தங்கம் சரியத் தொடங்கியது: வட்டி விகித அச்சம் காராணமாக பாதுகாப்பான புகலிடம் தேடும் முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றம்!

மதிப்பீட்டு இடைவெளி (Valuation Gap)

தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடம் என்ற வாதம், தற்போது மாறும் வட்டி விகித சூழலுடன் மோதி வருகிறது. இஸ்ரேல்-லெபனான் போர் நிறுத்தம் காரணமாக ஆபத்தான முதலீடுகளை குறைத்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு அப்பாற்பட்டு தங்கத்தின் வீழ்ச்சிக்கு தொழில்நுட்ப ரீதியான காரணங்களும் உள்ளன.

$4,500 என்ற நிலைக்கு மேல் தங்கத்தின் விலை நீடிக்கத் தவறியது, பெரிய தங்க ஆதரவு ETF-களில் இருந்து தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் வெளியேறியதால் பணப்புழக்கம் குறைந்துள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. உண்மையான வருமானம் (Real Yields) அதிகமாக இருக்கும்போது, லாபம் தராத தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான வாய்ப்பு செலவு (Opportunity Cost) நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிகமாகிறது. இது தங்கத்தின் விலையை $4,100 என்ற நிலைக்கு கொண்டு வந்துள்ளது.

நிறுவனங்கள் பக்கம் மாறும் முதலீடு (Institutional Reallocation)

COMEX இருப்புக்கள் மற்றும் உலகளாவிய ETF ஹோல்டிங்ஸ் குறைந்து வருவது, போர்ட்ஃபோலியோ உத்திகளில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது. கடந்த ஆண்டு, மத்திய வங்கிகளின் கொள்முதல் விலைகளுக்கு ஒரு தளமாக இருந்த நிலையில், தற்போது தனியார் துறையின் மனநிலை மாறிவிட்டது.

ISM சேவைகள் குறியீடு (ISM Services Index) சிறப்பாக இருப்பதால், அமெரிக்க பொருளாதாரம் புவிசார் அரசியல் சூழலை எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக கையாள்கிறது. இதனால், கொள்கை வகுப்பாளர்கள் பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளில் ஈடுபடுவதற்கான வாய்ப்பு குறைவு. மேலும், தங்கம் மற்றும் எண்ணெய் இடையேயான தொடர்பு துண்டிக்கப்பட்டுள்ளது; ஆற்றல் விலைகள் பொதுவாக பணவீக்க ஹெட்ஜாக தங்கத்தை உயர்த்தினாலும், தற்போது கச்சா எண்ணெய் விநியோக தடங்கல்கள் பணவீக்க அச்சத்தை தூண்டி, கட்டுப்படுத்தப்பட்ட பணவியல் கொள்கையை எதிர்பார்க்க வைக்கின்றன. இதற்கு ஈடாக தங்கம் வருமானத்தை வழங்க முடியாது.

தங்கத்தின் வீழ்ச்சிக்கு வலு சேர்க்கும் காரணங்கள் (Forensic Bear Case)

தற்போதைய தங்கச் சந்தையில், தொழில்நுட்ப ஆதரவு நிலைகள் (Technical Support Levels) மிகவும் பலவீனமாக உள்ளன. அதிகப்படியான கடன் வாங்கிய நீண்ட கால நிலைகளில் (Leveraged Long Positions) மேலும் மார்ஜின் அழைப்புகள் (Margin Calls) ஏற்படலாம், இது $4,099 என்ற இலக்கை நோக்கி வீழ்ச்சியை துரிதப்படுத்தக்கூடும்.

மேலும், சமீபத்திய இராஜதந்திர முன்னேற்றங்களிலிருந்து முக்கிய பிராந்திய நடிகர்கள் விலக்கப்பட்டுள்ளதால், புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியம் முற்றிலும் மறைந்துவிடவில்லை, ஆற்றல் துறைக்கு நகர்ந்துள்ளது. இது ஆற்றல் விலை ஏற்ற இறக்கங்களை பரந்த சந்தை உணர்வுகளுக்கு ஒரு தொடர்ச்சியான நங்கூரமாக மாற்றுகிறது. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தின் பாதுகாப்பு மற்றும் இடர்-ஆன் ஈக்விட்டி துறைகளால் வழங்கப்படும் உண்மையான பணப்புழக்கம் இடையே தேர்வு செய்ய வேண்டியுள்ளது. உண்மையான நெருக்கடி காலங்களைப் போலல்லாமல், தற்போதைய வர்த்தக அளவுகள் ஒரு நிலையான மீட்சியை ஆதரிக்கவில்லை, இதனால் குறுகிய கால லாபங்கள் கூட விரைவான லாப நோக்கங்களுக்கு ஆளாகின்றன.

எதிர்காலப் போக்கு (Future Trajectory)

எதிர்காலம், வரவிருக்கும் தொழிலாளர் சந்தை தரவுகள் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வின் இறுதி வட்டி விகிதத்தை (Terminal Rate) நோக்கிய அதன் பாதை ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. பணவீக்க குறிகாட்டிகள் இலக்குக்கு மேல் தொடர்ந்து நீடித்தால், 'உயர்ந்த மற்றும் நீண்ட கால' வட்டி விகிதங்களின் கதை தங்கத்தின் விலைகளை தற்போதைய ஆதரவு நிலைகளைத் தாண்டி தள்ளக்கூடும்.

அமெரிக்க வேலை சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க சரிவு அல்லது சர்வதேச விநியோகச் சங்கிலிகளில் முழுமையான சரிவு ஏற்படாத வரை, இந்த காலாண்டின் எஞ்சிய காலத்திற்கு தங்கம் ஒரு முதன்மை போர்ட்ஃபோலியோ டிரைவராக தனது நிலையை மீண்டும் பெற போராடும் என்று சந்தை ஒருமித்த கருத்து தெரிவிக்கிறது.