தங்கத்தின் விலை சரிவு: மத்திய கிழக்கு பதற்றத்தையும் மீறி தொடரும் ஏற்ற இறக்கம்!

தங்கத்திற்கு இழுபறி: புவிசார் அரசியல் Vs ஃபெட் கொள்கை

தங்கம் தற்போது அதன் சமீபத்திய வலுவான ஏற்றத்திற்குப் பிறகு ஒரு குறுகிய கால சரிவை (pullback) சந்தித்து வருகிறது. சர்வதேச அளவில் தங்கம் ஒரு அவுன்ஸ் $5,011.97 டாலருக்கு அருகில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இது வருடாந்திர அடிப்படையில் 67.09% அதிகமாக இருந்தாலும், மார்ச் 16, 2026 நிலவரப்படி 0.20% குறைந்துள்ளது. விலை ₹155,000 ஆதரவு நிலைக்கு அருகில் வந்துள்ளது, இது ஒரு ஆரோக்கியமான திருத்தம் (healthy retracement) என கருதப்படுகிறது.

பதற்றங்களுக்கு மந்தமான எதிர்வினை

மத்திய கிழக்கில் அமெரிக்கா, இஸ்ரேல், ஈரான் போன்ற நாடுகளுக்கு இடையேயான மோதல்கள் அதிகரிக்கும் போது, தங்கம் பொதுவாக வலுவான Safe-haven demand-ஐ பெறும். ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய வர்த்தக வழிகளுக்கு ஏற்படும் அச்சுறுத்தல்கள் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெயை ஒரு பீப்பாய் $104.59 டாலராக உயர்த்தியுள்ளன, இது வருடாந்திர அடிப்படையில் 47.16% அதிகம். இது பொதுவாக பணவீக்க அச்சத்தை அதிகரித்து, முதலீட்டாளர்களை பாதுகாப்பான சொத்துக்களை நோக்கி நகர்த்தும். ஆனால், தங்கத்தின் சமீபத்திய ஏற்றம் இப்போது அடங்கியுள்ளது. புவிசார் அரசியல் கவலைகள் ஒரு ஆதரவை வழங்கினாலும், மேலும் ஏற்றம் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. கடந்த வாரத்தில் தங்க ETF ஹோல்டிங்ஸில் கிட்டத்தட்ட 30 டன் சரிவு மற்றும் மார்ச் 6, 2026 நிலவரப்படி வட அமெரிக்க தங்க ETF-களில் இருந்து 33.82 டன் வெளியேற்றம் ஆகியவை முதலீட்டாளர்களின் எச்சரிக்கையைக் காட்டுகிறது. இது லாபம் எடுப்பதையும் (profit-taking), கவனமான முதலீட்டு ஒதுக்கீட்டையும் குறிக்கிறது.

பொருளாதார காரணிகள் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன

தற்போதைய பொருளாதார சூழல் தங்கத்தின் விலையில் கூடுதல் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. அமெரிக்காவின் GDP வளர்ச்சி Q4 2025-ல் ஆண்டு அடிப்படையில் 0.7% ஆக கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது, இது Q3-ல் இருந்த 4.4%-லிருந்து வீழ்ச்சி. வர்த்தகக் கட்டணங்கள் (trade tariffs) மற்றும் அரசுshutdown ஆகியவை இதற்குக் காரணம். அதே சமயம், நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) பிப்ரவரி 2026-ல் ஆண்டுக்கு 2.4% என்ற அளவிலேயே உள்ளது, இது இன்னும் மத்திய வங்கியின் இலக்கிற்கு மேல் உள்ளது, குறிப்பாக எரிபொருள் விலைகள் உயர்ந்து வருகின்றன. தொடர்ந்து நீடிக்கும் பணவீக்கம் மற்றும் மெதுவான வளர்ச்சி ஆகியவை மத்திய வங்கிகளுக்கு சவாலாக உள்ளன. ஃபெடரல் ரிசர்வ் தனது முக்கிய வட்டி விகிதத்தை 3.5%-3.75% என்ற அளவிலேயே வைத்துள்ளது. மார்ச் 2026 கூட்டத்திலும் இதே நிலை தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், வட்டி விகிதக் குறைப்புக்கான (rate cuts) ஆரம்பகால நம்பிக்கைகள் குறைந்துள்ளன. இந்த நிலையான வட்டி விகித நிலைப்பாடு, கடந்த ஒரு மாதத்தில் 3.21% உயர்ந்துள்ள அமெரிக்க டாலர் இன்டெக்ஸ் (DXY) உடன் சேர்ந்து, வட்டி ஈட்டாத தங்கத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சியற்றதாக மாற்றுகிறது.

சரிவுக்கான காரணங்கள்: சாத்தியமான தடைகள்

விலை உயரக்கூடும் என வழக்கமாக சொல்லப்படும் காரணங்கள் இருந்தபோதிலும், பல காரணிகள் தங்கத்திற்கு எதிராக செயல்படுகின்றன. முக்கிய கவலை என்னவென்றால், பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடுவதற்காக வட்டி விகிதங்களை உயர்வாக வைத்திருக்க வேண்டும் என்பதில் ஃபெடரல் ரிசர்வ் கவனம் செலுத்துகிறது. இது வட்டி ஈட்டாத தங்கத்தை வைத்திருப்பதற்கான செலவை அதிகரிக்கிறது. டாலரின் சமீபத்திய பலமும், புவிசார் அரசியல் அமைதியின்மையின் போது Safe-haven demand-க்காக ஓரளவுக்கு அதிகரித்துள்ளது, தங்கத்தைப் போன்ற டாலரில் விலையிடப்பட்ட பொருட்களின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. மேலும், Q4 2025-ல் குறைந்த GDP வளர்ச்சி (0.7%) பொருளாதார நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளை எழுப்புகிறது. வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் குறைவாகத் தோன்றினால், முதலீட்டாளர்கள் வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்கள் அல்லது ரொக்கத்தை நோக்கிச் செல்லக்கூடும். தங்கத்தின் வருடாந்திர பெரிய ஏற்றம் (67.09%) ஏற்கனவே எதிர்பார்க்கப்பட்ட விலையேற்றத்தின் பெரும்பகுதியை உள்ளடக்கியிருக்கலாம், இது ETF வெளியேற்றத்தில் காணப்படுவது போல் லாபம் எடுப்பதற்கு வழிவகுக்கும். முன்பு சோதிக்கப்பட்ட $5,400 நிலை, ஒரு 'breakout failure'-ஆக இருந்திருக்கலாம், இது நிலையான ஏற்றத்திற்குப் பதிலாக ஒரு ஒருங்கிணைப்பைக் (consolidation) குறிக்கிறது.

எதிர்காலக் கணிப்புகள்: பரந்த அளவிலான பார்வைகள்

2026-ல் தங்கத்தின் விலை குறித்த ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் பரவலாக வேறுபடுகின்றன. ஜேபி மார்கன் (JPMorgan) போன்ற நிறுவனங்கள் விலை $6,300 டாலரை எட்டும் என கணித்துள்ளன, யூபிஎஸ் (UBS) $6,200 என்றும், கோல்டுமேன் சாக்ஸ் (Goldman Sachs) $5,400 என்றும் கணித்துள்ளன. பிற சுயாதீன ஆய்வாளர்கள் பணவீக்கம், பணவியல் கொள்கை மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மை குறித்த வெவ்வேறு எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் $4,700 முதல் $5,200 வரை கணிப்புகளை வைத்துள்ளனர். நாணயச் சரிவு (currency debasement) போன்ற நீண்டகால போக்குகள் தங்கத்திற்கு ஆதரவளிக்கக்கூடும், strategist Ed Yardeni 2026 இறுதிக்குள் $6,000 டாலரையும், பத்தாண்டின் இறுதிக்குள் $10,000 டாலரையும் கணித்துள்ளார். இருப்பினும், தங்கத்தின் உடனடி எதிர்காலம், புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியங்கள் (risk premiums) மற்றும் பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஃபெடரல் ரிசர்வின் போராட்டம் ஆகியவற்றுக்கு இடையே சிக்கி, ஒரு ஒருங்கிணைப்பைக் காணக்கூடும்.