தங்கம், வெள்ளி விலை: பெரும் வீழ்ச்சிக்குப் பின் சீரமைப்பு! முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை!

சமீபத்தில் வரலாறு காணாத வீழ்ச்சியை சந்தித்த தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள், தற்போது படிப்படியாக ஒரு சீரமைப்பை நோக்கி நகர்ந்து வருகின்றன. இந்த மீட்சி, வாய்ப்புகளைத் தேடி வாங்குபவர்கள் (Bargain Buying) மற்றும் ஷார்ட்-கவரிங் (Short-covering) நடவடிக்கைகளால் தூண்டப்பட்டுள்ளது. ஆனால், எதிர்காலப் பாதைகள் இரு உலோகங்களுக்கும் வேறுபடலாம் என்கிறார்கள் சந்தை ஆய்வாளர்கள்.

வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?

கடந்த இரண்டு நாட்களில், தங்கம் **15%**க்கும் அதிகமாகவும், வெள்ளி **30%**க்கும் அதிகமாகவும் சரிந்தது. இதற்குக் காரணங்களாக, அமெரிக்காவின் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பதவிக்கு ஒரு தீவிரமான (Hawkish) வேட்பாளர் (Kevin Warsh) பரிந்துரைக்கப்பட்டது, வலுவான அமெரிக்க டாலர், உயர்ந்த அமெரிக்கப் பத்திர ஈல்டுகள் (Treasury Yields), மற்றும் ஜனவரி மாத ISM உற்பத்தி PMI 52.6 ஆக உயர்ந்தது போன்றவை சுட்டிக்காட்டப்படுகின்றன. இதனால், வட்டி விகிதங்கள் விரைவில் குறைக்கப்படும் என்ற எதிர்பார்ப்பு குறைந்துள்ளது. மேலும், பெரிய பங்குச் சந்தைகளில் மார்ஜின் தேவைகள் (Margin Requirements) அதிகரித்ததும், லீவரேஜ் பெற்ற டிரேடர்கள் தங்கள் பங்குகளை வேகமாக விற்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளினர்.

தற்போதைய மீட்சி மற்றும் வர்த்தக ஒப்பந்தம்

இந்த வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு, ஸ்பாட் தங்கம் சுமார் 5% மீண்டு, அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு சுமார் $4,950 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. வெள்ளி சுமார் 8% மீண்டு, அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு சுமார் $85 இல் வர்த்தகமாகிறது. இதற்கிடையில், சமீபத்தில் நடந்த அமெரிக்கா-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் (US-India Trade Deal), இந்தியப் பொருட்களுக்கான 50% வரியை சுமார் 18% ஆகக் குறைத்தது. இது உலகளாவிய வர்த்தக உணர்வை மேம்படுத்தி, தங்கத்திற்கான பய உணர்வு சார்ந்த தேவையை (Fear-driven Demand) குறைக்கலாம். இருப்பினும், பணவீக்கக் கவலைகள், நாணய ஸ்திரத்தன்மை பற்றிய சந்தேகம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் தங்கத்திற்கு வலுவான அடிப்படை ஆதரவை அளிக்கின்றன.

தங்கத்தின் ஹெஜ் vs வெள்ளியின் ஏற்ற இறக்கம்

வெள்ளியைப் பொறுத்தவரை, அதன் தொழில்துறை தேவை (Industrial Demand) பல சவால்களை எதிர்கொண்டுள்ளது. தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது, வெள்ளிக்கு பாதுகாப்பான புகலிடம் (Safe-haven) என்ற அந்தஸ்து குறைவு. தங்கத்தின் விலை, மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான கொள்முதல் மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு ஹெτζாக (Hedge) அதன் பங்களிப்பால் வலுவாக உள்ளது. SPDR Gold Shares (GLD) போன்ற ETF-களின் சந்தை மதிப்பு சுமார் $162.5 பில்லியன் ஆக உள்ளது. ஆனால், வெள்ளியின் விலை, பொருளாதார சுழற்சிகள் மற்றும் தொழில்துறை தேவைகளால் அதிகம் பாதிக்கப்படுவதால், இது அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் (Volatility) காணப்படுகிறது. முன்பு வெள்ளிக்கு இருந்த ஊக வர்த்தக (Speculative) ஆர்வம் குறைந்துள்ளதால், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்கள்.

முக்கிய டெக்னிக்கல் லெவல்ஸ் மற்றும் மேக்ரோ காரணிகள்

சந்தை ஆய்வாளர்கள் முக்கிய டெக்னிக்கல் லெவல்ஸ்களை (Technical Levels) உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். தங்கம் அண்மையில் ₹1.37 லட்சம் (10 கிராம்) என்ற குறைந்தபட்ச விலையிலிருந்து மீண்டுள்ளது. உடனடி எதிர்ப்பு நிலை (Resistance) சுமார் ₹1.54 லட்சம் (10 கிராம்) இல் உள்ளது. வெள்ளி விலைகள் ₹2.25 லட்சம் (கிலோ) என்ற குறைந்தபட்ச விலையிலிருந்து மீண்டு, தற்போது சுமார் ₹2.69 லட்சம் (கிலோ) இல் வர்த்தகமாகிறது. அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) சமீபத்தில் 97.4 ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது பொதுவாக விலை உயர்ந்த உலோகங்களுக்கு ஆதரவாக இருக்கும். ஆனால், தீவிரமான பெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை மற்றும் உயரும் கருவூல ஈல்டுகள் (Treasury Yields) பற்றிய பேச்சு இந்த விளைவை எதிர்க்கக்கூடும். அதேசமயம், 2.7% இல் நிலையாக இருக்கும் CPI, தங்கத்திற்கான பணவீக்க அடிப்படையிலான தேவையை ஊக்குவிக்கிறது.

எதிர்காலக் கணிப்புகள்

இந்த சமீபத்திய கொந்தளிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், பல ஆய்வாளர்கள் தங்கத்திற்கு நீண்டகால நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை (Constructive Outlook) கொண்டுள்ளனர். 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் தங்கத்தின் விலை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $5,400 (Goldman Sachs) முதல் $6,000 (Deutsche Bank) வரை செல்லக்கூடும் என்றும், சில ஆய்வாளர்கள் $8,000க்கு மேல் செல்லக்கூடும் என்றும் கணித்துள்ளனர். JPMorgan, ஆண்டின் இறுதிக்குள் தங்கம் $6,300 ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான கொள்முதல் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிரான போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் (Portfolio Diversifier) காரணியாக தங்கத்தின் பங்கு இந்த நேர்மறையான உணர்வுக்கு அடித்தளமாக உள்ளது.

வெள்ளியின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் சற்று வித்தியாசமாக உள்ளது. AI மற்றும் சூரிய சக்தி போன்ற துறைகளுடன் இணைந்த தொழில்துறை தேவையில் வளர்ச்சி சாத்தியம் இருந்தாலும், அதன் அதிக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் ஊக நிலைகளின் (Speculative Positions) முடிவுக்கு வருதல் ஆகியவை கணிக்க முடியாத பாதையைக் குறிக்கின்றன. தங்கத்தை விட வெள்ளியின் மீட்சி அதிக கொந்தளிப்புடன் இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். எதிர்காலத்தில் இரு உலோகங்களுக்கும் சமீபத்திய குறைந்தபட்ச ஆதரவு நிலைகள் (Support Levels) முக்கியமாக இருக்கும்.