இந்திய தங்க விலை: உலக விலையை மீறிய பெரும் ஏற்றம்! இறக்குமதி வரி மற்றும் ரூபாயின் வீழ்ச்சி காரணமா?

தங்க விலையில் மிகப்பெரிய இடைவெளி!

தங்க சந்தையில் ஒரு வரலாறு காணாத பிளவு ஏற்பட்டுள்ளது. சர்வதேச சந்தை விலையுடன் ஒப்பிடுகையில், இந்தியாவின் உள்நாட்டு தங்கம் விலை தனித்து இயங்குவது வெறும் நாணய மாற்று ஏற்ற இறக்கம் மட்டுமல்ல, இது இறக்குமதி கொள்கையில் ஏற்பட்ட ஒரு கட்டாய மாற்றமாகும். இறக்குமதி வரி 15% ஆக உயர்ந்துள்ளதால், உலக சந்தை நிலவரத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், உள்நாட்டு தங்கத்தின் அடிப்படை விலையை கணிசமாக உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டுள்ளது.

ஆராயும்போது: விநியோகப் பெருக்கத்தின் முரண்பாடு

அரசாங்கத்தின் நிதி கொள்கை ஒரு புதிய விலை வரம்பை நிர்ணயித்தாலும், சந்தையின் இன்றைய நிலைமை ஒரு விசித்திரமான விநியோகப் பக்க நிகழ்வால் ஆதிக்கம் செலுத்தப்படுகிறது. பொதுவாக, இறக்குமதி செலவு அதிகரித்தால், சில்லறை விலைகள் உடனடியாக உயரும். ஆனால், தற்போது உள்நாட்டு சந்தையில், இறக்குமதி செலவை விட ஒரு அவுன்சுக்கு $150 தள்ளுபடி விலையில் தங்கம் கிடைக்கிறது. இது தங்கத்தின் நீண்ட கால மதிப்பில் பலவீனம் என்பதைக் குறிக்கவில்லை, மாறாக உடனடி கையிருப்பு விற்பனையின் சுழற்சியைக் குறிக்கிறது. பழைய வரி விதிப்பின் கீழ் வாங்கப்பட்ட தங்கத்தை, வரிகள் உயர்வதற்கு முன் லாபம் ஈட்ட டீலர்கள் தீவிரமாக விற்று வருகின்றனர். அதே சமயம், சீசன் சார்ந்த தேவைக் குறைவு மற்றும் வரி உயர்வால் சில்லறை வாங்குபவர்களின் ஆர்வம் குறைந்துள்ளது. இந்த தற்காலிக கையிருப்பு அதிகரிப்பு, எதிர்கால விநியோகத்திற்கான செலவு உயர்த்தப்பட்ட வரி விதிப்புடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது என்ற உண்மையை மறைக்கிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கான எச்சரிக்கை: அமைப்பு சார்ந்த அபாயங்கள்

உள்நாட்டு விலைகள் சர்வதேச நகர்வுகளை நேர்கோட்டில் பின்பற்றும் என்ற அனுமானத்தில் முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்க வேண்டும். முக்கிய ஆபத்துக் காரணி, நடப்புக் கணக்கு மேலாண்மைக்கான கருவியாக தங்க இறக்குமதி வரிகளை அரசு அதிகமாக நம்பியிருப்பதாகும். இத்தகைய தலையீடுகள் வரலாற்று ரீதியாக அடிக்கடி நடப்பதால், மேலும் ஒழுங்குமுறை இறுக்கங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. கூடுதலாக, ரூபாயில் 7% ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து சரிவு மற்றும் தற்போதைய இறக்குமதி வரி அமைப்பு ஆகியவை ஒரு 'ரேட்செட் எஃபெக்ட்' (ratchet effect) உருவாக்குகிறது. இதனால், சர்வதேச சந்தையில் தங்கம் குறைந்தாலும், உள்நாட்டு விலைகள் பாதிக்கப்படாமல் தனித்து இயங்கும். தற்போது அதிகளவு தங்கத்தை கையில் வைத்திருப்பவர்களுக்கு, தேவை குறைந்துவிடும் அபாயம் உள்ளது; கொள்கையால் நியாயப்படுத்தப்பட்டாலும், நீண்டகாலம் நீடிக்கும் அதிக விலைகள், உள்நாட்டு நகை நுகர்வைக் கடுமையாகப் பாதிக்கும். இது வரலாற்று ரீதியாக தங்கத்தின் சில்லறை விலைக்கு ஒரு முக்கிய ஆதரவை அளிக்கிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: கொள்கை சார்ந்த நிலைத்தன்மை

விலை இடைவெளி குறைவது, உலக தங்க விலை ஏற்ற இறக்கங்களை விட, தற்போதைய குறைந்த வரி கையிருப்புகள் தீர்ந்து போவதைப் பொறுத்தது. தற்போதைய விநியோகப் பெருக்கம் முடிந்ததும், உள்நாட்டு விலை முழுமையாக அதிக இறக்குமதி செலவுடன் சீரமைக்கப்படும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். உலக தங்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு ஏற்படாத வரை, இந்த ஆண்டின் எஞ்சிய காலத்திற்கு இந்திய தங்கத்தின் அடிப்படை விலை உயர்ந்த மட்டங்களிலேயே இருக்கும். ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மை குறித்து இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் நிலைப்பாடு சந்தையின் கவனத்தை ஈர்க்கும், ஏனெனில் ரூபாயின் மேலும் சரிவு ஏற்கனவே உள்ள செலவு வேறுபாட்டை அதிகரிக்கும்.