தங்கம், வெள்ளி விலைகள் ஒரே சீராக நீடிப்பு! முக்கிய சந்தை காரணிகள் என்ன?

தங்கம், வெள்ளி: சந்தையின் முக்கிய காரணிகள்

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் தற்போது ஒரு குறுகிய வரம்பில் (narrow range) வர்த்தகமாகி வருகின்றன. இது உடனடி வீழ்ச்சியை விட ஒருவித ஒருங்கிணைப்பைக் (consolidation) காட்டுகிறது. சந்தையின் இந்த நிலை, ஆதரவான அடிப்படைகள் மற்றும் புதிய அழுத்தங்களுக்கு இடையிலான ஒரு சிக்கலான கலவையைக் காட்டுகிறது. இதனால் முதலீட்டாளர்கள் மாறிவரும் உலக நிலைமைகளுக்கு ஏற்ப தங்கள் உத்திகளை மாற்றியமைக்க வேண்டும்.

தங்கத்தின் நிலையான ஆதரவு

தங்கம் தொடர்ந்து அதன் பாரம்பரிய பாதுகாப்பான புகலிடம் (safe-haven asset) மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான பாதுகாப்பு (inflation hedge) என்ற பங்கை வகிக்கிறது. தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் வலுவான கொள்முதல் ஆகியவை ஒரு வலுவான ஆதரவை அளிக்கின்றன. மத்திய வங்கிகள் 2026 வாக்கில் சுமார் 850 டன்கள் வரை தங்கத்தை வாங்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சர்வதேச நாணய நிதியம் (IMF) உலக பணவீக்கம் 2026 இல் 4.4% ஆக உயரும் என கணித்துள்ளது. இது தங்கத்திற்கு ஒரு சாதகமான காரணியாகும். MCX-ல் தங்கம் ஒரு 10 கிராமுக்கு சுமார் ₹1.53 லட்சம் என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.

வெள்ளியின் சிக்கலான பாதை

வெள்ளி ஒரு சிக்கலான பாதையை எதிர்கொள்கிறது. Renisha Chainani போன்ற ஆய்வாளர்கள் MCX-ல் ஒரு கிலோவிற்கு ₹2.30 லட்சம் மற்றும் ₹2.35 லட்சம் இடையே சேகரிப்பு மண்டலங்களை (accumulation zones) பரிந்துரைத்தாலும், ஒரு அவுன்ஸ் சுமார் $79-$80 என்ற அளவில் உள்ள இந்த உலோகத்தின் விலை, தொழில்துறை தேவைகளால் அதிகமாக பாதிக்கப்படுகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டில் வெள்ளியின் விநியோக பற்றாக்குறை (supply deficit) சாதனையாக 215 மில்லியன் அவுன்ஸாக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், சூரிய தகடு உற்பத்தியில் மாற்றீடு (substitution) காரணமாக தொழில்துறை உற்பத்தி 2% குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சில கணிப்புகள் வெள்ளி பல ஆண்டுகளுக்கு $50 முதல் $100 வரை வர்த்தகம் செய்யக்கூடும் என்று கூறுகின்றன. இது அதன் மாறும் தன்மை மற்றும் கணிசமான ஏற்ற இறக்க அபாயத்தை பிரதிபலிக்கிறது. மே மாத டெலிவரிக்கான MCX வெள்ளி ஃபியூச்சர்கள் சமீபத்தில் சரிவைக் கண்டன. தங்க ஃபியூச்சர்களும் குறைந்த விலையில் வர்த்தகமாகின.

பரந்த சந்தை தாக்கங்கள்

அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index - DXY) 98 என்ற ஆதரவு நிலைகளுக்கு அருகில் வலுவாக காணப்படுகிறது. இது பொதுவாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி போன்ற டாலரில் மதிப்பிடப்பட்ட பொருட்களுக்கு (dollar-denominated commodities) கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. IMF-ன் கணிப்பின்படி, 2026 க்கான உலக பொருளாதார வளர்ச்சி 3.1% ஆக இருக்கும். மத்திய கிழக்கு மோதல்களால் (Middle East conflict) ஏற்படும் சாத்தியமான தாக்கங்கள் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கின்றன. வரலாற்று ரீதியாக, ஏப்ரல் 2025 இல் தங்கம் விலை சுமார் $3,292/oz ஆகவும், வெள்ளி $27.54/oz ஆகவும் குறைந்த பிறகு, சுங்க அறிவிப்புகளுக்குப் (tariff announcements) பிறகு மீண்டது.

2026 ஆம் ஆண்டிற்கான ஆய்வாளர் கணிப்புகள்

எதிர்காலத்தை நோக்குகையில், ஆய்வாளர் நிறுவனமான Macquarie, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான சராசரி தங்க விலையை $4,323/oz ஆகவும், வெள்ளியின் சராசரி விலையை $62/oz ஆகவும் கணித்துள்ளது. இந்த கணிப்புகள் தங்கத்திற்கான வலுவான மத்திய வங்கி தேவையின் தொடர்ச்சியான போக்குகள் மற்றும் அதன் இரட்டை தொழில்துறை மற்றும் பணவியல் இயக்கிகள் காரணமாக வெள்ளிக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கத்துடன் ஒத்துப்போகின்றன.