தங்க கடத்தல் திடீர் அதிகரிப்பு: வரி உயர்வின் பின்னணி என்ன?

என்ன நடந்தது?

இந்தியாவில் தங்கத்தின் நுகர்வைக் கட்டுப்படுத்தவும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கவும், கடந்த மே 2026ல் தங்க இறக்குமதி வரி 15% ஆக அரசு உயர்த்தியது. ஆனால், இந்த நடவடிக்கையின் எதிர்பாராத விளைவாக, தங்கம் கடத்தல் திடீரென அதிகரித்துள்ளது. இந்த ஆண்டு மட்டும் 100 மெட்ரிக் டன்னிற்கும் மேல் சட்டவிரோதமாக இறக்குமதி செய்யப்படலாம் என சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன.

18.45% இறக்குமதி வரி மற்றும் வரிகளைத் தவிர்ப்பதன் மூலம், கடத்தல்காரர்கள் முறையான சந்தையை விட ஒரு அவுன்ஸ் தங்கத்திற்கு $200க்கும் அதிகமாக தள்ளுபடி விலையில் விற்க முடிகிறது. இதனால், அனைத்து அரசு வரிகளையும் செலுத்தும் முறையான இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்கள் பெரும் சிரமத்தைச் சந்தித்து வருகின்றன.

மறைமுக சந்தையின் பொருளாதாரம்

முறையான வணிகங்களுக்கு, கணக்குகள் சிக்கலாகிவிட்டன. சுங்க வரி மற்றும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) உட்பட தங்க இறக்குமதியின் மொத்த வரிச் சுமை, பதிவுசெய்யப்பட்ட வங்கிகள் மற்றும் சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களால் மறைமுக சந்தை வழங்கும் விலைகளுடன் போட்டியிடுவதை கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றதாக்குகிறது. சட்டவிரோத வியாபாரிகள் இந்த வரிகளைத் தவிர்ப்பதன் மூலம், மிகப்பெரிய லாபத்தை ஈட்டுகிறார்கள். இதனால், முறையான சந்தை விலையை விட சுமார் 4% குறைவாக விற்க முடிகிறது. இந்த இடைவெளி கடத்தல்காரர்கள் செயல்படுவதை மிகவும் லாபகரமாக மாற்றியுள்ளது, அதே நேரத்தில் முறையான இறக்குமதியாளர்கள் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க போராடுகின்றனர்.

சுத்திகரிப்பு மற்றும் சட்டப்பூர்வ வர்த்தகத்தின் மீதான தாக்கம்

உள்நாட்டு தங்க சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்கள் தற்போது கடினமான காலகட்டத்தை எதிர்கொண்டுள்ளன. கடத்தப்பட்ட பொருட்களுடன் போட்டியிட உள்நாட்டு சந்தையில் சட்டப்பூர்வ தங்க விலைகள் குறைக்கப்படும்போது, அது சுத்திகரிப்பு வணிகத்தின் பொருளாதாரத்தைப் பாதிக்கிறது. CGR Metalloys போன்ற நிறுவனங்கள், தற்போதைய சந்தை நிலவரங்கள் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட கச்சா தங்கம் அல்லது 'கோல்ட் டோர்' (Gold Dore) சுத்திகரிப்பதை லாபமற்றதாக ஆக்குவதாக சுட்டிக்காட்டியுள்ளன. சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களால் லாபகரமாக செயல்பட முடியாதபோது, அது ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நகை சில்லறை விற்பனைக்கான விநியோகச் சங்கிலியை சீர்குலைக்கிறது. இதன் மூலம், வெளிப்படையான, வரி இணக்கமான அமைப்பிலிருந்து ஒளிபுகா, முறைசாரா அமைப்பிற்கு சந்தை மாறுகிறது.

ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நகை வர்த்தகர்கள் ஏன் கவலைப்படுகிறார்கள்?

ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நகைத்துறையில் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, கடத்தல் தங்கம் அதிகரிப்பது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்து. பெரிய நகை சில்லறை விற்பனை நிறுவனங்கள் முழுமையாக ஆவணப்படுத்தப்பட்ட, வரி இணக்கமான அடிப்படையில் செயல்படுகின்றன. அவர்களால் மறைமுக சந்தையிலிருந்து தங்கத்தை வாங்க முடியாது. சந்தையின் பெரும்பகுதி மலிவான, கடத்தல் தங்கத்தால் நிரம்பிவிட்டால், அது விலை வேறுபாட்டை உருவாக்குகிறது. இது ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிறுவனங்கள், மலிவான கடத்தல் சரக்குகளைப் பயன்படுத்தக்கூடிய சிறிய, முறைசாரா கடைகளிடம் சந்தைப் பங்கை இழக்கவோ அல்லது விலை போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க தங்கள் லாப வரம்புகளை தியாகம் செய்யவோ அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

அரசின் வருவாய் மற்றும் மேக்ரோ அழுத்தம்

இந்த போக்கு அரசின் வரி வசூலுக்கும் ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. 100 டன் தங்கம் சட்டவிரோத வழிகளில் நாட்டிற்குள் நுழைந்தால், சாத்தியமான வரி வருவாயில் இழப்பு பல பில்லியன் டாலர்கள் வரை செல்லும். கடந்த காலங்களில், கடத்தலைக் கட்டுப்படுத்த அரசு வரி குறைப்புகளைப் பயன்படுத்தியுள்ளது. 2023ல் 150 டன்னிற்கும் அதிகமாக இருந்த இறக்குமதி, வரி மாற்றங்களைத் தொடர்ந்து 2025ல் சுமார் 20 டன்னாக குறைந்ததில் இது தெளிவாகிறது. தற்போதைய உயர்வு, தங்க வர்த்தகம் வரி கொள்கை மாற்றங்களுக்கு எவ்வளவு உணர்திறன் கொண்டது என்பதைக் காட்டுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்கள் அதிகாரப்பூர்வ தங்க இறக்குமதி தரவையும், கடத்தல் அதிகரிப்புக்கு அரசு எடுக்கும் சாத்தியமான நடவடிக்கைகளையும் கண்காணிக்க வேண்டும். சட்டவிரோத வர்த்தகத்திற்கான ஊக்கத்தைக் குறைக்க, அரசு வரி கட்டமைப்பை மறுபரிசீலனை செய்யுமா என்பதே முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயம். மேலும், பட்டியலிடப்பட்ட பெரிய நகை சில்லறை விற்பனையாளர்களிடமிருந்து அவர்களின் மூலப்பொருள் கொள்முதல் செலவுகள் மற்றும் கடத்தல் தங்கம் அதிகாரப்பூர்வ விலையை விடக் குறைவாக இருக்கும் சந்தையில் தங்கள் லாப வரம்புகளைப் பராமரிக்கும் திறனில் ஏதேனும் தாக்கம் ஏற்படுகிறதா என்பது குறித்து ஆய்வாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள்.