Whalesbook
என்ன நடந்தது?
இந்தியாவின் மொத்த எரிபொருள் நுகர்வு மே மாதம் 1.99 கோடி டன் ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த மாதத்துடன் ஒப்பிடும்போது 2.4% அதிகமாகும். இருப்பினும், பெட்ரோல் விற்பனை 6.1% சரிந்துள்ள நிலையில், டீசல் விற்பனை மட்டும் 1.6% உயர்ந்துள்ளது. மிக முக்கியமாக, சமையல் எரிவாயுவான LPG பயன்பாடு 20% குறைந்துள்ளது. ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்பட்டுள்ள விநியோக சிக்கல்கள் மற்றும் சில கட்டுப்பாடுகளால் LPG இறக்குமதி பாதிக்கப்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?
இந்தியாவின் அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்களான இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) ஆகியவற்றின் நிதிநிலை முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியமானது. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஏற்ப, இந்த நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெயை வாங்கி, அதை சுத்திகரித்து விற்பனை செய்கின்றன. ஆனால், பெட்ரோல், டீசல் விலையை அரசு மற்றும் பணவீக்க கட்டுப்பாடுகள் தீர்மானிக்கின்றன. இதனால், சில நேரங்களில் இறக்குமதி விலையை விட குறைவான விலைக்கு விற்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படுகிறது. இதை 'under-recoveries' என்கிறோம். நிறுவனங்களின் லாபம், விற்பனை எண்ணிக்கையை மட்டும் சார்ந்தது இல்லை, அதிகரிக்கும் செலவுகளை நுகர்வோருக்கு எந்த அளவுக்கு கடத்த முடியும் என்பதையும் சார்ந்துள்ளது.
லாப வரம்பு சோதனை (Margin Test)
தற்போது, எண்ணெய் நிறுவனங்கள் பெட்ரோல், டீசல் விலையை பலமுறை உயர்த்தியுள்ளன. இதன் மூலம், செலவுக்கும் விற்பனை விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை குறைக்க முயற்சிக்கின்றன. இந்த விலை உயர்வு லாபத்தை காக்க உதவினாலும், தேவை குறையவும் வாய்ப்புள்ளது. அதிக எரிபொருள் விலையால், தொழில் மற்றும் கட்டுமானத் துறையில் தேவைப்படும் பிட்யூமன், நாப்தா போன்ற பொருட்களின் விற்பனையும் குறைந்துள்ளது. விலை உயர்வு, இந்த நிறுவனங்களின் விற்பனை இழப்புகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இருக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர். லாப வரம்பு குறுகினால், அதிக விலையிலும் நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கம் மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மையில் பாதிப்பு ஏற்படலாம்.
விநியோகச் சங்கிலி மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (Supply Chain & Geopolitical Risks)
LPG விநியோகம் ஒரு குறிப்பிட்ட ரிஸ்க் பகுதியாகும். இந்தியா தனது LPG தேவையில் 90% மத்திய கிழக்கை நம்பியுள்ளது. ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படும் விநியோக தடங்கல்கள், உள்நாட்டு நுகர்வில் பெரிய சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. எனவே, இப்பகுதியில் ஏற்படும் எந்தவொரு புவிசார் அரசியல் பதற்றமும் எரிசக்தி துறையை பாதிக்கும். கச்சா எண்ணெயை பல்வேறு சந்தைகளில் இருந்து பெற முடிந்தாலும், LPG விநியோகச் சங்கிலிகள் அவ்வளவு எளிதில் மாற்றியமைக்க முடியாதவை.
முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டியவை
முதலீட்டாளர்கள், பெட்ரோலியப் பொருட்களை சுத்திகரிப்பதன் மூலம் கிடைக்கும் லாபத்தை அளவிடும் 'Gross Refining Margins (GRMs)' போக்கையும், எரிபொருள் இழப்புகள் குறித்த நிறுவனங்களின் கருத்துக்களையும், எதிர்கால அரசு கொள்கை மாற்றங்களையும் கண்காணிக்க வேண்டும். உலக கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் முக்கிய கடல் வழித்தடங்களில் விநியோக ஸ்திரத்தன்மை குறித்த தகவல்களும் நெருக்கமாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டும்.