தங்கம் விலை தேக்கம்: இறக்குமதி வரி உயர்வால் இந்திய நுகர்வோர் தேவை சரிவு!

விலையில் தேக்கம் - என்ன காரணம்?

தங்கம் விலை உயர்வு என்பது இனி பாதுகாப்பான முதலீடு மட்டுமல்ல. தற்போது, சந்தையில் பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறைவாக இருப்பதும், அரசின் நிதி கொள்கைகளும் தங்கத்தின் விலையை ஒரு குறுகிய எல்லையில் நிறுத்தி வைத்துள்ளது. உலக சந்தையில் தங்கம் விலை சுமார் $4,460 ஆக இருந்தாலும், புதிய முதலீடுகள் வருவது குறைவாகவே உள்ளது. குறிப்பாக, அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் (US Non-Farm Payrolls data) வெளிவர உள்ளதால், பெரிய முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்கிறார்கள்.

அமெரிக்க டாலர் குறியீட்டிற்கும் (US Dollar Index) தங்கத்திற்கும் உள்ள தொடர்பு இப்போது அதிகமாகியுள்ளது. வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் எதிர்பாராத விதமாக வலுவாக இருந்தால், வட்டி இல்லாத தங்கத்தில் முதலீடு செய்தவர்கள் உடனடியாக அதை விற்று லாபம் பார்ப்பார்கள். ஏனெனில், அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதம் அதிகமாக இருப்பதால், தங்கத்தில் முதலீடு செய்வதால் கிடைக்கும் லாபம் குறைந்துவிடும்.

இந்திய சந்தையின் நிலை

உலக சந்தையைப் போல் இல்லாமல், இந்திய சந்தையில் தங்கம் வாங்குவது தற்போது மிகவும் கடினமாகியுள்ளது. அரசு இறக்குமதி வரியை 18.45% ஆக உயர்த்தியதால், தங்கத்தின் விலை இந்தியாவில் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த வரியின் நோக்கம் இந்திய ரூபாயை வலுப்படுத்துவதும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) குறைப்பதும்தான். ஆனால், இதன் விளைவாக உள்நாட்டு தங்க சந்தையில் பணப்புழக்கம் குறைந்துள்ளது.

கடந்த இரண்டு வாரங்களில், தங்கத்தின் தேவை 25 டன்னிலிருந்து 7.5 டன்னாக குறைந்துள்ளது. அதாவது 70% சரிவு. இதன் மூலம், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் விலை குறையும் வரை காத்திருக்கிறார்கள் அல்லது வாங்கும் திறனை இழந்துவிட்டார்கள் என்பது தெரிகிறது. இது உள்நாட்டு டீலர்களுக்கு பெரிய பிரச்சனையாக உருவெடுத்துள்ளது. கையில் அதிக தங்கம் இருப்புடன், அதை வாங்க ஆள் இல்லாத நிலை ஏற்பட்டுள்ளது.

தங்கத்திற்கு எதிரான வாதங்கள் (Bear Case)

தங்கம் விலை உயரும் என நம்புபவர்களுக்கு இப்போது நெருக்கடி அதிகமாகியுள்ளது. அமெரிக்காவின் மத்திய வங்கியான ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதத்தை குறைப்பது தாமதமானால், தங்கத்தின் மீதான எதிர்பார்ப்பு குறையும். இது தங்கத்தின் விலைக்கு பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். மேலும், அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான பேச்சுவார்த்தைகள் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical tensions) காரணமாக தங்கம் விலை ஓரளவுக்கு தாங்கி நிற்கிறது. ஒருவேளை இந்தப் பேச்சுவார்த்தைகளில் முன்னேற்றம் ஏற்பட்டால், தங்கத்தில் இருக்கும் இந்த 'புவிசார் அரசியல் பிரீமியம்' (Geopolitical premium) உடனடியாக மறைந்து, விலை $4,300 வரை சரியக்கூடும்.

வெள்ளிக்கு ஒரு நம்பிக்கை?

தங்கம் விலை சரிய வாய்ப்புள்ள நிலையில், வெள்ளிக்கு ஒரு சிறிய நம்பிக்கை உள்ளது. வெள்ளி என்பது தங்கத்தைப் போல பாதுகாப்பான முதலீடு மட்டுமல்ல, தொழிற்சாலைகளுக்கும் (Industrial input) முக்கியமான ஒரு உலோகம். குறிப்பாக, சூரிய சக்தி (Solar infrastructure) மற்றும் மின்சார வாகனங்கள் (Electric vehicle components) தயாரிப்பில் வெள்ளி அதிகம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இதனால், தங்கம் அளவுக்கு வெள்ளி விலை சரிய வாய்ப்பில்லை.

இருப்பினும், இந்தியாவில் இறக்குமதி வரி மாற்றங்களால் MCX தங்கம் மற்றும் உலக சந்தை விலைகளில் வேறுபாடு உள்ளது. எனவே, அடுத்த காலாண்டில் தங்கத்தின் விலையில் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கங்கள் காணப்படலாம்.