அமெரிக்க மத்திய வங்கியான ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) வட்டிவிகிதக் கொள்கை குறித்த தொடர்ச்சியான யூகங்கள் மற்றும் சந்தையில் நிலவும் நிலையற்ற தன்மை காரணமாக, இன்று (பிப். 5, 2026) இந்தியாவிலுள்ள வெள்ளி மற்றும் தங்கம் Exchange Traded Funds (ETFs) பெரும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. இது சமீபத்திய நாட்களில் ஏற்பட்டிருந்த சிறிய முன்னேற்றங்களையும் தகர்த்துவிட்டது.
இந்த வீழ்ச்சியில் வெள்ளி ETF-கள் தான் அதிகம் பாதிக்கப்பட்டதாக தெரிகிறது. Axis Silver ETF மற்றும் Kotak Silver ETF ஆகியவை சுமார் 16% முதல் 20% வரை சரிந்தன. HDFC Silver ETF, Nippon India Silver ETF, மற்றும் SBI Silver ETF ஆகியவை ஏறக்குறைய 15% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன. தங்கம் ETF-கள் சற்று குறைவாக பாதிக்கப்பட்டாலும், Aditya Birla Sun Life, Axis, Tata, Nippon India, மற்றும் DSP நிறுவனங்களின் ETF-கள் 4.5% முதல் 6% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன.
இந்த சரிவு, MCX சந்தையில் தங்கத்தின் விலை வீழ்ச்சியை பிரதிபலிப்பதாக அமைந்தது. மார்ச் மாதத்திற்கான தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் ஒப்பந்தங்கள் 1.58% குறைந்து சுமார் ₹1,48,455 (10 கிராம்) ஆக வர்த்தகமானது. அதே சமயம், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் ஒப்பந்தங்கள் 9% எனும் மிகப்பெரிய சரிவை கண்டு ₹2,44,654 (கிலோ) ஆக பதிவானது.
கடந்த வாரத்தில் வெள்ளி ஸ்பாட் விலைகள் 32% மற்றும் தங்கத்தின் ஸ்பாட் விலைகள் 13% என சரிவடைந்த நிலையில், கடந்த இரண்டு நாட்களாக சிறிய மீட்சி காணப்பட்டது. ஆனால் இன்றைய வீழ்ச்சி அந்த மீட்சியை அழித்துவிட்டது. உலகளாவிய தங்கம் ETF-களில் சுமார் 1% வீழ்ச்சியும், வெள்ளி ETF-களில் சுமார் 4% வீழ்ச்சியும் காணப்பட்ட நிலையில், இந்திய வெள்ளி ETF-களில் ஏற்பட்ட வீழ்ச்சி மிகவும் அதிகமாகும். இது உள்நாட்டு சந்தைகளில் நிலவும் தீவிரமான எதிர்வினையை காட்டுகிறது.
அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் வட்டிவிகிதக் கொள்கையில் ஏற்படக்கூடிய மாற்றங்கள் குறித்த சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையே இந்த புதிய சரிவுக்கு காரணம் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். குறிப்பாக, கடந்த வாரம் அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப், கெவின் வார்ஷை ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவராக நியமிக்க உள்ளதாக வெளியான செய்தி, பணவியல் கொள்கைகள் இறுக்கமடையக்கூடும் என்ற யூகங்களுக்கு வழிவகுத்து, கடந்த வாரத்தின் சரிவுக்கு ஒரு தூண்டுதலாக அமைந்தது. இது அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தி, டாலரில் வர்த்தகமாகும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற கமாடிட்டிகளின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கிறது.
வெள்ளி, தங்கம் போலல்லாமல், விலைமதிப்பற்ற உலோகம் என்பதோடு, தொழில்துறைக்கான ஒரு முக்கிய பொருளாகவும் இருப்பதால், அதன் விலை ஏற்ற இறக்கம் தங்கத்தை விட சுமார் 3 மடங்கு அதிகமாக இருக்கும். பொருளாதார சுழற்சிகளுக்கு ஏற்பவும், ஊக வணிகத்திற்கும் (Speculative Trading) வெள்ளி எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது. மேலும், தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது வெள்ளியில் வர்த்தகம் (Trading Volume) குறைவாக இருப்பதும் அதன் விலை நகர்வுகளை தீவிரப்படுத்துகிறது.
Zerodha நிறுவனத்தின் நிறுவனர் நிதின் காமத், இது போன்ற சந்தை நகர்வுகள் "அரிதானவை" மற்றும் "வன்முறையானவை" என்றும், இவை வர்த்தகர்களுக்கு பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தும் திறன் கொண்டவை என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளார். கோவிட்-19 பெருந்தொற்று காலத்தில் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் எதிர்மறையாக சென்ற நிலையை ஒப்பிடும் அளவிற்கு இந்த பாதிப்பு உள்ளதாக அவர் கூறியுள்ளார்.
2026 ஆம் ஆண்டிற்கான விலைமதிப்பற்ற உலோக ETF-களின் எதிர்காலம் குறித்து ஆய்வாளர்கள் கலவையான பார்வையை கொண்டுள்ளனர். பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பாக (Inflation Hedge) தங்கத்திற்கான நீண்டகால தேவை வலுவாக இருந்தாலும், தொழில்துறை தேவை குறைப்பு மற்றும் அதன் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக வெள்ளி குறித்து எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். அதிக பணவியல் கொள்கை நிச்சயமற்ற காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் வெள்ளி ETF-களின் அதிக ஆபத்து தன்மையைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும் என அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள்.