இந்தியாவில் தங்கம், வெள்ளி விலை சரிவு: வட்டி உயர்வு அச்சம், டாலரின் பலம் ஆதிக்கம் - முக்கிய காரணங்கள் என்ன?

வட்டி உயர்வு குறித்த அச்சம் விலைகளைப் பாதித்தது

இந்திய கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சான MCX-ல், தங்கம் ஃபியூச்சர்ஸ் (Gold Futures) 0.26% சரிந்து சுமார் ₹1.46 லட்சம் (10 கிராமுக்கு) வர்த்தகமானது. அதேசமயம், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் (Silver Futures) 0.18% உயர்ந்து ₹2.28 லட்சம் (ஒரு கிலோவுக்கு) ஆனது. உலக அளவில் ஸ்பாட் கோல்ட் (Spot Gold) ஒரு அவுன்ஸ் $4,467.30 ஆகவும், பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) ஒரு பேரல் $115.30 ஆகவும் வர்த்தகமாகின. அமெரிக்க டாலர் இண்டெக்ஸ் (US Dollar Index) சுமார் 99.65 ஆக இருந்தது. அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) மார்ச் மாதத்தில் வட்டி விகிதத்தை 3.5% முதல் 3.75% வரை வைத்திருந்தது. இந்த ஆண்டு ஒரே ஒரு முறை மட்டுமே வட்டி விகிதத்தைக் குறைக்க வாய்ப்புள்ளது என சமிக்ஞை கொடுத்துள்ளது. பணவீக்கம் (Inflation) 2.7% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது ஃபெடரல் ரிசர்வின் 2% இலக்கை விட அதிகம். இதனால், தங்கம் போன்ற வருமானம் ஈட்டாத சொத்துக்கள் (non-yielding assets) கவர்ச்சியை இழக்கின்றன. மேலும், வலுவான டாலர், தங்கத்தை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு விலை உயர்ந்ததாக மாற்றுகிறது.

தொழில்துறை தேவை வெள்ளிக்கு ஆதரவு

தங்கம் சரிவைச் சந்திக்கும் நிலையில், வெள்ளி ஓரளவு சிறப்பாகச் செயல்படுவதற்கு முக்கியக் காரணம், குறிப்பாக சீனாவில் இருந்து வரும் வலுவான தொழில்துறை தேவையாகும். 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், சீனாவின் வெள்ளி இறக்குமதி எட்டு ஆண்டுகால உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும் சாதனை அளவாக 470 டன் வெள்ளி இறக்குமதி செய்யப்பட்டுள்ளது. இந்த வலுவான நுகர்வு, வெள்ளி விலைகளுக்கு ஒரு அடிப்படையான ஆதரவை அளிக்கிறது.

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் பின்னடைவு

சாதாரணமாக, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்படும் மோதல்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு ஆகியவை தங்கத்தை ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக (safe haven) மாற்றும். ஆனால் இந்த ஆண்டு, பணவியல் கொள்கை மற்றும் நாணய இயக்கங்கள் போன்ற பொருளாதார காரணிகள் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன. ரிசர்வ் வங்கி (RBI) இந்திய ரூபாயைப் பாதுகாக்க எடுத்த நடவடிக்கைகளும் உள்நாட்டு தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளைக் கட்டுப்படுத்தியுள்ளன. போர்கள் தங்கத்தின் விலையை உயர்த்தும் என்ற வழக்கமான சந்தைப் போக்கிலிருந்து இது மாறுபட்டு, தற்போது சந்தையின் கவனம் பணவியல் கொள்கை மீதே உள்ளது.

எதிர்காலப் பார்வை: வட்டி விகிதங்களும் புவிசார் அரசியலும் முக்கியம்

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி குறித்து நடுத்தர காலத்தில் (medium term) புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் கொள்முதல் ஆகியவற்றால் ஒரு நேர்மறையான (bullish) போக்கு இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். இருப்பினும், குறுகிய காலத்தில் (near-term) வட்டி விகிதங்கள் இறுக்கமாக இருத்தல் மற்றும் வலுவான டாலரின் அழுத்தம் ஆகியவை இந்த ஆதரவு காரணிகளுக்கு எதிராக செயல்படும். முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகளான பேரோல்ஸ் (payrolls) மற்றும் பணவீக்க அறிக்கைகள், அத்துடன் ஃபெடரல் ரிசர்வ் கருத்துக்களை உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். சீனாவின் தொடர்ச்சியான வெள்ளித் தேவை ஸ்திரத்தன்மையை அளிக்கும் என்றும், தங்கத்தின் நகர்வு வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் உலகளாவிய உணர்வுகளைப் பொறுத்தது என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.