Whalesbook
'ஸ்ட்ரக்சரல் ரீப்ரைசிங்' - தங்கத்தின் புதிய உச்சம்!
தங்கம் (Gold) ஒரு அவுன்ஸூக்கு $5,000 என்ற மாயாஜால எல்லையைத் தாண்டியுள்ளது. Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) நிறுவனத்தின் அறிக்கையின்படி, இது ஒரு தற்காலிக ஏற்றம் அல்ல; மாறாக, ஒரு புதிய 'சூப்பர் சைக்கிள்' (Supercycle) தொடங்குவதற்கான 'ஸ்ட்ரக்சரல் ரீப்ரைசிங்' (Structural Repricing) கட்டத்தின் ஆரம்பம் என்கிறார்கள். தற்போது, தங்கத்தின் விலை சுமார் $5,186.06 ஆக உள்ளது. MOFSL கணிப்பின்படி, அடுத்த 12 மாதங்களில் தங்கம் $6,000 ஐ எட்டலாம். மேலும், நடுத்தர காலத்தில் $7,500 வரை செல்லவும் வாய்ப்புள்ளது. உலகளாவிய கடன் பிரச்சனைகள், பணமதிப்பு குறைப்பு (De-dollarization) மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஆகியவை இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணங்களாக உள்ளன.
டாலர் மீதான நம்பிக்கை குறைவு: தங்கத்துக்கு ஏன் இவ்வளவு வரவேற்பு?
பொதுவாக, வட்டி விகிதங்கள் (Interest Rates) உயரும்போது தங்கத்தின் விலை குறையும். ஆனால், கடந்த 2023 முதல் 2025 வரையிலான காலகட்டத்தில், உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் (Real Interest Rates) நேர்மறையாக இருந்தபோதும் தங்கம் விலை உயர்ந்தது. இது, முதலீட்டாளர்களின் அச்சம் வெறும் பணவீக்கத்தை (Inflation) மட்டும் தாண்டி, உலகளாவிய கடன் சுமை (Global Debt) மற்றும் தற்போதைய நிதி அமைப்புகளின் (Financial Systems) எதிர்காலம் குறித்த ஆழ்ந்த கவலைகளுக்கு மாறியிருப்பதைக் காட்டுகிறது. பணப் புழக்க அமைப்புகள் (Fiat Systems) மீதான நம்பிக்கை குறைந்து வருவது, தங்கத்தை ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக (Safe Haven) மாற்றியுள்ளது. இது ஒரு தற்காலிக ஹெட்ஜிங் (Hedging) என்பதை விட, ஒரு நிரந்தர முதலீட்டுப் பிரிவாக (Structural Portfolio Allocation) பார்க்கப்படுகிறது.
மற்ற விலைமதிப்பு உலோகங்கள் எப்படி?
தங்கம் உச்சம் தொடும் அதே வேளையில், வெள்ளி (Silver) மற்றும் பிளாட்டினம் (Platinum) போன்ற பிற விலைமதிப்பு உலோகங்களும் வலுவாக உள்ளன. J.P. Morgan, 2026-ல் வெள்ளி விலை சராசரியாக $81 ஆக இருக்கும் என்றும், தொழில்துறை தேவை (Industrial Demand) இதற்கு காரணம் என்றும் கணித்துள்ளது. Bank of America, பிளாட்டினம் விலை $2,450 ஆக உயரும் என்றும், சந்தைப் பற்றாக்குறை (Market Deficits) மற்றும் வாகனத் துறை (Automotive Demand) இதற்கு துணைபுரியும் என்றும் கூறியுள்ளது. இருப்பினும், தங்கத்தின் ஏற்றம், குறிப்பாக மத்திய வங்கிகளின் (Central Banks) தேவை மற்றும் நாணய இருப்புக்களை (Reserve Diversification) மாற்றுவது போன்ற பணவியல் காரணிகளால் (Monetary Factors) இயக்கப்படுகிறது. இது மற்ற உலோகங்களிலிருந்து தங்கத்தை வேறுபடுத்துகிறது.
வீழ்ச்சிக்கு சாத்தியம் உண்டா? (The Bear Case)
இந்த அதிரடி ஏற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், தங்கத்தின் விலையில் கணிசமான ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) காணப்படுகின்றன. அமெரிக்க டாலர் (USD) வலுப்பெற்றால், பாரம்பரியமாக தங்கத்தின் விலை குறையும். மேலும், வட்டி விகிதங்கள் உயரும்பட்சத்தில், லாபம் தராத தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்பு செலவு (Opportunity Cost) அதிகரிக்கும். இதனால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திலிருந்து விலகவும் வாய்ப்புள்ளது. Goldman Sachs நிறுவனம், தங்கத்தின் ஏற்றம் தொழில்துறை தேவையை விட பணவியல் நம்பிக்கை சார்ந்தே உள்ளது என்றும், சில ETF-கள் (Exchange Traded Funds) கடந்த காலங்களில் பெரிய சரிவுகளை சந்தித்துள்ளன என்றும் எச்சரிக்கிறது.
பெரும்பாலான கணிப்புகள் 'ஏற்றம்' என்கின்றன!
பெரும்பாலான முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள் (Financial Institutions) தங்கத்தின் எதிர்காலம் பிரகாசமாக இருப்பதாகவே நம்புகின்றன. J.P. Morgan, 2026 இறுதியில் தங்கம் $6,300-ஐ எட்டும் என்றும், நீண்டகால நோக்கில் $4,500 ஆக இருக்கும் என்றும் கணித்துள்ளது. Goldman Sachs $5,400 இலக்கையும், Bank of America $6,000 இலக்கையும் நிர்ணயித்துள்ளன. UBS, BMO போன்ற நிறுவனங்களும் $6,200 முதல் $6,500 வரை செல்ல வாய்ப்புள்ளதாகக் கூறுகின்றன. மத்திய வங்கிகள் ஆண்டுக்கு 1,000 டன்களுக்கும் மேல் தங்கத்தை வாங்குவது, தனியார் முதலீட்டாளர்கள் ரிஸ்க் குறைப்புக்காக (Risk Hedging) மாறுவது, மற்றும் நாடுகள் டாலரை சார்ந்திருப்பதை குறைக்கும் போக்கு (De-dollarization) ஆகியவை இந்த கணிப்புகளுக்கு வலு சேர்க்கின்றன.