தங்கம், வெள்ளி விலை சரிவு: இந்திய தேர்தல் முடிவுகள், டாலர் வலிமை காரணமா?

இந்தியாவில் தேர்தல் முடிவுகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் உலக சந்தையில் நிலவும் டாலரின் வலிமை ஆகியவை இன்று தங்கம், வெள்ளி விலைகளில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தின.

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி தற்போது சிக்கலான சந்தை நிலவரங்களை எதிர்கொள்கின்றன. உடனடி வீழ்ச்சிக்கு, இந்திய தேர்தல் முடிவுகள் பற்றிய முதலீட்டாளர்களின் தயக்கம் ஒரு காரணமாகத் தெரிகிறது. இது வரலாற்று ரீதியாக ஏற்ற இறக்கங்களையும், கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மையையும் கொண்டுவரும். இருப்பினும், அமெரிக்க டாலரின் நிலையான வலிமை அதிக எதிர்மறை அழுத்தத்தை அளிக்கிறது. வலுவான டாலர், தங்கத்தை வெளிநாட்டு நாணயங்களில் வைத்திருப்பவர்களுக்கு அதிக விலை கொண்டதாக ஆக்குகிறது, இதனால் தேவை குறைகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், குறிப்பாக மத்திய கிழக்கில், நாணய வலிமை 'safe haven' தேவையைக் குறைக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் $100 பேரலுக்கு சற்று கீழே இருந்தாலும், உச்சக்கட்ட பணவீக்க அச்சங்கள் குறையக்கூடும் என்பதற்கான சில அறிகுறிகள், தங்கத்தின் ஈர்ப்பைக் குறைக்கக்கூடும்.

வரலாற்று ரீதியாக, இந்தியாவில் குறிப்பிடத்தக்க அரசியல் நிச்சயமற்ற காலங்களில், தங்கம் ஒரு 'safe haven' சொத்தாக விலை உயர்ந்தது. ஆனால், இந்த உள்நாட்டு காரணிகள் உலகளாவிய மேக்ரோ போக்குகளால் மறைக்கப்படுகின்றன. தற்போதைய வலுவான டாலர் சூழல் ஒரு பெரிய சவாலாகும். வரலாற்று ரீதியாக டாலர் வலுவடையும்போது தங்கத்தின் விலை குறையும் போக்கு காணப்படுகிறது. சந்தை ஆய்வாளர்கள், டாலர் இந்த போக்கை தொடரும் என்றும், பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட நீடித்தால் மட்டுமே தங்கம் $2400-$2500 அளவை எட்டும் என்றும் கணிக்கின்றனர். வெள்ளி, அதே நேரத்தில், ஊக வணிக ஆர்வம் மற்றும் அதன் தொழில்துறை தேவை ஆகிய இரண்டாலும் அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. தங்கம் மேல்நோக்கிச் சென்றால் வெள்ளி $30-$32 என்ற இலக்கை எட்டக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. MCX தங்கத்தின் ஃபியூச்சர்ஸ் சுமார் ₹800 குறைந்து ₹72,000 ஆகவும், MCX வெள்ளியின் ஃபியூச்சர்ஸ் சுமார் ₹1,500 சரிந்து ₹85,000 ஆகவும் வர்த்தகமானது.

வலுவான டாலர் தங்கம் மீது கீழ்நோக்கிய அழுத்தத்தை செலுத்துகிறது என்ற கருத்து ஒரு வலுவான 'bearish case' ஆக உள்ளது. அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) கடுமையான பணவியல் கொள்கை (monetary policy) நிலைப்பாட்டை சுட்டிக்காட்டினால், அல்லது பணவீக்கத் தரவுகள் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக குறைந்தால், பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஹெட்ஜ் ஆக தங்கத்திற்கான தேவை கணிசமாகக் குறையும். மேலும், குறிப்பாக எரிபொருள் உற்பத்திப் பகுதிகளில் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்தால், தங்கம் போன்ற 'safe haven' சொத்துக்களுக்கான ஆதரவு குறையும். $100 பேரலுக்குக் கீழே கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைவது, உச்சக்கட்ட பணவீக்க அச்சங்கள் தணிந்து வருவதைக் குறிக்கலாம், இது தங்கத்தின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கும். புவிசார் அரசியல் இடர்களை நம்பி தங்கத்தின் விலை தொடர்ந்து அதிகரிப்பது, உலகளாவிய ஸ்திரத்தன்மையின் மாற்றங்களுக்கு அதை பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. தங்கம் ஈவுத்தொகை (yield) எதையும் வழங்காது, இது மற்ற சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ​​வட்டி விகிதங்கள் உயரும் சூழலில் கவர்ச்சியற்றதாக அமைகிறது. முதலீட்டாளர்கள் இந்திய தேர்தல்களின் உடனடி நிச்சயமற்ற தன்மையையும், தொடரும் உலகளாவிய மேக்ரோ அழுத்தங்களையும் கவனமாகப் பரிசீலித்து வருகின்றனர்.

சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் உடனடி கொள்கை மாற்றங்களுக்காக இந்திய தேர்தல் முடிவுகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருகின்றனர், ஆனால் முக்கிய கவனம் அமெரிக்க டாலரின் திசை மற்றும் பணவீக்கத் தரவுகள் மீது உள்ளது. ஒரு பெரிய புவிசார் அரசியல் நிகழ்வு அல்லது நீடித்த பணவீக்கம், பணவியல் கொள்கை குறித்த மறுமதிப்பீட்டைத் தூண்டினால் தவிர, தங்கம் குறுகிய காலத்தில் ஒரு வரம்பிற்குள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் அல்லது அழுத்தத்தை எதிர்கொள்ளும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். வெள்ளியின் நகர்வு தங்கத்தின் நகர்வைப் பின்பற்றும், அத்துடன் தொழில்துறை உற்பத்தி நடவடிக்கைகள் பற்றிய சமிக்ஞைகளும் இதில் அடங்கும். தங்கத்தின் முக்கிய எதிர்ப்பு நிலை (resistance level), சில ஆய்வாளர்களால் $2500 ஆக கணிக்கப்பட்டுள்ளது, அதைத் தாண்டி ஒரு உறுதியான நகர்வு, ஒரு நிலையான புல்லிஷ் ரிவர்சலைக் குறிக்கும். அதே சமயம், $2300க்கு அருகிலுள்ள உடனடி ஆதரவை (support) உடைப்பது மேலும் சரிவைக் குறிக்கலாம்.