Whalesbook
இந்தியாவில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-கள் வெள்ளிக்கிழமை அன்று திடீரென உயர்ந்தன. இதற்குக் காரணம், அரசு இறக்குமதி செய்வதற்கான அடிப்படை விலையைக் குறைத்ததுதான். உலக சந்தையில் விலை குறைந்தாலும், இந்த அறிவிப்பால் இந்தியாவில் இறக்குமதி செலவு குறைந்தது முதலீட்டாளர்களிடையே நல்ல வரவேற்பைப் பெற்றுள்ளது.
என்ன நடந்தது?
வெள்ளிக்கிழமை அன்று, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட எக்ஸ்சேஞ்ச்-ட்ரேடட் ஃபண்டுகள் (ETFs) நல்ல ஏற்றத்தைக் கண்டன. உலக சந்தையில் தங்கம், வெள்ளி விலைகள் சரிவைச் சந்தித்தாலும், இந்த திடீர் ஏற்றம் முதலீட்டாளர்களைக் கவர்ந்தது. நிப்பான் இந்தியா மற்றும் ஐசிஐசிஐ புருடென்ஷியல் நிறுவனங்களின் வெள்ளி ETF-கள் 3% மேல் உயர்ந்தன. அதேபோல், நிப்பான் இந்தியா கோல்ட் பீஸ் (Nippon India Gold BeES) மற்றும் எஸ்.பி.ஐ கோல்ட் ETF (SBI Gold ETF) போன்ற தங்க ETF-கள் சுமார் 1.5% உயர்ந்தன. இந்த விலை ஏற்றத்திற்கு முக்கியக் காரணம், அரசு தங்க, வெள்ளி இறக்குமதிக்கு நிர்ணயித்திருந்த அடிப்படை விலையைக் குறைத்ததுதான்.
அடிப்படை விலை ஏன் முக்கியம்?
தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இறக்குமதிக்கு அரசு ஒரு 'தீர்வாய்வு' அல்லது அடிப்படை விலையை நிர்ணயிக்கும். இந்த விலையை அடிப்படையாகக் கொண்டுதான் சுங்க வரி மற்றும் பிற இறக்குமதி வரிகள் கணக்கிடப்படுகின்றன. ஜூன் 12 ஆம் தேதி, தங்கத்தின் அடிப்படை விலை ஒரு கிராமிற்கு $1,343 ஆகவும், வெள்ளியின் அடிப்படை விலை ஒரு கிலோவிற்கு $2,092 ஆகவும் குறைக்கப்பட்டது. அரசு இந்த அடிப்படை விலையைக் குறைக்கும்போது, இறக்குமதியாளர்கள் செலுத்த வேண்டிய சுங்க வரியின் அளவு குறைகிறது. இதனால், இந்தியாவில் தங்கம், வெள்ளியைக் கொண்டு வருவதற்கான செலவு குறைகிறது. இது உள்நாட்டு விலைகளுக்கு ஆதரவாக அமையும் மற்றும் ETF-களில் முதலீடு செய்பவர்களின் நம்பிக்கையையும் அதிகரிக்கும்.
சந்தையின் பார்வை
அரசு கொள்கை மாற்றங்களுக்கு உள்நாட்டு நகை, வெள்ளி சந்தை எவ்வளவு முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறது என்பதை இந்த நிகழ்வு காட்டுகிறது. பௌதீகப் பொருட்களைப் போலல்லாமல், ETF-கள் எக்ஸ்சேஞ்ச்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், பொருட்களின் மதிப்பை பாதிக்கும் செய்திகளுக்கு உடனடியாக எதிர்வினையாற்றுகின்றன. வெள்ளிக்கிழமை இந்த ஏற்றம், சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டி குறியீடுகளும் உயர்ந்து, சந்தை ஏற்றத்தில் இருந்த சூழலில் நடந்தது. இந்தியா VIX (சந்தை நிலையற்ற தன்மை) 4.5% க்கும் மேல் குறைந்திருந்தது. இது, உலோக ETF-களின் உயர்வு இந்திய பங்குச் சந்தையின் பரந்த ஏற்றத்துடன் தொடர்புடையதாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்ப்பது?
அடிப்படை விலை குறைப்பு குறுகிய கால நேர்மறையான அறிகுறியாக இருந்தாலும், வரி சார்ந்த விலை மாற்றங்களுக்கும், உண்மையான உலகளாவிய தேவைக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை முதலீட்டாளர்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். தற்போதைய சந்தை எதிர்வினை, குறைவான இறக்குமதி செலவுகளுக்கான உடனடி சரிசெய்தலைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், இந்தியாவில் தங்கம், வெள்ளியின் நீண்டகால விலை, உலகளாவிய சந்தை விலைகள், சர்வதேச தேவை, மத்திய வங்கி கொள்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் காரணிகளால் தொடர்ந்து பாதிக்கப்படும். அடிப்படை விலை சரிசெய்தல் இறக்குமதிக்கு ஒரு தடையைக் குறைக்கிறது, ஆனால் உலகளாவிய விலை போக்கை இது மாற்றுவதில்லை.
அபாயங்கள் மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
கமாடிட்டி ETF-களில் முதலீடு செய்பவர்கள் சில முக்கிய அபாயங்களை அறிந்திருக்க வேண்டும். முதலாவதாக, அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு ஏற்ற இறக்கம் ஒரு முக்கிய காரணி. தங்கம் உலகளவில் டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுவதால், குறைந்த சுங்க வரியின் பலனை வலுவான ரூபாய் ஈடுசெய்யும். இரண்டாவதாக, கமாடிட்டி ETF-கள் கண்காணிப்புப் பிழைக்கு (tracking error) உட்பட்டவை, அதாவது அவற்றின் சந்தை விலை, பணப்புழக்கம் மற்றும் நிர்வாகக் கட்டணங்கள் காரணமாக உண்மையான உலோகத்தின் விலையுடன் சரியாகப் பொருந்தாமல் போகலாம். இறுதியாக, அரசு அறிவிப்புகளை முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும், ஏனெனில் தீர்வாய்வு அவ்வப்போது மாற்றியமைக்கப்படும். எதிர்காலத்தில் கண்காணிக்க வேண்டிய மிக முக்கியமான காரணிகள், உலகளாவிய தங்கம், வெள்ளி விலை போக்குகள் மற்றும் உள்நாட்டு தேவையின் நிலைத்தன்மை ஆகும். இவைதான் இந்த லாபங்களைத் தக்கவைக்குமா என்பதை இறுதியில் தீர்மானிக்கும்.