தங்கம் விலை: சர்வதேச வீழ்ச்சியையும் மீறி இந்திய சந்தையில் உயர்வு! காரணம் என்ன?

புவிசார் அரசியல் பதற்றமும் கச்சா எண்ணெய் ஏற்றமும்

செவ்வாய்க்கிழமை வர்த்தகத்தில், MCX தங்கத்தின் விலை சற்று மெதுவாக வர்த்தகமானது. சமீபத்தில் ஐக்கிய அரபு அமீரகத்தில் உள்ள அணுசக்தி ஆலையில் ஏற்பட்ட தீ விபத்தை அடுத்து எழுந்த புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், மத்திய கிழக்கில் விநியோகத் தடைகள் குறித்த அச்சத்தை மீண்டும் தூண்டியுள்ளன. இதனால், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய்யின் விலை ஒரு பேரலுக்கு $111-க்கு மேல் உயர்ந்து, இரண்டு வாரங்களில் இல்லாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. பொதுவாக, இதுபோன்ற சம்பவங்கள் பாதுகாப்பான புகலிடமாக தங்கத்தின் விலையை உயர்த்தும். ஆனால், தற்போது சந்தையில் சிக்கலான காரணிகள் நிலவுகின்றன.

முக்கியமான உலகளாவிய எண்ணெய் வர்த்தகப் பாதையான ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மை, இந்த அச்சங்களை மேலும் அதிகரிக்கிறது. இதன் காரணமாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய்யின் மாதந்தோறும் 16%-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. பொதுவாக, கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பணவீக்க அச்சத்தை ஏற்படுத்தி தங்க விலைக்கு ஆதரவாக இருக்கும். ஆனால், இப்போது மற்ற சக்திவாய்ந்த சந்தைக் காரணிகள் இதில் தலையிடுகின்றன.

வட்டி விகிதப் பிரச்சினையும் டாலரின் பலமும்

சந்தைப் பங்குதாரர்களின் கவனம், தொடர்ச்சியாக உயர்ந்துகொண்டே இருக்கும் வட்டி விகிதங்கள் மீது குவிந்துள்ளது. எதிர்பாராத விதமாக வலுவான அமெரிக்க உற்பத்தித் துறை தரவுகள், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் இந்த ஆண்டு வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்கலாம் அல்லது மீண்டும் ஒருமுறை உயர்த்தலாம் என்ற எதிர்பார்ப்பை உருவாக்கியுள்ளது. இந்த சாத்தியக்கூறு, மற்றும் திங்கள்கிழமை ஆறு வாரங்களில் இல்லாத உச்சமான 99.3311-ஐ எட்டிய அமெரிக்க டாலர் குறியீட்டின் (DXY) பலம், தங்கத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. வலுவான டாலர் மற்றும் 4.63%-ல் வர்த்தகமாகும் அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர விளைச்சல் (US Treasury yields) ஆகியவை, வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்களை விட தங்கத்தை வைத்திருப்பதை கவர்ச்சியற்றதாக்குகின்றன. இதன் விளைவாக, இந்த காரணிகளால் சர்வதேச தங்க விலைகள் ஒரு மாதத்தில் இல்லாத அளவுக்கு சரிந்துள்ளன.

இந்தியாவின் தங்க பிரீமியம்: வரி உயர்வு உருவாக்கும் வேறுபாடு

உலகளாவிய போக்குகள் மற்றும் உயர்ந்த அமெரிக்க கருவூலப் பத்திர விளைச்சல்கள் பலவீனமாக இருந்தாலும், MCX தங்கத்தின் விலைகள் வலுவாக உள்ளன. இதற்குக் காரணம், மே 13, 2026 அன்று, இந்திய அரசு தங்கத்தின் இறக்குமதி வரியை 6%-ல் இருந்து 15% ஆக இருமடங்காக உயர்த்தியதுதான். இந்திய ரூபாய்க்கு ஆதரவளிக்கவும், டாலர் வெளியேற்றத்தைக் குறைக்கவும் எடுக்கப்பட்ட இந்த குறிப்பிடத்தக்க வரி உயர்வு, இந்தியாவிற்கு தங்கத்தை இறக்குமதி செய்வதற்கான செலவை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது. இதன் விளைவாக, உள்நாட்டு தங்க விலைகள் சர்வதேச விலைகளை விட ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பிரீமியத்துடன் வர்த்தகமாகின்றன. இது MCX தங்கத்தை சர்வதேச வீழ்ச்சியிலிருந்து பாதுகாக்கிறது. மேலும், இந்தியாவில் நிலவும் இறக்குமதி கையிருப்பு குறைவும் இந்த பிரீமியத்திற்கு ஆதரவாக உள்ளது. இந்த வரி உயர்வு, இறக்குமதி செலவில் ஒரு அவுன்சுக்கு சுமார் $704-ஐ அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது குறுகிய கால தேவையை மட்டுப்படுத்தினாலும், கடந்த காலங்களில் இதேபோன்ற வரி உயர்வுகளால் தேவை முழுமையாக குறையாமல், தாமதமான வாங்குதல்கள் அல்லது அதிகாரப்பூர்வமற்ற வழிகளுக்கு மாறியதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.

ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள்: ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கை

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் தங்கத்தின் விலைகள் பற்றிய ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. இருப்பினும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். J.P. Morgan மற்றும் Goldman Sachs போன்ற முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள், 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் தங்கத்தின் விலைகள் ஒரு அவுன்சுக்கு $4,900 முதல் $5,400 வரை சராசரியாக இருக்கும் என்று கணிக்கின்றன. Master Capital Services Limited-ன் தலைமை ஆராய்ச்சி அதிகாரி டாக்டர் ரவி சிங், MCX தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் தற்போது ஒரு தொழில்நுட்ப சரிவை சந்தித்து வருவதாகவும், ஆனால் ஒட்டுமொத்த போக்கு நேர்மறையாக இருப்பதாகவும், உயர்வான ஏற்றங்கள் மற்றும் உயர்வான இறக்கங்கள் பதிவாகி வருவதாகவும் கூறியுள்ளார். அவர் MCX தங்கத்திற்கு உடனடி ஆதரவாக ₹1,57,100 மற்றும் எதிர்ப்பாக ₹1,61,000-ஐ காண்கிறார். உலக வங்கி, 2026 ஆம் ஆண்டில் விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் விலைகளில் 42% என்ற குறிப்பிடத்தக்க உயர்வை கணித்துள்ளது.

வீழ்ச்சிக்கான காரணங்கள்: கட்டமைப்புரீதியான தடைகள் மற்றும் மாறும் தேவை

எனினும், அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. தொடர்ந்து உயர்ந்துகொண்டே இருக்கும் வட்டி விகிதங்கள் தங்கத்தின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கின்றன. ஏனெனில், வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்கள் கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும்போது, முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திலிருந்து இந்த சொத்துக்களுக்கு பணத்தை மாற்றக்கூடும். வலுவான அமெரிக்க டாலரும் கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம். மேலும், வரலாற்று ரீதியாக தீவிரமான தங்க-வெள்ளி விகிதங்களில் வர்த்தகமாகும் வெள்ளியின் செயல்திறன் சிக்கலைச் சேர்க்கிறது. வெள்ளி, அதன் இரட்டைத் தொழில்துறை மற்றும் பணவியல் தேவை காரணிகளுடன், அதன் அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன், தங்கத்தை விட சதவிகித அடிப்படையில் சிறப்பாக செயல்படக்கூடும், இது மஞ்சள் உலோகத்திலிருந்து முதலீட்டை ஈர்க்கக்கூடும். எரிசக்தி சந்தைகள் மீதான தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் அபாயங்களின் தாக்கம், வழக்கமாக தங்கத்திற்கு நேர்மறையாக இருந்தாலும், தற்போது வட்டி விகித உயர்வு எதிர்பார்ப்புகளால் மறைக்கப்பட்டுள்ளது. இது பாதுகாப்பான புகலிட சொத்துக்களுக்கு ஒரு சவாலான சூழலை சித்தரிக்கிறது. சில ஆய்வாளர்கள், தங்கம் அதன் 200-நாள் நகரும் சராசரிக்கு (moving average) மேல் இருந்தாலும், $4,500 என்ற குறியீட்டை கீழே விழுவது வீழ்ச்சிப் போக்கின் தொடர்ச்சியைக் குறிக்கலாம் என்று கூறுகின்றனர்.