தங்க வெள்ளி விலை வீழ்ச்சி: டாலர் பலம், வட்டி விகித அச்சம் முக்கிய காரணங்கள்!

உலக சந்தையில் நிலவும் மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் பாதுகாப்பான புகலிடமாக (Safe Haven) தங்கம், வெள்ளிக்கு ஆதரவாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்ட நிலையில், அதன் தாக்கம் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு இல்லை. மாறாக, அமெரிக்க டாலரின் வலிமை இங்கு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. மார்ச் 4, 2026 அன்று, அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) சுமார் 99.1982 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதனால், அமெரிக்க டாலரில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தங்கம், வெள்ளி போன்ற சொத்துக்கள் பிற நாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு விலை அதிகமாகிறது. கூடவே, அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை எப்போது குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பும் குறைந்துள்ளது. பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் என்ற அச்சம் (குறிப்பாக எரிபொருள் விலை உயர்வால்), இந்த வட்டி விகித குறைப்பு பற்றிய செய்திகளை பின்னுக்குத் தள்ளியுள்ளது. இது தங்கம், வெள்ளி சந்தையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.

இதனால், சமீபத்தில் உச்சத்தை தொட்ட தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் இன்று கணிசமாக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. ஒரு காலத்தில் அவுன்ஸ் தங்கம் சுமார் $5,400 வரை சென்றது, ஆனால் இன்று $5,173 என்ற நிலைக்கு சரிந்துள்ளது. வெள்ளி விலையும் இதேபோல், உச்சபட்சமாக $95 இருந்த நிலையில், தற்போது சுமார் $84- $85 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பிட்ட லாபத்தை எடுத்துக்கொள்ளும் (Profit Taking) நடவடிக்கையில் இறங்கியதும் இந்த சரிவுக்கு ஒரு காரணமாகக் கருதப்படுகிறது. சந்தை ஒரு நிலையான நிலையை அடையும் வரை இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்த நிலையில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களான SPDR Gold Shares (GLD) மற்றும் iShares Silver Trust (SLV) போன்றவற்றின் சந்தை மதிப்பு முறையே சுமார் $184.88 பில்லியன் மற்றும் $48.22 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இவற்றுக்கு P/E விகிதம் கிடையாது. அதே சமயம், சுரங்க நிறுவனங்களான Fresnillo (FNLPF) மற்றும் First Majestic (AG) போன்ற பங்குகளின் 'முன்னோக்கிய P/E' (Forward P/E) முறையே 18x மற்றும் 48x ஆக உள்ளது. Newmont Corporation (NEM) பங்கு 0.29 P/E இல் வர்த்தகமாகிறது. இது, இந்த நிறுவனங்களின் லாபம் உலோக விலைகளைச் சார்ந்து இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது. நீண்டகால நோக்கில், தங்கம், சுரங்கப் பங்குகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், தற்போதைய சந்தை நிலவரங்களில் சுரங்கப் பங்குகளின் ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாகவே உள்ளது.

முன்பு, 1980 மற்றும் 2011 ஆண்டுகளில் வெள்ளி விலைகள் மிகப்பெரிய ஏற்றங்களுக்குப் பிறகு 40% முதல் 70% வரை சரிந்த வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளது. தற்போதைய சரிவும் அந்த வகையில் பார்க்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தற்காலிகமாக விலைகளை உயர்த்தினாலும், வலுவான டாலர் மற்றும் அதிக வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு விலைகளை கட்டுப்படுத்தும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். இருப்பினும், மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தங்கக் கொள்முதல் மற்றும் டாலருக்கு மாற்றாக தங்கத்தை முதலீட்டாளர்கள் பார்க்கும் போக்கு போன்றவற்றால், நீண்டகால நோக்கில் தங்கம், வெள்ளி விலைகள் உயர்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் இருப்பதாகவே கூறப்படுகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் தங்கம் விலை $6,180 முதல் $6,300 வரையும், வெள்ளி விலை $130 வரையும் செல்லலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்திய சந்தையில், MCX தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் தற்போது ₹1,60,000 முதல் ₹1,70,000 என்ற வரம்பில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.