தங்கம், வெள்ளி விலை: அமெரிக்க டாலர், எண்ணெய் வீழ்ச்சி ஒருபுறம்; பணவீக்கம், ஃபெட் பாலிசி மறுபுறம் - என்ன நடக்கிறது?

பல காரணிகள் விலைகளை சமநிலையில் வைத்திருக்கின்றன

செவ்வாய்க்கிழமை, மே 19 அன்று, தங்கத்தின் விலை COMEX-ல் சுமார் $4,561.90 ஆகவும், 0.09% உயர்ந்தும் காணப்பட்டது. வெள்ளி விலை 0.30% உயர்ந்து $77.680 ஆக இருந்தது. பிற நாணயங்களைப் பயன்படுத்தும் வாங்குபவர்களுக்கு, வலுவிழந்த அமெரிக்க டாலர் தங்கத்தை மேலும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியது. அதேசமயம், கச்சா எண்ணெய் விலை 2% மேல் வீழ்ச்சியடைந்தது. அமெரிக்கா - ஈரான் இடையேயான இராணுவ நடவடிக்கை பேச்சுவார்த்தைகளுக்காக நிறுத்தப்படலாம் என்ற செய்திகள், எரிசக்தி செலவுகள் தொடர்பான உடனடி பணவீக்க அச்சங்களைக் குறைத்தன.

பணவீக்க கவலைகள் தொடர்கின்றன

எனினும், இந்த அமைதிக்கு பின்னால் குறிப்பிடத்தக்க கவலைகள் உள்ளன. அமெரிக்காவில் பணவீக்கம் ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சனையாக உள்ளது. ஏப்ரல் மாத நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) ஆண்டுக்கு 3.8% அதிகரிப்பையும், உணவு மற்றும் எரிபொருட்களைத் தவிர்த்து முக்கிய CPI 2.8% அதிகரிப்பையும் காட்டியது. குறிப்பாக சேவைகள் துறையில் நிலவும் இந்த தொடர்ச்சியான பணவீக்கம், ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை எதிர்பார்த்ததை விட நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த தொடர்ச்சியான பணவீக்கக் கவலைகள் காரணமாக, 2026 ஆம் ஆண்டில் வட்டி விகிதக் குறைப்புக்கான எதிர்பார்ப்புகளை சந்தைகள் கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன.

இந்தியாவின் இறக்குமதி கொள்கை வெள்ளியை இறுக்குகிறது

இந்தியாவின் புல்லியன் இறக்குமதி கொள்கையில் ஏற்பட்ட சமீபத்திய மாற்றங்களுக்கும் வெள்ளி விலைகள் பதிலளிக்கின்றன. இந்திய அரசு வெள்ளி இறக்குமதிக்கான 15% வரி விதித்துள்ளது மற்றும் இறக்குமதி வகைப்பாடுகளை மாற்றியமைத்துள்ளது. 99% தூய்மை வரையிலான பார்கள் உள்நாட்டு நுகர்வுக்காக "கட்டுப்படுத்தப்பட்ட" பிரிவில் வைக்கப்பட்டுள்ளன. புதிய MCX விதிகளுடன் இந்த நடவடிக்கைகள், உள்நாட்டு வெள்ளி விநியோகத்தைக் குறைக்கும் என்று தொழில்துறையால் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த சாத்தியமான பற்றாக்குறை குறுகிய காலத்தில் உள்ளூர் விலைகளை உயர்த்தக்கூடும், குறிப்பாக நிலையான விநியோகம் தேவைப்படும் நகை உற்பத்தியாளர்களை பாதிக்கும். குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ் ஏற்றுமதி அலகுகள் மற்றும் தொழில்துறை பயனர்களுக்கான இறக்குமதிகள் தொடரலாம், ஆனால் ஒட்டுமொத்தமாக, பொதுவான உள்நாட்டு பயன்பாட்டிற்கான சந்தை இறுக்கமடையும்.

ஃபெட் சேர்மன் நியமனமும் பணவீக்க அழுத்தங்களும்

புதிய அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவராக கெவின் வார்ஷ்-ன் நியமனம், பொருளாதாரக் கண்ணோட்டத்தில் குறிப்பிடத்தக்க நிச்சயமற்ற தன்மையை சேர்க்கிறது. வார்ஷ் ஒரு "பணவியல் ஹாக்" (monetary hawk) ஆகக் கருதப்படுகிறார், இது பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் வலுவான கவனம் செலுத்துவதைக் குறிக்கிறது, ஒருவேளை அதிக வட்டி விகிதங்கள் அல்லது மெதுவான எளிதாக்குதல் மூலம். இது சந்தை எதிர்பார்ப்புகளிலிருந்து வேறுபடுகிறது, ஏனெனில் சந்தைகள் 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான கணிசமான வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை ஏற்கனவே கணித்திருந்தன. வரலாற்று ரீதியாக, ஒரு ஹாக் ஃபெட் சேர்மன் நியமனம் வலுவான டாலருக்கும், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களில் கூர்மையான வீழ்ச்சிக்கும் வழிவகுத்துள்ளது. ஜனவரி 2026 இல் வார்ஷின் நியமனத்திற்குப் பிறகு தங்கம் மற்றும் வெள்ளி பல தசாப்தங்களில் தங்கள் மோசமான ஒரு நாள் வீழ்ச்சியைக் கண்டபோது இது காணப்பட்டது. இந்த கடந்தகால நிகழ்வு, ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைமை மற்றும் கொள்கை திசை ஆகியவை தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளை எவ்வளவு பாதிக்கலாம் என்பதை எடுத்துக்காட்டுகிறது. ஏப்ரல் CPI புள்ளிவிவரங்கள் போன்ற தொடர்ச்சியான அதிக பணவீக்கத் தரவுகள், குறைவான டார்விஷ் (dovish) ஃபெட் கொள்கைக்கு ஆதரவாக உள்ளன. இது வட்டி செலுத்தாத சொத்துக்களான விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்குகிறது.

விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கான அபாயங்கள்

தற்போதைய விலை ஸ்திரத்தன்மை இருந்தபோதிலும், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் உள்ளன. விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்கள் மற்றும் வலுவான தேவை ஆகியவற்றால் தூண்டப்படும் தொடர்ச்சியான பணவீக்கம், ஃபெடரல் ரிசர்வை நீடித்த இறுக்கம் அல்லது மெதுவான வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை நோக்கித் தள்ளக்கூடும். இது அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தி, தங்கம் மற்றும் வெள்ளியை வைத்திருப்பதற்கான செலவை அதிகரிக்கும். மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் தணிந்தாலும், அது நிலையற்றது; எந்தவொரு புதிய மோதலும் எரிசக்தி விலைகளில் திடீர் எழுச்சியையும், உலோகங்களுக்கான பாதுகாப்பான புகலிட தேவையையும் மீண்டும் தூண்டக்கூடும். வெள்ளிக்கு, இந்தியாவின் கடுமையான இறக்குமதி விதிகள் ஒரு சவாலாக உள்ளது, இது ஒரு பெரிய சந்தையில் நீண்டகால விநியோகப் பற்றாக்குறையை ஏற்படுத்தக்கூடும். பரந்த சந்தை உணர்வு மாறினாலும், இது உடல் ரீதியான வெள்ளிக்கு விலை ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் அதிக பிரீமியங்களுக்கு வழிவகுக்கும். கூடுதலாக, கடந்த 12-18 மாதங்களில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் பெரிய பேரணிகள் அவற்றைத் தொழில்நுட்ப ரீதியாக அதிக நீட்டிப்புக்கு உட்படுத்தியுள்ளன, இது பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகள் மாறினால் அல்லது எதிர்மறை செய்திகள் வெளிவந்தால் கூர்மையான திருத்தங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது.

விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கான ஆய்வாளர் பார்வைகள்

எதிர்காலத்தில், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கான ஆய்வாளர் கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன, ஆனால் கடந்த சராசரிகளுடன் ஒப்பிடும்போது பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளன. முக்கிய நிறுவனங்கள் ஆண்டின் இறுதியில் தங்கத்தின் விலைகளை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $4,900 முதல் $6,000 வரை எட்டும் என கணிக்கின்றன, சில outlier-கள் கடன் கவலைகளால் $17,250 வரை கணிக்கும். வெள்ளி கணிப்புகளும் இதேபோல் வேறுபடுகின்றன, இலக்குகள் அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $85 முதல் $110 வரை உள்ளன, இது அதன் இரட்டைப் பாத்திரமான பணவியல் மற்றும் தொழில்துறை உலோகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது, குறிப்பாக பசுமை ஆற்றல் தொழில்நுட்பங்களில் அதன் முக்கியத்துவம் அதிகரித்து வருவதால். சில ஆய்வாளர்கள் அதிக விலைகளில் தேவை அழிப்புக்கான அபாயங்களை சுட்டிக்காட்டினாலும், வெள்ளிக்கு நீண்டகால வாதம், பல ஆண்டுகளாக விநியோகப் பற்றாக்குறையால் ஆதரிக்கப்படுகிறது, வலுவாக உள்ளது. எனினும், அமெரிக்க பணவியல் கொள்கையின் பாதை மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகளே 2026 ஆம் ஆண்டின் மீதமுள்ள காலப்பகுதியில் இந்த உலோகங்களின் செயல்திறனை பெரும்பாலும் தீர்மானிக்கும்.