Hindustan Copper Share: குஜராத்தில் புதையல் வேட்டை! 20 வருடகால மெகா ஒப்பந்தம் - லாபம் வருமா?

புதிய வியூகம்: ஆலையை இயக்க LOHUM-க்கு ஒப்பந்தம்

Hindustan Copper நிறுவனம், தனது ஆண்டுக்கு 50,000 டன் உற்பத்தி திறன் கொண்ட குஜராத் செம்பு ஆலையின் செயல்பாடுகளை LOHUM நிறுவனத்திடம் ஒப்படைத்துள்ளது. LOHUM நிறுவனம், பேட்டரி பொருட்கள் மற்றும் கனிம சுத்திகரிப்பில் நிபுணத்துவம் பெற்றது. இந்த ஒப்பந்தத்தின் மூலம், Hindustan Copper நிறுவனம், கழிவு செம்பை (Scrap Copper) மறுசுழற்சி செய்வதன் மூலம் உயர்தர செம்பை (Grade-A purity standards - 99.9997%) உற்பத்தி செய்ய திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த ஆலை 2019 முதல் செயல்படாமல் இருந்தது. 20 வருட கால ஒப்பந்தம் நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், கழிவு செம்பு சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களை LOHUM நிறுவனம் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதை பொறுத்தே இந்த திட்டத்தின் வெற்றி அமையும்.

இந்தியாவின் செம்பு தேவை Vs உற்பத்தி

இந்தியாவின் செம்பு தேவை ஆண்டுக்கு 9% என்ற அளவில் வேகமாக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், நாடு இறக்குமதியை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. தற்போது இருக்கும் உற்பத்திக்கும் தேவைகும் இடையே உள்ள இடைவெளி ஒரு மில்லியன் டன்னை தாண்டியுள்ளது. 2030 வாக்கில், மின்சார வாகனங்கள் (EV), டேட்டா சென்டர்கள் போன்றவற்றால் இந்த தேவை 3.2 மில்லியன் டன் ஆக உயரக்கூடும். ஆனால், Hindustan Copper நிறுவனத்தின் சொந்த உற்பத்தி நீண்ட காலமாக தேக்க நிலையில் உள்ளது. இந்நிறுவனம் 2030க்குள் 12.2 மில்லியன் டன் தாது உற்பத்தியை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இது கால தாமதம் மற்றும் சுரங்கங்களில் உள்ள தாது தரம் குறைதல் போன்ற காரணங்களால் பாதிக்கப்படலாம்.

முதலீட்டாளர் பார்வையில் எச்சரிக்கை மணி

முதலீட்டாளர்கள் இந்த ஒப்பந்தத்தை மிகுந்த எச்சரிக்கையுடன் அணுக வேண்டும். குஜராத்தில் உள்ள இந்த ஜகடியா (Jhagadia) ஆலைக்கு நீண்டகால வரலாறு உண்டு. இது 2015ல் ஒரு தோல்வியடைந்த நிறுவனத்திடம் இருந்து வாங்கப்பட்டது. மேலும், இந்த ஆலையை ஹைட்ரோ-மெட்டலர்ஜிக்கல் செயல்முறைக்கு மாற்றியமைப்பதில் பலமுறை தோல்வியும், நிதி சிக்கல்களும் சந்தித்துள்ளது. Hindalco (Birla Copper) போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள் பெரிய, செலவு குறைந்த ஆலைகளை வைத்திருக்கும்போது, Hindustan Copper-ன் உள்கட்டமைப்பு போதுமான அளவு பயன்படுத்தப்படவில்லை. மேலும், கழிவு செம்பை நம்பி செயல்படுவது, லாபத்தில் நிலையற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தும். LOHUM போதுமான உயர்தர கழிவு செம்பை போட்டி விலையில் வாங்க முடியாவிட்டால், வருவாய் பகிர்வு மாதிரி எதிர்பார்த்த லாபத்தை தராது. மேலும், தொழிற்சாலையின் கடந்தகால கழிவுநீர் மற்றும் கழிவு சேமிப்பு சிக்கல்கள் காரணமாக, சுற்றுச்சூழல் விதிமுறைகள் தொடர்பான சோதனைகளும் வரலாம்.

சந்தை நிலை மற்றும் எதிர்கால கணிப்பு

தற்போது 57x என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகும் Hindustan Copper, ஸ்திரமான வளர்ச்சியை விட வேகமான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இந்தியாவில் செங்குத்தாக ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட ஒரே உற்பத்தியாளர் என்ற அதன் நிலை காரணமாக, பெரும்பாலான தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerage consensus) இந்த பங்குக்கு சாதகமான பார்வையை வைத்துள்ளன. இருப்பினும், உலோகத் துறையின் பொதுவான போக்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்தப் பங்கு ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டது. குஜராத் திட்டம், 'மீட்பு' கட்டத்திலிருந்து லாபகரமான உற்பத்திக்கு நகர்கிறதா என்பதை சந்தை ஆவலுடன் எதிர்பார்க்கிறது. ஆலையின் ஆணையிடுவதில் தாமதம் ஏற்பட்டாலோ அல்லது தொழில்நுட்ப தடங்கல்கள் ஏற்பட்டாலோ, இந்தப் பங்கின் உயர் மதிப்பீடு குறைய வாய்ப்புள்ளது. பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் நடக்கும் இதுபோன்ற 'டர்ன்அரவுண்ட்' கதைகளுக்கு சந்தையின் பொறுமைhistorically குறைவாகவே உள்ளது.