வாரன் பஃபெட் பங்குகள் போன்ற சொத்துக்களை தங்கத்தை விட அதிகம் விரும்பினாலும், இந்திய முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை ஒரு முக்கிய செல்வப் பாதுகாப்பாக கருதுகின்றனர். சமீபத்திய தங்கத்தின் விலை உயர்வு சில ஈக்விட்டி பெஞ்ச்மார்க்குகளை மிஞ்சியுள்ளது, இது உலகளாவிய முதலீட்டு உத்திகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவில் இந்த விலைமதிப்பற்ற உலோகத்தின் தனித்துவமான கலாச்சார மற்றும் பொருளாதாரப் பங்கை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
தங்கம் Vs பங்குகள்: இந்திய முதலீட்டாளர்களின் இரட்டை அணுகுமுறை
உற்பத்தி சொத்துக்களான நிறுவனப் பங்குகள் மற்றும் தங்கம் போன்ற உற்பத்தி அல்லாத சொத்துக்களுக்கு இடையிலான நீண்டகால விவாதம் இந்தியாவில் சூடுபிடித்துள்ளது. தங்கத்தின் விலை வரலாறு காணாத உச்சத்தை எட்டியுள்ளது.
வாரன் பஃபெட் எப்போதும் சொல்வது போல, தங்கம் பணப்புழக்கத்தை (Cash Flow) உருவாக்காது. ஆனால் பண்ணைகள் அல்லது நிறுவனப் பங்குகளைப் போல, பல தசாப்தங்களாக கணிசமாக வளரக்கூடிய சொத்துக்கள் இதற்கு விதிவிலக்கு. நீண்ட கால செல்வம் உருவாக்கத்தில் ஈக்விட்டி சந்தைகள் சிறந்தவை என்ற அவரது வரலாற்று தரவுகள் ஆதரவளித்தாலும், இந்திய சந்தை சமீபத்தில் வேறுபட்ட போக்கைக் கண்டுள்ளது.
நீண்டகால செயல்திறன் ஒப்பீடு
இந்தியாவில், தங்கம் பணவீக்கத்திற்கும், ரூபாயின் மதிப்பு சரிவுக்கும் எதிராக ஒரு சக்திவாய்ந்த பாதுகாப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. சென்செக்ஸ் 1979 முதல் சுமார் 770 மடங்கு வளர்ந்து மிகப்பெரிய வருவாயை வழங்கியிருந்தாலும், தங்கமும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் உயர்ந்துள்ளது, அதே காலகட்டத்தில் சுமார் 150 மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. இந்தியாவில் தங்கத்தின் செயல்திறனை இயக்கும் ஒரு முக்கிய காரணி, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாயின் நிலையான சரிவு ஆகும். தங்கம் உலகளவில் டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுவதால், பலவீனமான ரூபாய் உள்ளூர் அளவில் தங்கத்தை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது, இது இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு ஹெட்ஜ் (Hedge) ஆக அமைகிறது.
கலாச்சார தேவையின் பங்கு
இந்திய வீடுகளில் சுமார் 25,000 டன் தங்கம் உள்ளது, இது உலகின் மிகப்பெரிய தனிப்பட்ட சேகரிப்பாகும். இந்த தேவை முதலீட்டு வருவாயால் மட்டும் இயக்கப்படவில்லை, மாறாக ஆழமான கலாச்சார நடைமுறைகளால், தன்தேராஸ் மற்றும் அட்சய திருதியை போன்ற பண்டிகைகள், திருமணங்கள் மற்றும் குடும்ப சொத்துக்களில் அதன் பாரம்பரிய பங்கு ஆகியவற்றால் உந்தப்படுகிறது. இந்த நிலையான உடல் தேவை இந்திய சந்தையில் விலைகளுக்கு ஒரு தனித்துவமான தளத்தை உருவாக்குகிறது, இது அமெரிக்காவை மையமாகக் கொண்ட ஈக்விட்டி சந்தைகளில் அதே வழியில் இல்லை. தற்போது, இந்தியாவில் பரஸ்பர நிதி (Mutual Fund) ஊடுருவல் ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக உள்ளது, ஈக்விட்டி சொத்துக்கள் பொருளாதாரத்தில் சுமார் 12% மட்டுமே ஆகும், இது பல குடும்பங்கள் இன்னும் நிதி கருவிகளை விட உறுதியான சொத்துக்களுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது.
செல்வம் மற்றும் பாதுகாப்பை சமநிலைப்படுத்துதல்
பெரும்பாலான இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு, இது ஒன்றோ அல்லது மற்றொன்றோ அல்ல. நிதி ஆலோசகர்கள் பெரும்பாலும் பரிந்துரைப்பது என்னவென்றால், ஈக்விட்டிகள் நீண்டகால வளர்ச்சிக்கும் பணவீக்கத்தை வெல்வதற்கும் அவசியமானவை என்றாலும், தங்கம் ஒரு அமைதியான காவலனாக செயல்படுகிறது. பங்குச் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுடன் அதன் குறைந்த தொடர்பு (Low Correlation) இருப்பதால், ஈக்விட்டிகள் தீவிர ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்கொள்ளும்போது, தங்கம் பெரும்பாலும் அதன் மதிப்பைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது அல்லது அதிகரிக்கிறது. இந்த நிலைத்தன்மை பல இந்திய போர்ட்ஃபோலியோக்களில் தங்கம் ஏன் ஒரு விருப்பமான பாதுகாப்பு அடுக்காக உள்ளது என்பதற்கான காரணம். முதலீட்டாளர்களுக்கான சவால் என்னவென்றால், அவர்கள் கலாச்சார மரபுகளை மதிக்கும் அதே வேளையில், வணிகங்கள் மற்றும் உற்பத்தி சொத்துக்கள் மூலம் கூட்டு சக்தியை புறக்கணிக்காமல் இருப்பதை உறுதி செய்வதாகும். வளர்ந்து வரும் தங்கத்தின் விலைகள் மற்றும் மாறிவரும் நுகர்வோர் பழக்கவழக்கங்கள் அடுத்த ஆண்டுகளில் பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் நேரடி ஈக்விட்டி முதலீடுகள் போன்ற நிதி சொத்துக்களை நோக்கிய மாற்றத்தை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைப் பார்ப்பது சுவாரஸ்யமாக இருக்கும்.