Whalesbook
2025 ஆம் ஆண்டு உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகள் பெரும் கொந்தளிப்பைச் சந்தித்தன, இதற்குக் முக்கிய காரணம் ஏப்ரல் மாத தொடக்கத்தில் அமெரிக்காவால் வரிகள் விதிக்கப்பட்டது. இந்தக் கொள்கை மாற்றம், நிச்சயமற்ற தன்மையை கணிசமாக அதிகரித்தது, இது முதலீடுகளை அமெரிக்க டாலரிலிருந்து பாரம்பரியமான பாதுகாப்பான சொத்துக்களுக்கு மாற்றத் தூண்டியது, இதில் தங்கம் பெரும் பயனடைந்தது. பொருளாதார ஆய்வறிக்கை 2026 இல், தங்கத்தின் விலைகள் ஆண்டு முழுவதும் $2,607 இலிருந்து $4,315 அவுன்ஸ் ஆக உயர்ந்ததாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த உயர்விற்கு, டாலரின் பலவீனம், தொடர்ந்து எதிர்மறையான உண்மையான வட்டி விகிதங்களின் எதிர்பார்ப்பு, மற்றும் புவிசார் அரசியல் மற்றும் நிதி 'ஆபத்துகள்' (tail risks) குறித்த முதலீட்டாளர்களின் பெருகிவரும் கவலை ஆகியவை காரணமாக அமைந்தன.
இதற்கு மாறாக, MSCI உலகளாவிய குறியீட்டால் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்பட்ட உலக பங்குச் சந்தைகள், மிகவும் மிதமான செயல்திறனையே அளித்தன. குறியீடு மார்ச் மாதத்தின் தொடக்க சரிவிலிருந்து மீண்டு மிதமான லாபத்தைப் பதிவு செய்தாலும், அதன் வளர்ச்சி தங்கம் உயர்ந்த அளவிற்கு மிகக் குறைவாகவே இருந்தது. ஆண்டின் பிற்பகுதியில் இந்த வேறுபாடு மேலும் அதிகரித்தது, இது வளர்ச்சி சார்ந்த பங்குகளை விடப் பாதுகாப்பு சார்ந்த சொத்துக்களுக்கு முதலீட்டாளர்களின் தெளிவான விருப்பத்தைக் குறிக்கிறது. MSCI உலகளாவிய குறியீடு 2025 ஆம் ஆண்டிற்கு 21.60% வருடாந்திர வருவாயைப் பதிவு செய்தது, இது தங்கத்தின் மகத்தான மதிப்பீட்டை விட மிகக் குறைவு.
நிறுவனப் பத்திரச் சந்தைகள் ஆரம்பத்தில் அதிக ரிஸ்க் தவிர்ப்பதைக் காட்டின, அமெரிக்க மற்றும் யூரோ உயர்-விளைவுப் பத்திரங்கள் (high-yield spreads) ஏப்ரல் 2025 இல் கணிசமாக உயர்ந்தன. Nomura அறிக்கையின்படி, 2025 ஆம் ஆண்டின் போது அமெரிக்க உயர்-விளைவுப் பத்திரங்கள் 292 இலிருந்து 281 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகச் சுருங்கின. இருப்பினும், அடுத்தடுத்த மாதங்களில் இந்தப் பத்திரங்கள் சீராகக் குறைந்து, கடன் நிலைமைகளில் முன்னேற்றம் மற்றும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையின் படிப்படியான ஸ்திரத்தன்மையைக் குறிக்கிறது. முக்கியமாக, கடன் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட இந்த முன்னேற்றம் பங்குச் சந்தை செயல்திறனில் அதற்கு இணையான வலுவூட்டலைக் கொண்டுவரவில்லை. இந்த வேறுபாடு, நிதி மன அழுத்தக் குறிகாட்டிகள் குறைந்தாலும், பரந்த பொருளாதார மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை குறித்த உள்ளார்ந்த கவலைகள் சொத்து ஒதுக்கீட்டு முடிவுகளைத் தொடர்ந்து இயக்கியதைக் காட்டுகிறது.
வரிகளின் தாக்கம் தங்கத்தின் விலைகளில் புதியதல்ல. வர்த்தக மோதல்கள் மற்றும் வரிகளின் அறிவிப்புகள், 2018-2019 அமெரிக்க-சீனா வர்த்தகப் போர் போன்ற சமயங்களில் காணப்பட்டவை, வரலாற்று ரீதியாக தங்கத்தின் விலைகளில் குறிப்பிடத்தக்க மேல்நோக்கிய இயக்கங்களுடன் தொடர்புபடுத்தப்பட்டுள்ளன. ஏப்ரல் 2025 இல் அறிவிக்கப்பட்ட "சுதந்திர தின" வரிகள், சந்தை நிலையற்ற தன்மை மற்றும் நிச்சயமற்ற தன்மையை மீண்டும் தூண்டின, இது முந்தைய வரிகள் ஏற்படுத்திய அதிர்ச்சிகளில் காணப்பட்ட ஒரு வடிவமாகும்.
பொருளாதார ஆய்வறிக்கை 2026, நிதிச் சந்தைகள் நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவை என்றும், உண்மையான நேரத்தில் ஆபத்தை மதிப்பிடுவதாகவும் வலியுறுத்துகிறது. நிச்சயமற்ற காலங்கள் நீண்டால், முதலீட்டாளர்கள் முடிவுகளைத் தாமதப்படுத்தவும், கடன் செலவுகளை அதிகரிக்கவும், சந்தை திருத்தங்களைத் தூண்டவும் கூடும். எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, ஆய்வறிக்கை 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான மூன்று சாத்தியமான உலகளாவிய சூழ்நிலைகளை கோடிட்டுக் காட்டுகிறது, ஒவ்வொன்றும் சந்தைகள், வேலைவாய்ப்புகள் மற்றும் சேமிப்புகள் மீது தாக்கங்களைக் கொண்டுள்ளன, இது உலகளாவிய இடையூறுகளின் நீடித்த சூழலை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. J.P. Morgan, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதி காலாண்டிற்குள் தங்கத்தின் விலைகள் சராசரியாக $5,055 அவுன்ஸ் ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது. இது இந்த சிக்கலான உலகளாவிய பின்னணியில், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் மத்திய வங்கிகள் பல்வகைப்படுத்தலை நாடுவதால் தொடர்ச்சியான தேவையை எதிர்கொள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. GDX போன்ற தங்கச் சுரங்க ETFகள், 2025 இல் GDX 189% லாபத்தையும், SPDR Gold Shares (GLD) 77% வருவாயையும் பதிவு செய்துள்ளன, இது தங்கத்தின் விலை நகர்வுகளில் அதிக லாப வாய்ப்பையும், அதே நேரத்தில் அதிக நிலையற்ற தன்மையையும் காட்டுகிறது.