அமெரிக்க டாலரின் அதிரடி உயர்வு மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் மேலும் உயரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளால், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களில் முதலீடு செய்துள்ளவர்கள் பெரும் நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளனர். உலகளாவிய டெக்னாலஜி பங்குகளின் சரிவும் இதை மோசமாக்கியுள்ளது.
என்ன நடந்தது?
வியாழக்கிழமை, உலக சந்தையில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகள் சரிந்ததால், அதன் விளைவாக இந்த உலோகங்களுக்கான ETF-களும் பெரும் சரிவை சந்தித்தன. தங்கத்தின் விலை கிட்டத்தட்ட 7 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு வீழ்ச்சி கண்டது. வெள்ளி ETF-கள் இன்னும் மோசமான வீழ்ச்சியை சந்தித்து, சிலவற்றில் 4% க்கும் அதிகமாக சரிந்தன.
இதுவரை சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக (Hedge) கருதப்பட்ட இந்த சொத்துக்கள், தற்போது உலக முதலீட்டு ஓட்டங்களில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தால் பெரும் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளன.
'பாதுகாப்பு சொத்து'களின் புதிய முகம்?
பாரம்பரியமாக, தங்கம் மற்றும் வெள்ளியை 'பாதுகாப்பு சொத்துக்கள்' (Safe Haven Assets) என்றுதான் நாம் கருதுவோம். ஆனால் சமீபத்திய சந்தை நிலவரங்கள் இதற்கு நேர்மாறாக காட்டுகின்றன. உலகளவில் டெக்னாலஜி துறையில் ஏற்பட்டுள்ள பெரும் சரிவு, பல முதலீட்டாளர்களை தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் உள்ள மற்ற சொத்துக்களையும் விற்க வேண்டிய நிலைக்கு தள்ளியுள்ளது.
டெக்னாலஜி பங்குகளில் நஷ்டத்தை சந்தித்த முதலீட்டாளர்கள், தங்கள் நஷ்டத்தை ஈடுகட்டவும், மற்ற செலவுகளுக்கு பணம் திரட்டவும், தங்க, வெள்ளி போன்ற எளிதில் பணமாக்கக்கூடிய சொத்துக்களை விற்கத் தொடங்கினர். இந்த பணப்புழக்கத் தேவையின் (Liquidity Requirement) காரணமாக, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி வழக்கமான பாதுகாப்பு அரண் என்ற நிலையைத் தாண்டி, மற்ற ஆபத்தான சொத்துக்களுடன் சேர்ந்தே சரிந்து வருகின்றன.
டாலர் மற்றும் Fed-ன் வட்டி விகிதங்கள்
இந்த பணப்புழக்க சிக்கல்களுக்கு அப்பால், வலுவான மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளும் தங்கம், வெள்ளி விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன.
- அமெரிக்க டாலர்: அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index) ஓராண்டு உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. இதனால், வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு தங்கமும் வெள்ளியும் விலை உயர்ந்ததாகிவிட்டது. உலகளவில் டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுவதால், டாலரின் வலிமை பொதுவாக இவற்றின் தேவையை குறைக்கிறது.
- Fed வட்டி விகிதங்கள்: பணவீக்கம் குறையாமல் இருப்பதால், அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை 'உயர்த்தியபடியே வைத்திருக்கலாம்' என முதலீட்டாளர்கள் அஞ்சுகின்றனர். தங்கம், வெள்ளி போன்ற சொத்துக்கள் எந்த வட்டியையும் ஈட்டாது. எனவே, வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும்போது, கருவூலப் பத்திரங்கள் (Treasury Bonds) போன்ற வட்டி தரும் சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த உலோகங்களை வைத்திருப்பதற்கான 'வாய்ப்பு செலவு' (Opportunity Cost) அதிகரிக்கிறது.
வெள்ளி ஏன் இன்னும் அதிகமாக சரிய்கிறது?
இந்த சூழலில் வெள்ளி, தங்கத்தை விட மோசமாக செயல்படுகிறது. இதற்கு வெள்ளிக்கு இரண்டு விதமான பயன்பாடுகள் இருப்பது காரணம்:
- சேமிப்பு: தங்கத்தைப் போலவே, வெள்ளியும் ஒரு சேமிப்பு உலோகமாக கருதப்படுகிறது.
- தொழில்துறை பயன்பாடு: ஆனால், தங்கத்தைப் போலல்லாமல், வெள்ளிக்கு கணிசமான தொழில்துறை பயன்பாடும் உண்டு. சந்தையில் நிலவும் பொருளாதார மந்தநிலை குறித்த கவலைகள், தொழில்துறை தேவையில் ஒரு எதிர்மறை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை அதிகரிக்கும்போது, வெள்ளியின் விலை அதன் சேமிப்பு மதிப்பு மற்றும் உற்பத்தித் துறை சார்ந்த தன்மையால் மேலும் குறையக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து என்ன கவனிக்க வேண்டும்?
இந்த சொத்துக்களின் எதிர்கால திசையை அறிய, முதலீட்டாளர்கள் சில முக்கிய விஷயங்களைக் கண்காணிக்க வேண்டும்:
- அமெரிக்க டாலர்: டாலர் குறியீட்டின் நிலை. டாலரின் வேகம் குறைந்தால், அது உலோக விலைகளுக்கு சற்று நிவாரணம் அளிக்கலாம்.
- Fed பேச்சுக்கள்: பெடரல் ரிசர்வ் அதிகாரிகள் வட்டி விகிதங்கள் குறித்து என்ன கூறுகிறார்கள் என்பது முக்கியம்.
- டெக் பங்கு நிலைத்தன்மை: டெக்னாலஜி துறையில் நிலவும் ஏற்ற இறக்கங்கள் குறைந்தால், முதலீட்டாளர்கள் தங்க, வெள்ளி விற்பனையை குறைக்கக்கூடும்.
சந்தை நிபுணர்கள், குறுகிய கால விலை மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப முடிவெடுக்காமல், இந்த முக்கிய மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளைக் கண்காணிப்பது அவசியம் என்று வலியுறுத்துகின்றனர்.