Whalesbook
தங்கத்தில் திடீர் ஏற்றம், வெள்ளியில் அபாயகரமான தாண்டுதல்!
சமீப காலமாக தங்க நகைகள் மற்றும் முதலீடுகளில் ஆர்வம் காட்டி வரும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நற்செய்தி. அமெரிக்காவில் வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்படும் என்ற வலுவான எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மத்தியில், தங்கத்தின் விலை ஒரு அவுன்ஸ் 5,000 டாலர்களுக்கு மேல் மீண்டும் உயர்ந்துள்ளது. இதன் பின்னணியில், டாலரின் மதிப்பு குறைந்ததும், ஆசிய சந்தைகளின் சிறப்பான செயல்பாடும் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. மறுபுறம், வெள்ளி விலையில் அபரிமிதமான ஏற்ற இறக்கம் காணப்படுகிறது. இது லேவெரேஜ் (Leverage) காரணமாக ஏற்பட்ட அழுத்தம், மார்ஜின் கால்கள் (Margin Calls) மற்றும் பலவந்தமான விற்பனை (Forced Liquidations) ஆகியவற்றின் விளைவாகும்.
லேவெரேஜ் அழுத்தம்: வெள்ளியின் நிலையற்ற குதிரைப்பாய்ச்சல்
கடந்த இரண்டு வாரங்களாக வெள்ளி சந்தை பெரும் கொந்தளிப்பை சந்தித்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், லேவெரேஜ் காரணமாக ஏற்பட்ட கடும் அழுத்தம். இதனால் பல முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் மார்ஜின் தொகையை செலுத்த முடியாமல், பெரும் அளவில் பங்குகளை விற்றனர். இருப்பினும், விலை சரிந்ததைக் கண்டு வாங்குபவர்கள் (Bargain hunters) தற்போது களத்தில் இறங்கியுள்ளனர். இதனால் வெள்ளி விலை 2.4% உயர்ந்து ஒரு அவுன்ஸ் $79.82 ஆக உள்ளது. ஆனால், இந்த ஏற்றம் நிலையானதா என்பது கேள்விக்குறியே. தங்கத்தின் விலை $5,033 ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது பரவலான சந்தை நம்பிக்கையால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.
ஆனாலும், இந்த பெரும் ஏற்றத்திற்கு முன்பு, பிப்ரவரி மாத தொடக்கத்தில் தங்கம் விலை திடீரென $4,400க்கு கீழே சரிந்தது. இந்த நிலை, தங்கமும் கூட திடீர் விற்பனைகளில் பாதிக்கப்படக்கூடும் என்பதைக் காட்டியது. குறிப்பாக, ஜனவரி மாதத்தில் மட்டும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail investors) வெள்ளி E T F-களில் (Exchange Traded Funds) சாதனை அளவாக $1 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளனர். இது தற்போதுள்ள ஏற்ற இறக்கத்தில் அவர்களுக்கு பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தக்கூடும்.
வட்டி குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் தரவுகளின் தாக்கம்
அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகள் வெளிவரவிருப்பது சந்தையின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. இதில் முக்கியமாக, வேலைவாய்ப்பு (Payroll), சில்லறை விற்பனை (Retail Sales) மற்றும் பணவீக்கம் (Inflation) குறித்த தகவல்கள் அடங்கும். இந்த தரவுகள், அமெரிக்க மத்திய வங்கியான ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) ஜூன் மாதத்தில் வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பை வலுப்படுத்தும் என முதலீட்டாளர்கள் நம்புகின்றனர். தற்போது, அமெரிக்காவின் அடிப்படை வட்டி விகிதம் 3.75% ஆக உள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது, தங்கம் போன்ற லாபம் தராத சொத்துக்களில் (Non-yielding assets) முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்பு செலவு (Opportunity cost) குறைவதால், தங்கத்தின் விலை உயரும். மேலும், டாலரின் மதிப்பு குறையவும் வாய்ப்புள்ளது. இந்த காரணங்களால், அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (DXY) 98க்கு கீழே வர்த்தகமாகி, கடந்த மாதத்தை விட **1%**க்கு மேல் குறைந்துள்ளது.
இருப்பினும், இந்த நிலைக்கு சில சவால்களும் உள்ளன. J.P. Morgan-ன் பொருளாதார நிபுணர் Michael Feroli போன்ற சிலர், மத்திய வங்கி இந்த ஆண்டு முழுவதும் வட்டி விகிதங்களை அப்படியே வைத்திருக்கக்கூடும் என கணித்துள்ளனர். இது முந்தைய கணிப்புகளிலிருந்து மாறுபடுகிறது. இதனால், தங்கத்தின் சந்தை மத்திய வங்கியின் கொள்கை சிக்னல்களுக்கு மிகவும் உணர்திறன் வாய்ந்ததாக மாறியுள்ளது.
தொழில்நுட்ப தடைகள் மற்றும் நிபுணர்களின் எச்சரிக்கை
தற்போதைய விலை ஏற்றத்திற்கு மத்தியிலும், குறுகிய காலத்தில் தங்கம் விலை மேலும் அதிகரிக்க சில தடைகள் ஏற்படலாம் என நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். LKP Securities-ன் Jateen Trivedi, தங்கத்தின் விலை $4,925 என்ற நிலைக்கு அருகில் ஒரு பெரிய எதிர்ப்பை (Resistance) எதிர்கொள்ளக்கூடும் என்றும், முக்கிய தரவுகள் வெளியாகும் போது இந்த ஏற்ற இறக்கம் தொடரக்கூடும் என்றும் கூறியுள்ளார். Macquarie நிறுவனம், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான தங்கத்தின் விலை கணிப்பை உயர்த்தியுள்ளது. அதன்படி, முதல் காலாண்டில் சராசரியாக $4,590 ஆகவும், முழு ஆண்டிற்கும் $4,323 ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. Wells Fargo நிறுவனம் இதை விட aggressively ஆக, 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் தங்கத்தின் விலை $6,100-$6,300 வரை உயரும் என கணித்துள்ளது.
வெள்ளியைப் பொறுத்தவரை, Trading Economics நிறுவனம் முதல் காலாண்டில் சராசரியாக $79.76 ஆகவும், அடுத்த பன்னிரண்டு மாதங்களில் $91.05 ஆகவும் இருக்கும் என கணித்துள்ளது. இந்த இலக்குகள் மேலும் விலை உயர வாய்ப்புள்ளது என்றாலும், இந்தப் பயணம் மிகவும் கடினமானதாக இருக்கும்.
சந்தையின் பலவீனமான புள்ளிகள் மற்றும் அபாயங்கள்
தற்போதைய இந்த பேரணி (Rally) சில அடிப்படை பலவீனங்களையும் கொண்டுள்ளது. வெள்ளியின் திடீர் ஏற்றம், லேவெரேஜ்-ஐ அதிகம் நம்பியுள்ளது. இதனால், திடீரென ஏற்படும் சரிவுகளுக்கு அது மிகவும் எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியதாகிறது. பிப்ரவரி மாத தொடக்கத்தில் தங்கம் விலை $4,400க்கு அருகிலும், வெள்ளி கணிசமாகவும் சரிந்தது இதற்கு ஒரு உதாரணம். மேலும், வரவிருக்கும் அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகள் ஒரு பெரிய அபாயமாக உள்ளது. எதிர்பார்ப்புகளை விட பணவீக்கம் அல்லது வேலைவாய்ப்பு புள்ளிவிவரங்கள் வலுவாக வந்தால், மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்ற சந்தையின் கணிப்புகள் வேகமாக தலைகீழாக மாறக்கூடும். இது தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளில் பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தலாம்.
மேலும், புதிய ஃபெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் குறித்த எதிர்பார்ப்புகள், அரசியல் ரீதியான வட்டி குறைப்புக்களின் சாத்தியத்தை குறைத்துள்ளன. இது முன்பு தங்கத்தின் பேரணியை ஊக்குவித்த ஒரு முக்கிய காரணியாகும். இந்த மாற்றம், தங்கத்தின் சந்தைக்கு ஒரு பெரிய தடையாக அமையக்கூடும்.
வருங்கால கணிப்புகள் மற்றும் துறைசார் கவனங்கள்
எதிர்காலத்தில், சந்தையின் நகர்வுகள் முக்கியமாக வெளிவரும் பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் மற்றும் மத்திய வங்கியின் (Federal Reserve) அறிவிப்புகளைப் பொறுத்தே அமையும். குறிப்பாக, சீனாவின் மத்திய வங்கிகள் போன்றோரிடமிருந்து வரும் தங்கம் வாங்கும் தேவை, தங்கத்தின் விலைக்கு ஒரு ஆதரவாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த நிதிச் சூழல் மிகவும் கவனமாக கையாள வேண்டியுள்ளது. உதாரணமாக, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) சார்ந்த பெரிய முதலீட்டுத் திட்டங்களால் டெக் துறை (Tech sector) கடும் சரிவுகளை சந்தித்து வருகிறது. இதனால், வளர்ச்சிப் பங்குகளில் (Growth stocks) இருந்து முதலீடுகள் வெளியேறி வருகின்றன. இந்த பரந்த சந்தை உணர்வுகள், வெள்ளியில் காணப்படும் நிலையற்ற தன்மையுடன் சேர்ந்து, தங்கம் ஆதரவைக் கண்டாலும், பணவீக்கம், பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் மத்திய வங்கியின் கொள்கை போன்ற போட்டி சக்திகளுக்கு மத்தியில், இரு உலோகங்களின் எதிர்காலப் பாதையும் அதிக ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.