது மூலதன ஆதாயக் கணக்கீடுகளிலிருந்து தனித்தது.

முதலீட்டு நிறமாலையை வழிநடத்துதல்

24 மாதங்களுக்கும் மேலாக வைத்திருக்கும் பிசிக்கல் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி சொத்துக்கள், குறியீட்டுப் பயன்கள் இல்லாமல் 12.5% ​​LTCGக்கு தகுதி பெறுகின்றன. குறுகிய கால ஹோல்டிங் காலங்கள் பொருந்தக்கூடிய வருமான வரி ஸ்லாப் விகிதங்களில் வரி விதிக்கப்படும் STCGக்கு வழிவகுக்கும். முன்பண 3% ஜிஎஸ்டி பொருந்தும், மேலும் நகைகளுக்கான உருவாக்கும் கட்டணங்களுக்கு (making charges) கூடுதலாக 5% ஜிஎஸ்டி விதிக்கப்படும். டிஜிட்டல் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி பொதுவாக பிசிக்கல் தங்கத்தைப் போலவே மூலதன ஆதாயங்களுக்கு வரி விதிக்கப்படுகின்றன, இதில் LTCG-க்கு 24 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருக்கும் காலம் இருக்கும். தங்கம் மற்றும் வெள்ளி பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகள் (ETFs) பட்டியலிடப்பட்ட சொத்துக்களாகக் கருதப்படுகின்றன; 12 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருக்கும் ஹோல்டிங்ஸ்க்கு LTCG பொருந்தும், இது குறியீட்டுப் பயன்கள் இல்லாமல் 12.5% ​​தட்டையான விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது. 12 மாதங்கள் அல்லது அதற்கும் குறைவான ஹோல்டிங் காலங்களிலிருந்து கிடைக்கும் ஆதாயங்கள் STCG எனக் வகைப்படுத்தப்பட்டு ஸ்லாப் விகிதங்களில் வரி விதிக்கப்படும். இந்த ஈடிஎஃப்கள் செபியால் (SEBI) ஒழுங்குபடுத்தப்படுகின்றன. தங்க பரஸ்பர நிதிகளுக்கு, LTCG வரம்பு 24 மாதங்கள், இது 12.5% ​​இல் வரி விதிக்கப்படுகிறது, அதே சமயம் STCG ஸ்லாப் விகிதங்களில் வரி விதிக்கப்படுகிறது. சாவரின் கோல்டு பாண்டுகள் (SGBs) தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தனித்துவமான வரி நன்மையை வழங்குகின்றன. ஆண்டு வட்டி 2.5% வருமான ஸ்லாப்பின்படி வரிக்கு உட்பட்டது என்றாலும், முதிர்ச்சியில் (8 ஆண்டுகள்) திரும்பப் பெறும்போது மூலதனப் பெருக்கம் மூலதன ஆதாய வரியிலிருந்து முற்றிலும் விலக்கு அளிக்கப்படுகிறது. இருப்பினும், முதிர்ச்சிக்கு முன் பங்குச் சந்தைகளில் SGBகளை விற்பது, பிற பட்டியலிடப்பட்ட சொத்துக்களைப் போலவே மூலதன ஆதாய வரிக்கு உட்படுத்தப்படுகிறது – LTCGக்கு 12.5% (1 வருடத்திற்கு மேல் வைத்திருந்தால்) மற்றும் STCGக்கு ஸ்லாப் விகிதங்கள். புதிய SGB வெளியீடுகள் நிறுத்தப்பட்டுள்ளன என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. இந்த வாகனங்களுக்கு இடையிலான தேர்வு முதலீட்டாளர்களின் முன்னுரிமைகளைப் பொறுத்தது: வரி விலக்கு நீண்ட கால ஆதாயங்களுக்கு SGBகள், பணப்புழக்கம் மற்றும் வர்த்தக எளிமைக்கு ஈடிஎஃப்கள், மற்றும் நேரடி உரிமைக்கு பிசிக்கல் தங்கம், இது தொடர்புடைய செலவுகள் மற்றும் வரி சிக்கல்களுடன் வருகிறது. டிஜிட்டல் தங்கம் சிறிய முதலீடுகளுக்கு வசதியை வழங்குகிறது.

சந்தை அலைகள் மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

உலகளாவிய புவி-அரசியல் பதட்டங்கள், குறிப்பாக கிரீன்லாந்து தொடர்பானவை, மற்றும் நாணய இயக்கவியலில் ஏற்படும் மாற்றங்கள், குறிப்பாக அமெரிக்க டாலர் பலவீனம், 2025 இல் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலை உயர்வுகளுக்கான முதன்மை வினையூக்கிகளாக இருந்தன. இந்திய தேவை, நிலையானதாக இருந்தபோதிலும், இந்த விலை உயர்வில் இரண்டாம் பங்கை வகித்தது. வெள்ளி 2025 இல் ஒரு வரலாற்று உயர்வை சந்தித்தது, தங்கத்தை மிஞ்சியது, உள்நாட்டு MCX விலைகள் சுமார் 172% உயர்ந்தன. இந்திய தங்க ஈடிஎஃப்கள் டிசம்பர் 2025 இல் ₹116 பில்லியன் மொத்த வரவுகளைப் பெற்றன, இது நிறுவனங்களின் திரட்சியின் தொடர்ச்சியான எட்டாவது மாதமாகும். இந்த நிறுவன தேவை, சாத்தியமான பட்ஜெட் அறிவிப்புகள் குறித்த சில்லறை ஊகங்களுடன் இணைந்து, சந்தையை ஆதரிக்கிறது. யூனியன் பட்ஜெட் 2026 மற்றும் இறக்குமதி வரி கட்டமைப்புகள் தொடர்பான ஊகங்களால் ஈர்க்கப்பட்டு, இந்தியாவின் தங்க பிரீமியங்கள் ஒரு தசாப்த உயர்வான $100 ஒரு அவுன்ஸ் தாண்டியுள்ளன. 2026 ஐ நோக்கிப் பார்க்கும்போது, ​​வெள்ளியின் விதிவிலக்கான உயர்வு சராசரி மீள் அபாயங்கள் (mean reversion risks) காரணமாக மிதப்படுத்தப்படலாம் என்றாலும், கட்டமைப்புத் தேவை காரணிகள் ஆதரவாக இருக்கும். இருப்பினும், உயர்ந்த விலை நிலைகள் புதிய முதலீடுகளுக்கு மிகவும் சமநிலையான இடர்-வருவாய் சமன்பாட்டைக் குறிக்கின்றன. புவி-அரசியல் தற்காப்பாக தங்கத்தின் பங்கு முக்கிய உந்துதலாகத் தொடர்கிறது.