Indian Oil Stock Rally: மத்திய கிழக்கு பதற்றம் தணிந்ததால் பெட்ரோலிய பங்குகள் சூடுபிடித்தன!

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் தணிந்து வருவதாக வரும் செய்திகளால், இந்திய எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களின் (OMC) பங்குகள் இன்று செவ்வாய்க்கிழமை பெரும் ஏற்றம் கண்டுள்ளன. இதனால் கச்சா எண்ணெய் விநியோகம் சீராகும் என்றும், IOC, BPCL, HPCL போன்ற நிறுவனங்களின் லாபம் அதிகரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

என்ன நடந்தது?

ஜூன் 16 அன்று, இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOC), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) மற்றும் பெட்ரோநெட் எல்என்ஜி (Petronet LNG) உள்ளிட்ட முக்கிய இந்திய எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள் (OMC) மற்றும் எரிவாயு இறக்குமதியாளர்களின் பங்குகள் குறிப்பிடத்தக்க லாபத்தைப் பதிவு செய்தன. மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்டுள்ள பதற்றமான சூழல் தணிந்து வருவதாக வெளியான தகவல்களே இந்த சந்தை ஏற்றத்திற்கான முக்கிய காரணமாகும். குறிப்பாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக நடைபெறும் எண்ணெய் போக்குவரத்து சீரடையும் என்றும், உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறையக்கூடும் என்றும் சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன.

முதலீட்டாளர்களுக்கு இது ஏன் முக்கியம்?

எரிபொருட்களை சுத்திகரித்து விற்பனை செய்யும் நிறுவனங்களுக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலை தான் மிக முக்கியமான செலவாகும். கச்சா எண்ணெய் விலை குறையும்போது, இந்த நிறுவனங்களின் உள்ளீட்டு செலவும் குறைகிறது. பெட்ரோல், டீசல் மற்றும் எல்பிஜி போன்ற எரிபொருட்களின் சில்லறை விலைகள் ஓரளவு நிலையாக இருக்கும்பட்சத்தில், கச்சா எண்ணெய் வாங்கும் விலைக்கும், விற்பனை மூலம் கிடைக்கும் வருவாய்க்கும் இடையிலான வித்தியாசம் அதிகரிக்கும். இதனால், சுத்திகரிப்பு மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் லாபம் (Refining and Marketing Margins) மேம்படும்.

முந்தைய காலாண்டுகளில் சந்தித்த நஷ்டங்கள் தற்போது குறைந்து வருவதாக ஆய்வாளர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். மேலும், உலகளாவிய விலைக் குறைவு, உள்நாட்டு எல்பிஜி விற்பனையில் ஏற்படும் 'குறை ஈடுபாடுகளை' (Under-recoveries) குறைக்க உதவும். அதாவது, உற்பத்தி செலவை விட குறைவான விலையில் எரிபொருட்களை விற்க வேண்டிய கட்டாயம் குறையும். இந்த நஷ்டங்கள் கணிசமாகக் குறைந்தால், இந்த அரசுக்கு சொந்தமான OMC-களின் நிதிநிலை நேரடியாக வலுவடையும்.

மேல்நிலை Vs கீழ்நிலை நிறுவனங்களின் வேறுபாடு

முதலீட்டாளர்கள் எண்ணெய் துறையின் இரு பிரிவுகளுக்கும் இடையே உள்ள வேறுபாட்டைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். கீழ்நிலை OMC-க்கள் குறைந்த கச்சா எண்ணெய் செலவுகளால் பயனடையும்போது, எண்ணெய் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு கழகம் (ONGC) மற்றும் ஆயில் இந்தியா போன்ற மேல்நிலை (Upstream) நிறுவனங்கள் எதிர்மாறான விளைவுகளை சந்திக்க நேரிடும். மேல்நிலை நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெய் மற்றும் இயற்கை எரிவாயுவை சந்தை விலையில் விற்கின்றன. உலகளாவிய விலைகள் குறையும்போது, அவற்றின் வருவாய் மற்றும் லாபம் குறைய வாய்ப்புள்ளது. எனவே, கச்சா எண்ணெய் விலை குறையும் சூழல், சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களுக்கு லாபத்தையும், கச்சா எண்ணெய் எடுக்கும் நிறுவனங்களுக்கு வருவாய் அழுத்தத்தையும் ஏற்படுத்துகிறது.

அரசாங்கத்தின் விலை நிர்ணயக் காரணி

குறைந்த உள்ளீட்டு செலவுகள் நிறுவனங்களுக்கு வலுவான அடிப்படை ஆதரவை அளித்தாலும், இந்தியாவில் OMC-களின் லாபம் பெரும்பாலும் அரசாங்கத்தின் கொள்கைகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. வரலாற்றைப் பார்க்கும்போது, சுத்திகரிப்பு லாபம் சிறப்பாக இருக்கும் போதும், பணவீக்க காலங்களில் நுகர்வோரைப் பாதுகாக்க, சில்லறை எரிபொருள் விலைகளை நிலையாக வைத்திருக்க அல்லது குறைக்க அரசாங்கம் OMC-க்களை பணிக்கக்கூடும். எனவே, கச்சா எண்ணெய் விலை குறைந்தாலும், இந்த நன்மை நிறுவனங்களுக்கு லாபமாகச் சேருமா அல்லது நுகர்வோருக்குச் செல்லுமா என்பது ஒரு முக்கிய கேள்விக்குறியாகவே உள்ளது. எரிபொருள் விலை நிர்ணயத்தைப் பொறுத்து அரசாங்கத்திடம் இருந்து வரும் எந்தவொரு சமிக்ஞையையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.

துறை சார்ந்த அபாயங்கள்

எண்ணெயில் புவிசார் அரசியல் அபாயப் பிரீமியங்கள் (Geopolitical risk premiums) நிலையற்றவை. மத்திய கிழக்கில் எந்தவொரு திடீர் பதற்றமும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் சமீபத்திய வீழ்ச்சியைத் தலைகீழாக மாற்றக்கூடும், இது லாபத்திற்கான கண்ணோட்டத்தை விரைவாக மாற்றும். மேலும், தற்போதைய நேர்மறையான மனநிலை இருந்தபோதிலும், இந்த நிறுவனங்களின் நீண்டகால லாபம் உலகளாவிய தேவைப் போக்குகள், நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள் (எண்ணெய் டாலர்களில் இறக்குமதி செய்யப்படுவதால்) மற்றும் இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் ஒட்டுமொத்த நிலை ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது.

முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?

முதலீட்டாளர்கள் இனிவரும் நாட்களில், உள்ளீட்டு செலவுகளை நேரடியாக பாதிக்கும் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் ஸ்திரத்தன்மையைக் கண்காணிக்க வேண்டும். மேலும், சுத்திகரிப்பு வணிகத்தின் லாபத்தைக் குறிக்கும் மொத்த சுத்திகரிப்பு லாப வரம்புகளையும் (GRMs) ஆய்வாளர்கள் கண்காணிப்பார்கள். சில்லறை எரிபொருள் விலை நிர்ணயம் தொடர்பாக அரசாங்கத்திடம் இருந்து வரும் எந்தவொரு அதிகாரப்பூர்வ அறிக்கையும் முக்கியமானது, ஏனெனில் இது லாப ஆதாயங்களின் உண்மையான தாக்கத்தை நேரடியாகப் பாதிக்கும். இறுதியாக, முக்கிய போக்குவரத்துப் புள்ளிகள் வழியாகச் செல்லும் எண்ணெய் கப்பல்களின் உண்மையான அளவைக் கண்காணிப்பது, விநியோகச் சங்கிலி இயல்புநிலையைச் சரிபார்க்க உதவும். இது தற்போதைய விலைப் போக்குகளின் நிலைத்தன்மையை நிர்ணயிக்கும்.