இந்திய பெட்ரோல், டீசல் விலை: கச்சா எண்ணெய் உயர்ந்தாலும் அதே ரேட்! காரணம் என்ன?

உலக சந்தையில், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் திடீரென ஏற்றம் கண்டுள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பீப்பாய் $80-ஐ நெருங்கியுள்ளது. அதேபோல், அமெரிக்க கச்சா எண்ணெய் (US crude futures) 8.6%-க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது. இந்த விலை உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம், ஈரான் மீதான தாக்குதல் போன்ற புவிசார் அரசியல் (geopolitical) நிகழ்வுகள்தான். இதனால், உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலி (supply chain) பாதிக்கப்படும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது. குறிப்பாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) வழியாக தினமும் சுமார் 2 கோடி பீப்பாய்கள் எண்ணெய் கொண்டு செல்லப்படுகிறது. இது உலகளாவிய கடல்வழி எண்ணெய் வர்த்தகத்தில் சுமார் 27% ஆகும். இவ்வளவு முக்கியமான இந்த வழியாகத்தான் இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியில் பெரும் பகுதியும் வருகிறது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 88% இறக்குமதியை நம்பியுள்ளது. ஆனாலும், இந்த உலக விலை ஏற்றம் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவில் பெட்ரோல், டீசல் விலைகள் நிலையாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த விலை ஸ்திரத்தன்மைக்கு இந்திய அரசு ஒரு வியூகத்தை வகுத்துள்ளது. இதன்படி, இந்தியன் ஆயில் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் (HPCL) போன்ற அரசுக்கு சொந்தமான Oil Marketing Companies (OMCs) செலவு ஏற்ற இறக்கங்களை தாங்களாகவே உள்வாங்கிக்கொள்கின்றன. இதன் மூலம், உலக சந்தையில் விலை குறையும்போது OMCs லாபம் ஈட்டுகின்றன. அதேபோல், விலை உயரும்போது நஷ்டத்தை தாங்கிக்கொள்கின்றன. கடந்த 2023-24 நிதியாண்டில் (FY24) இந்த நிறுவனங்கள் இணைந்து சுமார் ₹81,000 கோடி லாபம் ஈட்டியுள்ளன. கவனிக்கத்தக்க விஷயம் என்னவென்றால், ஏப்ரல் 2022 முதல் பெட்ரோல், டீசல் விலைகள் மாற்றப்படாமல் உள்ளன. விலை குறையும்போது இதன் பலனை நுகர்வோருக்கு வழங்காததும், விலை அதிகமாகும்போது நஷ்டத்தை ஏற்றுக்கொள்வதும் இந்த கொள்கையின் நீட்சியாகும். OMCs இந்த ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்கும் திறனைக் கொண்டிருந்தாலும், நீண்ட காலத்திற்கு மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் நீடித்தால், இவர்களின் மார்க்கெட்டிங் லாபம் (marketing margins) பாதிக்கப்படலாம்.

இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பு (energy security) ஹார்முஸ் ஜலசந்தி ஆபத்தை எதிர்கொள்கிறது. ஏனெனில், இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு தேவையில் கணிசமான பகுதி இந்த வழியாகத்தான் பயணிக்கிறது. ஈரான் அதிகாரிகள் இந்த ஜலசந்தியை முடக்குவதாக அச்சுறுத்தியுள்ளனர். உலகளாவிய கடல்வழி கச்சா எண்ணெய் ஏற்றுமதியில் மூன்றில் ஒரு பங்குக்கும் அதிகமாகவும், திரவமாக்கப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (LNG) சரக்குகளில் சுமார் 20% ஆகவும் இந்த வழித்தடத்தைப் பயன்படுத்துகின்றன. ஒருவேளை இங்கு நிரந்தரமான இடையூறு ஏற்பட்டால், ஆப்பிரிக்காவின் நன்னம்பிக்கை முனை (Cape of Good Hope) போன்ற மாற்று வழிகளைப் பயன்படுத்த வேண்டும். இது பயண நேரத்தையும், கப்பல் கூலி (freight), காப்பீட்டுச் செலவுகள் (insurance costs) போன்ற கூடுதல் செலவுகளையும் அதிகரிக்கும். நிபுணர்களின் கணிப்புப்படி, இதுபோன்ற இடையூறுகள் ஏற்பட்டால், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாகச் செல்லும் கப்பல்களின் போக்குவரத்து 86% வரை குறையக்கூடும், மேலும் 700-க்கும் மேற்பட்ட கப்பல்கள் பயணிக்க காத்திருக்கும் சூழல் ஏற்படலாம். இது இந்தியாவின் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலியில் பெரிய பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். இதன் விளைவாக இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெய்யின் விலை கடுமையாக உயர்ந்து, நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (trade balance) அதிகரித்து, பணவீக்கத்தை (inflation) தூண்டும் அபாயமும் உள்ளது.

அரசு நுகர்வோரைப் பாதுகாக்க விலையை நிலையாக வைத்திருந்தாலும், OMCs மீது இது மறைமுகமான நிதிச் சுமையை ஏற்படுத்துகிறது. FY24-ல் சாதனை லாபம் ஈட்டியிருந்தாலும், தொடர்ந்து இறக்குமதி செலவை ஏற்றுக்கொள்வதால், சந்தை மதிப்பு (market value) பாதிக்கப்படலாம். IOCL-ன் சராசரி P/E விகிதம் சுமார் 7.73, BPCL-க்கு 6.80, HPCL-க்கு 6.07 ஆக உள்ளது. இது, இந்த நிறுவனங்கள் அதிக வளர்ச்சி கொண்ட பங்குகளை விட, நிலையான லாபம் தரும், டிவிடெண்ட் (dividend) வழங்கும் பங்குகள் என்ற நிலையைக் காட்டுகிறது. தற்போது ரஷ்யாவிலிருந்து தள்ளுபடி விலையில் கச்சா எண்ணெய் கிடைத்தாலும், எதிர்காலத்தில் புவிசார் அரசியல் மாற்றங்கள் அல்லது தடைகளால் அந்த விநியோகமும் தடைபடலாம். இதனால், மீண்டும் அதிக விலை கொண்ட மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் எண்ணெய்க்கு மாற வேண்டிய நிலை ஏற்படலாம். ஹார்முஸ் ஜலசந்திக்கு மாற்று வழிகள் இல்லாத நிலையில், அப்பகுதியில் மோதல்கள் தீவிரமடைந்தால், இந்தியாவின் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலிக்கு நேரடி அச்சுறுத்தல் ஏற்படும். இது உள்நாட்டு எரிபொருள் சந்தைகளில் விலை சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். நீண்ட காலத்திற்கு விலை மாற்றப்படாமல் இருந்தால், OMCs-ன் நிர்வாகம் முந்தைய லாபத்தைப் புறக்கணித்து, நிதி நெருக்கடியை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருக்கும்.

தற்போதைய கொள்கையின்படி, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் 'மிகவும் அபரிமிதமாக' உயர்ந்தால் தவிர, நுகர்வோரை திடீர் விலை உயர்வுகளிலிருந்து பாதுகாக்க அரசு முயற்சிக்கும். ஆனால், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியின் முக்கியத்துவமும் தொடர்ச்சியான அபாயத்தை அளிக்கின்றன. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மேலும் அதிகரித்தால், இந்த விலை ஏற்ற இறக்கங்களை உள்வாங்கும் செலவு OMCs-க்கு தாங்க முடியாததாக மாறக்கூடும். அப்போது, நுகர்வோர் விலை பாதுகாப்பு கொள்கையை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய கட்டாயம் அரசுக்கு ஏற்படலாம்.