தங்கம், வெள்ளி விலை வீழ்ச்சி: புவிசார் அரசியல் பதற்றம் - முதலீட்டாளர்களுக்கு சான்ஸ்?

புவிசார் அரசியல் அச்சம் - தங்கம், வெள்ளி மீது அழுத்தம்

இந்திய மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்ச் (MCX) சந்தையில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் விலைகள் சமீபத்தில் சரிவைச் சந்தித்துள்ளன. இதை சந்தை வல்லுநர்கள் ஒரு தற்காலிக மாற்றமாகவே கருதுகின்றனர். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் பொருளாதார மாற்றங்கள் உடனடி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தினாலும், அடிப்படைத் தேவை (Underlying Demand) காரணமாக விலை ஏற்றம் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

விலை நிலவரங்கள் மற்றும் முக்கிய காரணிகள்

திங்கட்கிழமை, ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று, MCX-ல் தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் 0.01% சரிந்து ஒரு 10 கிராம் ₹1.49 லட்சம் ஆகவும், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் 0.29% சரிந்து ஒரு கிலோ ₹2.31 லட்சம் ஆகவும் வர்த்தகமாயின. அமெரிக்க டாலர் வலிமையடைந்ததும், மேற்கு ஆசியாவில் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை அதிகரித்ததும் இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்கள். அமெரிக்க அதிபர் ட்ரம்பின் ஈரான் மீதான இராணுவ நடவடிக்கை எச்சரிக்கைகள், பிராந்திய மோதல் நீடிக்கும் என்ற அச்சத்தை அதிகரித்தன. இது பொதுவாக டாலரை ஒரு பாதுகாப்பான முதலீடாக (Safe Haven) உயர்த்தி, தங்கம், வெள்ளி போன்ற வட்டி இல்லாத சொத்துக்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

ஸ்பாட் தங்கம் விலைகள் 0.5% சரிந்து அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $4,652.89 ஆகவும், ஸ்பாட் வெள்ளி விலைகள் 0.9% சரிந்து அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $72.34 ஆகவும் வர்த்தகமாயின. கடந்த வெள்ளிக்கிழமை வெளியான வலுவான அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு தரவுகளும் அழுத்தத்தை அதிகரித்தன. 178,000 புதிய வேலைவாய்ப்புகள் உருவாக்கப்பட்டு, வேலையின்மை விகிதம் 4.3% ஆகக் குறைந்ததால், இந்த ஆண்டு ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்காது என சந்தைகள் எதிர்பார்க்கின்றன. இது விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. அதேசமயம், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் பீப்பாய் $111 க்கு மேல் நீடித்தது, ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று 0.15% உயர்ந்து $109.20 ஐ எட்டியது. ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் விநியோகத் தடங்கல்களுடன் தொடர்புடைய அதிக எண்ணெய் விலைகள், பணவீக்கக் கவலைகளை அதிகரித்து, வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகளைப் பாதிக்கின்றன, இது தங்கம் மற்றும் வெள்ளி தேவையில் மறைமுக தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

ஆய்வாளர்களின் பார்வைகள்

ரித்திசித்தி புல்லியன்ஸ் நிறுவனத்தின் நிர்வாக இயக்குனர் மற்றும் இந்தியா புல்லியன் மற்றும் நகை உற்பத்தியாளர்கள் சங்கத்தின் தலைவர் பிரித்விராஜ் கோதாரி, தற்போதைய விலை நகர்வுகளை "பரந்த கட்டமைப்பு ஏற்றப் போக்கிற்குள் ஒரு தற்காலிக திருத்தம்" என்று விவரித்தார். ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஏற்றத்திற்குப் பிறகு, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி எதிர்ப்பு நிலைகளுக்கு (Resistance Levels) அருகில் லாபம் எடுக்கும் நிலைகளை அனுபவிப்பதாக அவர் விளக்கினார். இது வலுவான அமெரிக்க டாலரால் மேலும் மோசமடைந்துள்ளது. கோதாரி இதை ஒரு "ஒருங்கிணைப்பு கட்டம், கரடியின் அறிகுறியை விட மூலோபாய குவிப்புக்கான (Strategic Accumulation) வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது" என்று பார்க்கிறார்.

இந்தக் கண்ணோட்டம் 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான பல ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. தங்கத்தைப் பொறுத்தவரை, JP Morgan போன்ற நிறுவனங்கள் வருடாந்திர விலையை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு சுமார் $6,300 என கணிக்கின்றன. இது மத்திய வங்கிகள் காலாண்டுக்கு சராசரியாக 585 டன் வாங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Bank of America மற்றும் Wells Fargo ஆகியவை $6,000-$6,300 வரம்பில் டார்கெட் விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளன. Goldman Sachs $5,400 ஐ இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. SPDR Gold Shares (GLD) ETF-ன் சந்தை மதிப்பு ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி $165 பில்லியனுக்கும் அதிகமாக உள்ளது.

வெள்ளியின் நீண்டகாலக் கண்ணோட்டமும் வலுவாக உள்ளது. தொடர்ச்சியான விநியோகப் பற்றாக்குறை மற்றும் AI, பசுமை ஆற்றல் போன்றவற்றில் இருந்து வரும் அதிக தொழில்துறை தேவை இதற்கு முக்கியக் காரணங்கள். JP Morgan 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான சராசரியை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $81 என கணித்துள்ளது. UBS $85 என்றும், Bank of America $135-$309 வரையிலும் கணிப்புகளை வழங்கியுள்ளன. iShares Silver Trust (SLV) ETF ஆனது ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி சுமார் $35.65 பில்லியன் மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. அமெரிக்க டாலரும் தங்கமும் பொதுவாக எதிர் திசைகளில் நகர்ந்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் பல்வகைப்படுத்தல் (Diversification) காரணமாக சில சமயங்களில் இரண்டும் ஒன்றாக உயர்ந்துள்ளன.

சாத்தியமான அபாயங்கள் மற்றும் கண்ணோட்டம்

பொதுவாக நேர்மறையான நீண்டகாலக் கண்ணோட்டம் இருந்தாலும், உடனடி சவால்கள் அபாயங்களை ஏற்படுத்துகின்றன. மேற்கு ஆசியாவில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மேலும் அதிகரிப்பது விநியோகச் சங்கிலிகளை சீர்குலைத்து, பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கலாம். இது மத்திய வங்கிகளை எதிர்பார்ப்பதை விடக் கடுமையான கொள்கைகளைக் கடைப்பிடிக்கச் செய்யலாம், இது தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ் பிப்ரவரி பிற்பகுதியில் இருந்து வலுவாக உள்ளது, இது தொடர்ந்து விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி வருகிறது. மேலும், ஒரு நீண்டகால மோதலால் ஏற்படும் பெரிய உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை, வெள்ளிக்குத் தேவையான தொழில்துறை தேவையைக் குறைக்கலாம். பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் நம்பிக்கையுடன் இருந்தாலும், தற்போதைய தங்க ஏற்றம் நீடிக்காது என்று சிலர் எச்சரிக்கின்றனர். JP Morgan போன்ற நிறுவனங்கள் இதில் உடன்படவில்லை. லீவரேஜ் செய்யப்பட்ட நிதிகள் (Leveraged Funds) கட்டாயமாக விற்க நேர்ந்தால், அது குறுகிய கால விற்பனை அழுத்தத்தை மேலும் சேர்க்கலாம்.

குறுகிய காலத்தில் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் நடவடிக்கைகள் காரணமாக ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) சாத்தியம் என்றாலும், அடிப்படை காரணிகள் வலுவான ஆதரவை வழங்குகின்றன என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி வாங்குதல், தொடரும் பணவீக்கக் கவலைகள் மற்றும் வெள்ளிக்கான வலுவான தொழில்துறை தேவை ஆகியவை இதில் அடங்கும். தற்போதைய விலை வீழ்ச்சி, ஒரு பெரிய புல் மார்க்கெட்டிற்குள் (Bull Market) ஒரு ஆரோக்கியமான ஒருங்கிணைப்பாக பரவலாகப் பார்க்கப்படுகிறது, இது மூலோபாய முதலீட்டாளர்களுக்கு நல்ல நுழைவுப் புள்ளிகளை வழங்கக்கூடும்.