தங்கம், வெள்ளி விலை சரிவு: பணவீக்கம், வட்டி விகித உயர்வு அச்சம் மீண்டும் அதிகரிப்பு!

கடந்த வாரத்தில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் விலைகளில் பெரும் சரிவு ஏற்பட்டது. தங்கம் சுமார் **2%** குறைந்து **₹1.4 லட்சம்** ஆகவும், வெள்ளி **2.8%** குறைந்து **₹2.16 லட்சம்** ஆகவும் வர்த்தகமானது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் தொடர்ச்சியான அதிக வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் காரணமாக இந்த விலை சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.

இந்திய கமாடிட்டி சந்தையில் கடந்த வாரத்தில் விலை உயர்ந்த உலோகங்களான தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஆகியவற்றில் பெரும் விற்பனை அழுத்தம் காணப்பட்டது. உலகளாவிய மேக்ரோ எகனாமிக் காரணிகள் முக்கிய பங்கு வகித்தன.

மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX), ஆகஸ்ட் மாத தங்கம் ஃபியூச்சர்ஸ் விலை சுமார் 2% சரிந்து, ஒரு 10 கிராமுக்கு தோராயமாக ₹1.4 லட்சம் என்ற விலையில் முடிந்தது. செப்டம்பர் மாத வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் விலையோ 2.8% என்ற அளவில் கணிசமாக குறைந்து, ஒரு கிலோவுக்கு ₹2.16 லட்சம் என்ற விலையில் வாரத்தை நிறைவு செய்தது.

ஏன் இந்த வீழ்ச்சி?

தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் விலை சமீபத்தில் குறைந்ததற்கான முக்கிய காரணம், கச்சா எண்ணெய் விலைகளின் திடீர் உயர்வுதான். ஆற்றல் விலைகளின் உயர்வு பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை அதிகரிக்கிறது. இது பணவியல் கொள்கை குறித்த பார்வையை சிக்கலாக்குகிறது. குறிப்பாக, அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை எதிர்பார்த்ததை விட நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக வைத்திருக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பு முதலீட்டாளர்களை மேலும் கவலையடையச் செய்துள்ளது. அதிக வட்டி விகிதங்கள், தங்கம் போன்ற வட்டி வழங்காத சொத்துக்களின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கின்றன. ஏனெனில், அவை அரசு பத்திரங்கள் போன்ற வட்டி ஈட்டும் முதலீடுகளை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குகின்றன.

டாலரின் பலம் மற்றும் முதலீட்டாளர் மனநிலை

தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கு அழுத்தத்தை மேலும் அதிகரிப்பது அமெரிக்க டாலரின் வலுவான நிலை. தங்கம் மற்றும் வெள்ளி உலகளவில் டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுவதால், வலுவான டாலர் மற்ற நாணயங்களைப் பயன்படுத்தும் வாங்குபவர்களுக்கு இந்த உலோகங்களை மிகவும் விலை உயர்ந்ததாக ஆக்குகிறது, இது தேவைக் குறைப்புக்கு வழிவகுக்கிறது.

வரலாற்று ரீதியாக, புவி-அரசியல் பதட்டங்களின் போது தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிட சொத்தாக (Safe-haven asset) கருதப்பட்டாலும், சமீபத்திய சந்தை நடத்தை, மேக்ரோ பொருளாதார கவலைகள் மற்றும் லாபம் எடுப்பது (Profit-booking) ஆகியவை இந்த பாரம்பரிய காரணிகளை விட தற்போது மேலோங்கி நிற்பதைக் காட்டுகிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு, சமீபத்திய விலை நகர்வுகள் சந்தை உளவியலில் ஒரு மாற்றத்தைக் குறிக்கின்றன. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிரான ஒரு ஹெட்ஜாக தங்கத்தை குவிப்பதற்கு பதிலாக, பல சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் முந்தைய பேரணிகளுக்குப் பிறகு லாபம் எடுக்கத் தேர்வு செய்துள்ளனர். கூடுதலாக, அதிகரித்து வரும் அமெரிக்க கருவூல வருவாய், மூலதனத்திற்கான போட்டியை உருவாக்கியுள்ளது, இது தங்கத்தில் இருந்து ஆர்வத்தை ஈர்க்கிறது.

இந்திய ரூபாயின் செயல்திறனில் இருந்து உள்நாட்டு சந்தைக்கு பெரிய நிவாரணம் கிடைக்கவில்லை. ரூபாயின் ஏற்ற இறக்கங்கள் உலகளாவிய பண்டிகை போக்குகளின் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஈடுசெய்ய போதுமானதாக இல்லை. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் வரவிருக்கும் பணவீக்கத் தரவு மற்றும் மத்திய வங்கி கொள்கை அறிக்கைகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணிப்பார்கள், இது தற்போதைய விற்பனை அழுத்தம் தொடருமா அல்லது அடுத்த வாரங்களில் ஆதரவு நிலைகள் நீடிக்குமா என்பதைத் தீர்மானிப்பதில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.