மத்திய கிழக்கு பதற்றம்: தங்கம் வீழ்ச்சி, கச்சா எண்ணெய் **$100** தாண்டியது! ஆசிய சந்தையில் பெரும் மாற்றம்

மத்திய கிழக்கு மோதல்: எரிசக்தி விலைகள் மற்றும் டாலருக்கு உத்வேகம்

வியாழக்கிழமை அன்று ஆசிய பங்குச் சந்தைகள் ஒருவித தயக்கத்துடன் வர்த்தகமாகின. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் முதலீட்டாளர்களைப் பாதித்துள்ளது. நான்கு வாரங்களாக நீடிக்கும் இந்த மோதல், உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. குறிப்பாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலை $103 ஒரு பீப்பாய் என்ற அளவை நோக்கிச் செல்ல, இது மாதந்திர ரீதியில் பெரிய லாபப் பாதையில் பயணிக்கிறது. இந்த எரிசக்தி விலை உயர்வு, பணவீக்கம் குறித்த அச்சத்தை மீண்டும் தூண்டியுள்ளதுடன், மத்திய வங்கிகளும் தங்கள் கொள்கை முடிவுகளை மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டியுள்ளது. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையால், முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பு கருதி அமெரிக்க டாலரை வாங்குகின்றனர்.

பணவீக்க அச்சங்களுக்கு மத்தியில் ஆசிய சந்தைகளில் வேறுபட்ட போக்கு

பொதுவான பிராந்திய சவால்களுக்கு மத்தியிலும், சில ஆசிய சந்தைகள் எதிர்பாராத வலுவைக் காட்டியுள்ளன. ஜப்பானின் Nikkei 225 குறியீடு, பிப்ரவரி 2026-ல் 10.37% என்ற குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றத்தைக் கண்டுள்ளது. இதற்கு அங்கு தேர்தலுக்குப் பிந்தைய அரசியல் ஸ்திரத்தன்மையும் ஒரு காரணம். தென் கொரியாவின் KOSPI குறியீடு, பிப்ரவரி 2026 பிற்பகுதியில் 6,000 புள்ளிகளைத் தாண்டியது. AI மற்றும் செமிகண்டக்டர் துறைகளில் ஏற்பட்ட வலுவான செயல்திறன் இதற்கு முக்கியக் காரணம். ஆனாலும், MSCI Asia-Pacific ex-Japan குறியீடு, அக்டோபர் 2022-க்குப் பிறகு தனது மிகப்பெரிய மாதந்திர சரிவைச் சந்திக்கும் நிலையில் உள்ளது.

தங்கத்தின் வழக்கத்திற்கு மாறான சரிவு முதலீட்டாளர்களுக்கு குழப்பம்

இதற்கு நேர்மாறாக, தங்கத்தின் செயல்பாடு அமைந்துள்ளது. இந்தப் பிரசித்தி பெற்ற உலோகம், சுமார் 14.5% என்ற மிகப்பெரிய மாதந்திர வீழ்ச்சியைச் சந்தித்து, மார்ச் 26, 2026 அன்று ஒரு அவுன்ஸ் $4,514 என்ற விலைக்கு வந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் அதிகரித்தபோதிலும், வழக்கமாகத் தங்கம் ஒரு 'பாதுகாப்பான புகலிடமாக' (Safe Haven) செயல்பட்டு விலை உயரும். ஆனால், இங்கு அது நடக்கவில்லை. பகுப்பாய்வாளர்கள், தற்போதைய பணவீக்க அச்சம் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் அதிக நிஜ வருவாய் (Real Yields) காரணமாக, முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்புக்காக எரிசக்தி சொத்துக்களையும் (Energy Assets) டாலரையும் விரும்புவதைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஐரோப்பிய மத்திய வங்கியும் (ECB), மத்திய கிழக்கு போர் தொடர்பான எரிசக்தி விலைகளைக் குறிப்பிட்டு, 2026-க்கான பணவீக்க கணிப்பை 1.9%-லிருந்து 2.6% ஆக உயர்த்தியுள்ளது. அதே சமயம், GDP வளர்ச்சி கணிப்புகளை 0.9% ஆகக் குறைத்துள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை PCE மற்றும் Core PCE-க்கு 2.7% ஆகக் கணித்துள்ளது. இது, 2026-ல் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் நடக்காது என்ற யூகங்களை சந்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

மத்திய வங்கிகள் எச்சரிக்கை: பணவீக்கம் தொடர்கிறது

அமெரிக்க சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களான Valero Energy, HF Sinclair, Marathon Petroleum போன்றவை புவிசார் அரசியல் அபாயங்களின் போது சிறப்பாகச் செயல்பட்டு, 14-16 என்ற P/E விகிதங்களுடன் நல்ல செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளதாகப் பகுப்பாய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டுள்ளனர். Mizuho, 2026-ன் இரண்டாம் பாதியில் கச்சா எண்ணெய் சந்தை மீண்டு வரும் என எதிர்பார்க்கிறது, இருப்பினும் குறுகிய கால சவால்கள் நீடிக்கின்றன.

மத்திய கிழக்கு மோதலுக்கு சந்தையின் எதிர்வினை, தங்கத்தைப் போன்ற பாரம்பரிய 'ரிஸ்க் ஹெட்ஜிங்' (Risk Hedging) முறைகளில் இருந்து ஒரு மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரித்த போதிலும், தங்கத்தின் கூர்மையான வீழ்ச்சி, பணவீக்க அச்சம் மற்றும் டாலரின் வலிமை ஆகியவை தங்கத்தைப் போன்ற வருவாய் தராத சொத்துக்களுக்கான (Non-yielding Assets) தேவையை மிஞ்சியிருப்பதைக் குறிக்கிறது. இது, போர்க்கால அச்சுறுத்தல்களுக்கு எதிராகத் தங்கம் விலை உயரும் என்று எதிர்பார்த்த முதலீட்டாளர்களைப் பாதிக்கலாம். ஆற்றல் இறக்குமதிகள் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற கப்பல் வழித்தடங்களை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் ஆசியப் பொருளாதாரங்கள், தொடர்ச்சியான எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களால் அதிக ஆபத்தை எதிர்கொள்கின்றன. Nikkei மற்றும் KOSPI போன்ற குறியீடுகள் சமீபத்தில் AI மற்றும் செமிகண்டக்டர் போன்ற உள்நாட்டு காரணங்களால் வலுப்பெற்றாலும், அவற்றின் நீண்ட காலக் கண்ணோட்டம் கலவையாகவே உள்ளது. உதாரணமாக, KOSPI அடுத்த 12 மாதங்களில் 4657.33 ஆகக் குறையும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது, இது அதன் சமீபத்திய ஏற்றத்திற்குப் பிறகும் எதிர்காலத்தில் பலவீனத்தைக் குறிக்கிறது. ஈரான் கப்பல்கள் மீது தாக்குதல் நடத்தியதால், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய எரிசக்திப் போக்குவரத்துப் பாதைகளில் விநியோக இடையூறுகள் ஏற்படும் அபாயம், சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையை நீட்டிக்கலாம் மற்றும் உலகளாவிய வர்த்தகத்தைப் பாதிக்கலாம்.

மத்திய வங்கிகள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளன: ECB அதன் பணவீக்க கணிப்புகளை உயர்த்தியிருந்தாலும், வட்டி விகிதங்களை மாற்றாமல் வைத்துள்ளது. ஃபெடரல் ரிசர்வும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் அதிகமாக இருப்பதால் வட்டி குறைப்பை நிறுத்தியுள்ளது. பகுப்பாய்வாளர்கள், தொடர்ச்சியான எரிசக்தி அபாயங்கள் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட கொள்கை தேர்வுகள் காரணமாக, பரந்த ஆசிய சந்தைகளுக்கு எச்சரிக்கை தேவை என்று பரிந்துரைக்கின்றனர், இருப்பினும் குறிப்பிட்ட துறைகள் இன்னும் சிறப்பாகச் செயல்படக்கூடும். சந்தைகள் தற்போது, பாரம்பரிய பாதுகாப்பான புகலிடங்களை விட, பணவீக்கத்தைத் தடுக்கும் (Inflation Hedges) மற்றும் மீள்திறன் கொண்ட சொத்துக்களுக்கு முன்னுரிமை அளித்து, புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகளுக்குத் தங்களைச் சரிசெய்து வருவதாகத் தெரிகிறது.