தங்கம் & வெள்ளி இடிஎஃப்-கள் உயர்வு: பங்குகளையும் மிஞ்சிய முதலீடு! காரணம் என்ன?

உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் பங்குச் சந்தைகளில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்கள் காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் தற்போது பாதுகாப்பான சொத்துக்களான தங்கம் மற்றும் வெள்ளி மீது அதிக கவனம் செலுத்தி வருகின்றனர். ஜனவரி 2026-ல், கோல்டு மற்றும் சில்வர் இடிஎஃப் (ETF) மற்றும் ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் (FoF)-களில் முதலீடு செய்யப்பட்ட தொகை, பங்குச் சந்தை சார்ந்த பரஸ்பர நிதிகளை (Mutual Funds) விட கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது.

விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் முதலீடு குவிந்தது

இந்த முறை, முதலீட்டாளர்கள் 'சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான்' (SIP) மூலம் கோல்டு மற்றும் சில்வர் இடிஎஃப், ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் (FoF)-களில் மொத்தம் ₹1,441 கோடி முதலீடு செய்துள்ளனர். இது கடந்த ஆண்டு இதே மாதத்தில் இருந்த ₹371 கோடியை விட நான்கு மடங்கு அதிகமாகும். குறிப்பாக, கோல்டு இடிஎஃப்-கள் மட்டும் ₹24,040 கோடி நிகர முதலீட்டை ஈர்த்துள்ளன. இது பங்குச் சந்தை சார்ந்த பரஸ்பர நிதிகள் ஈர்த்த ₹24,028 கோடியை விட சற்று அதிகமாகும். வரலாறு காணாத இந்த நிகழ்வில், கோல்டு இடிஎஃப் முதலீடு, பங்குச் சந்தை நிதிகளின் முதலீட்டை மிஞ்சியுள்ளது. சில்வர் இடிஎஃப்-களும் ₹9,463 கோடியை ஈர்த்துள்ளன.

கோல்டு மற்றும் சில்வர் இடிஎஃப்-களின் மொத்த சொத்து மேலாண்மை (AUM) ஜனவரி மாதத்தில் ₹3 லட்சம் கோடியை தாண்டி புதிய உச்சத்தை தொட்டுள்ளது. இது வெறும் ஐந்து மாதங்களில் கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்கு உயர்ந்துள்ளது. இந்த முதலீட்டு ஆர்வத்தால், புதிய முதலீட்டாளர் கணக்குகளும் (folio additions) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன. ஜனவரியில் மட்டும், விலைமதிப்பற்ற உலோக இடிஎஃப்-கள் மொத்தம் 1.2 மில்லியன் புதிய முதலீட்டாளர் கணக்குகளைச் சேர்த்துள்ளன.

முதலீட்டாளர்கள் ஏன் திசை மாறுகிறார்கள்?

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி மீதான இந்த அதீத ஈர்ப்புக்கு முக்கிய காரணங்கள், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் நாணய மாற்று விகிதங்களில் உள்ள ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகும். குறிப்பாக, அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு சரிவது, தங்கத்தை ஒரு 'பாதுகாப்பான புகலிடமாக' (safe-haven asset) மாற்றியுள்ளது. மேலும், முக்கிய மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை குறைக்கலாம் என்ற எதிர்பார்ப்பும், தங்கம் போன்ற வருமானம் தராத சொத்துக்களை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்புச் செலவை (opportunity cost) குறைத்துள்ளது.

இந்திய பங்குச் சந்தையின் தற்போதைய மதிப்பீடுகளும் (valuations) ஒரு காரணியாக இருக்கலாம். நிஃப்டி 50 (Nifty 50) பங்குச் சந்தை சுமார் 22.4x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இருப்பினும், உடனடி முதலீட்டு மனநிலை (sentiment) பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு சாதகமாக உள்ளது. இதனால், கோல்டு இடிஎஃப் முதலீடுகள் ஜனவரியில் 110 டன்களுக்கு மேல் அதிகரித்துள்ளன. கோல்டு இடிஎஃப் முதலீடுகள் இப்போது இந்தியாவின் தங்க இறக்குமதியில் 22% ஆகவும், சில்வர் இடிஎஃப் முதலீடுகள் வெள்ளி இறக்குமதியில் 52% ஆகவும் உள்ளன. இது ஜனவரியில் இந்தியாவின் சரக்கு வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (goods trade deficit) சுமார் $35 பில்லியன் ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

எச்சரிக்கை மணி!

தங்கம் மற்றும் வெள்ளியில் முதலீடு குவிந்தாலும், சில நிபுணர்கள் இது ஒரு 'செயல்திறனை துரத்தும்' (chasing performance) போக்காக இருக்கலாம் என எச்சரிக்கின்றனர். குறிப்பாக, தங்கத்தின் விலை திடீரென உயர்ந்திருப்பதால், சில கோல்டு இடிஎஃப்-கள் ஜனவரி மாத இறுதியிலிருந்து சரிவைக் கண்டுள்ளன. மேலும், இடிஎஃப் முதலீடுகள் மூலம் அதிகரிக்கும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இறக்குமதிகள், இந்தியாவின் வர்த்தக இருப்பின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. நீண்ட கால அடிப்படையில், பங்குச் சந்தைகள் எப்போதும் தங்கத்தை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. தற்போதைய போக்கு, பங்குகளை நிரந்தரமாக கைவிடுவதற்குப் பதிலாக, தற்காலிக முதலீட்டு மாற்றம் (temporary reallocation) ஆக இருக்கலாம் என்றும் கூறப்படுகிறது.

எதிர்கால பார்வை

2026-ல், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற பாதுகாப்பான சொத்துக்கள் தொடர்ந்து முக்கிய பங்கு வகிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பங்குச் சந்தைகள் மீண்டும் முன்னிலை வகிக்கும் என சில நிபுணர்கள் கணித்துள்ளனர். பங்குச் சந்தை வருவாய் (earnings) வளர்ச்சி மற்றும் உள்நாட்டு கொள்கை ஆதரவுடன், நிஃப்டி 50 அடுத்த ஆண்டில் சுமார் 10% வருமானத்தை அளிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், இரு சொத்து வகுப்புகளிலும் (asset classes) ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடர வாய்ப்புள்ளது. ஒரு சீரான போர்ட்ஃபோலியோவிற்கு, வழக்கமாக 10-15% வரை விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் முதலீடு செய்வது பரிந்துரைக்கப்படுகிறது. உலகப் பொருளாதார சூழல் தொடர்ந்து மாறி வருவதால், பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கான இந்த விருப்பம், முதலீட்டாளர் உத்தியில் ஒரு முக்கிய அங்கமாகத் தொடரும்.