Whalesbook
Futuresல் ஏற்றம்: புவிசார் அரசியல் பதற்றமே காரணம்!
மார்ச் 4, 2026 அன்று, மத்திய கிழக்கில் அதிகரித்து வரும் மோதல்கள் காரணமாக, தங்கமும் வெள்ளியும் futures வர்த்தகத்தில் நல்ல ஏற்றத்தைக் கண்டன. MCX gold futures ஏப்ரல் மாத டெலிவரியானது சுமார் ₹1.63 லட்சம் ஆக வர்த்தகமானது, இது அன்றைய தினம் சுமார் 1.5% உயர்ந்திருந்தது. இதேபோல், MCX silver futures மே மாத டெலிவரியானது சுமார் ₹2.72 லட்சம் ஆக உயர்ந்தது, இது 2%க்கும் அதிகமான வளர்ச்சியாகும். சர்வதேச சந்தையில், COMEX gold futures $5,180 டாலர் என்ற விலைக்கு அருகில் வர்த்தகமானது, இது கிட்டத்தட்ட 2% உயர்வாகும். இந்த ஏற்றம், முதலீட்டாளர்கள் அதிகரித்த புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மையிலிருந்து தப்பிக்க பாதுகாப்பான முதலீடுகளை (safe-haven) நாடியதைக் காட்டுகிறது. பெருகிவரும் எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்படக்கூடிய விநியோக தடங்கல்கள் குறித்த கவலைகள் இந்த போக்கை மேலும் வலுப்படுத்தின.
ETFs வீழ்ச்சி: சந்தையில் ஒருdisconnect!
மாறாக, தங்க வெள்ளி ETPs (Exchange Traded Products) futuresன் இந்த ஏற்றத்தைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. மார்ச் 3, 2026 அன்று, பல தங்க மற்றும் வெள்ளி ETPs கணிசமான இழப்புகளைப் பதிவு செய்தன, இதில் வெள்ளி ETPs பெரும் சரிவை சந்தித்தன. உதாரணமாக, Tata Silver ETF அன்று 8.92% சரிந்து ₹25.37 ஆகவும், Tata Gold ETF 3.34% சரிந்து ₹15.61 ஆகவும் பதிவாகின. இந்த வீழ்ச்சி, முந்தைய நாள் futuresன் வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பெரிய வேறுபாட்டைக் காட்டியது. ஐரோப்பாவில், கமாடிட்டி ETPக்களில் முதலீடு (inflows) வந்தாலும், வெள்ளி மட்டும் பிப்ரவரி 20, 2026 அன்று முடிவடைந்த வாரத்தில் EUR 54.02 மில்லியன் முதலீடு வெளியேற்றத்தை (outflows) பதிவு செய்தது. இது passive investment vehicles-களில் வெள்ளிக்கு எதிரான எதிர்மறை sentiment-ஐ காட்டுகிறது. ஹோலி பண்டிகையை முன்னிட்டு மார்ச் 3 ஆம் தேதி MCX மூடப்பட்டதால், விலை கண்டறிதலில் ஏற்பட்ட தாமதம், ETPக்களை சர்வதேச சந்தை மாற்றங்களுக்கு மேலும் பாதிக்கக்கூடியதாக மாற்றியது. விடுமுறை நாட்களில் சந்தை தொடர்ந்து வர்த்தகமாகாததால், சர்வதேச சந்தையின் நகர்வுகளையும், லாபத்தை எடுக்கும் (profit-taking) அழுத்தங்களையும் ETPக்கள் உடனுக்குடன் பிரதிபலிக்க முடியவில்லை.
மேக்ரோ காரணிகள் மற்றும் வர்த்தக தாமதங்கள்
இந்த ஏற்றத்தாழ்வு பல காரணிகளின் கலவையாகும். மார்ச் 4, 2026 அன்று 3.25 மாத உச்சமான 98.90 என்ற நிலையை எட்டிய அமெரிக்க டாலரின் வலிமை, தங்கமும் வெள்ளியும் போன்ற டாலரில் வர்த்தகமாகும் பொருட்களின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இந்த மேக்ரோ பின்னடைவு (macro headwind) மார்ச் 3 ஆம் தேதியே காணப்பட்டது, அப்போதும் வலுவான டாலர் உலகளாவிய உலோக விலைகளில் சரிவை ஏற்படுத்தியது. மேலும், அமெரிக்க மத்திய வங்கியான Federal Reserve (Fed) வட்டி விகிதங்களை விரைவில் குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் குறைந்து வருவதும், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான குறைவான குறைப்புகளை மட்டுமே சந்தை கணக்கிடுவதும், வருமானம் தராத சொத்துக்களின் (non-yielding assets) கவர்ச்சியைக் குறைக்கிறது.
வெள்ளியின் அதிக ஏற்ற இறக்கம் (Volatility)
வரலாற்று ரீதியாக, வெள்ளி தங்கம் விட அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை (volatility) கொண்டுள்ளது, இது அதன் ஏற்றங்களையும் இறக்கங்களையும் அதிகரிக்கிறது. மார்ச் 3 ஆம் தேதி வெள்ளி ETPகளில் ஏற்பட்ட குறிப்பிடத்தக்க விற்பனை, பல நிதிகளுக்கு 5% க்கும் அதிகமாக, அதன் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கத்தையும், குறிப்பிட்ட சந்தை நிலைமைகளையும் பிரதிபலித்தது. புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் பாதுகாப்பான முதலீடுகளுக்கான தேவையைத் தூண்டினாலும், அடிப்படை பொருளாதார காரணிகள் மற்றும் வர்த்தக வழிமுறைகள் ஒரு சிக்கலான விலை சூழலை உருவாக்குகின்றன. தங்க ETPக்களில் இந்த ஆண்டு முதலீடு (inflows) வந்திருந்தாலும், சமீபத்திய ETPக்களின் மோசமான செயல்திறன், futuresன் வலிமையிலும் கூட முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால பார்வை
மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் நீடிப்பதால், தங்க வெள்ளி விலைகள் மேலும் ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பாதுகாப்பான முதலீடுகளுக்கான தேவை தங்க வெள்ளி விலைகளை ஆதரிக்கும் என்றாலும், வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் Fed-ன் வட்டி விகிதக் கொள்கை குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் அதன் கடுமையான ஏற்றத்தை கட்டுப்படுத்தக்கூடும். சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் மேலும் திசையை அறிய பொருளாதார தரவுகள் மற்றும் மத்திய கிழக்கு குறித்த முன்னேற்றங்களை உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள். தங்கத்தின் விலை காலாண்டின் முடிவில் சுமார் $5,441 ஆகவும், ஒரு வருடத்திற்குள் $5,865 ஆகவும் உயரக்கூடும் என சில ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், ETPக்களின் சமீபத்திய செயல்திறன், passive முதலீட்டாளர்கள் இந்த போட்டி அழுத்தங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, அதிக எச்சரிக்கையுடன் செயல்படுவதைக் காட்டுகிறது.