Whalesbook
திடீர் விலை வீழ்ச்சி மற்றும் மீட்சி
தங்கம் விலையில் ஒரு பெரிய மீட்சி ஏற்பட்டுள்ளது. கடந்த 13 ஆண்டுகளிலேயே மிக வேகமான வீழ்ச்சியில் இருந்து மீண்டு வந்துள்ளது. இந்த அதிரடி விலை மாற்றம், 2026 ஜனவரி மற்றும் பிப்ரவரி மாத ஆரம்பத்தில் நிகழ்ந்தது. அமெரிக்காவின் மத்திய வங்கியான Fed-ன் தலைவராக கெவின் வார்ஷ் (Kevin Warsh) நியமிக்கப்படலாம் என்ற செய்திதான் முக்கிய காரணம். வார்ஷின் கடினமான கொள்கைகள் (hawkish stance) மற்றும் பணவியல் ஒழுங்குமுறைகள் மீதான அவரது ஆர்வம், பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த வட்டி விகிதங்கள் உயர்த்தப்படலாம் என்ற யூகங்களைத் தூண்டியது. இது அமெரிக்க டாலரை வலுப்படுத்தி, தங்கத்தின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியது.
ஜனவரி மாத இறுதியில் சுமார் $5,600 டாலர் என்ற வரலாற்று உச்சத்தை நெருங்கிய ஸ்பாட் கோல்ட் விலைகள், லாப நோக்கில் நடந்த விற்பனை (profit-taking), சந்தை பணப்புழக்கம் குறைந்தது, மற்றும் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களுக்கான (futures contracts) மார்ஜின் தேவைகள் கடுமையாக்கப்பட்டதால், ஒரு கட்டத்தில் $4,800 டாலருக்கும் கீழே சரிந்தன. எனினும், பிப்ரவரி 3, 2026 நிலவரப்படி, தங்கம் விலை மீண்டும் $4,927 டாலர் என்ற அளவுக்கு மீண்டு வந்துள்ளது.
UBS-ன் பார்வை: வீழ்ச்சி அல்ல, மீட்சியே!
குறுகிய காலக்கட்டத்தில் இந்த கடுமையான விலை வீழ்ச்சி ஏற்பட்டிருந்தாலும், UBS நிறுவனம் தங்கத்தின் மீது வலுவான நேர்மறையான பார்வையை (bullish outlook) கொண்டுள்ளது. தங்கத்தை 'Attractive' என ரேட்டிங் செய்துள்ளது. UBS-ன் தலைமை முதலீட்டு அலுவலகம் (Chief Investment Office) கூறுவது என்னவென்றால், தற்போதைய சரிவு தங்கத்தின் 'Bull Market' முடிவைக் குறிக்கவில்லை. புவிசார் அரசியல் (geopolitical) மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள், அத்துடன் வலுவற்ற அமெரிக்க டாலர் ஆகியவற்றின் பின்னணியில்தான் இந்த Bull Market தொடங்கியது.
UBS நிறுவனம் வலியுறுத்துவதாவது: வரலாற்று ரீதியாக, தங்கத்தின் Bull Market முடிவுக்கு வருவதற்கு முன்னர், மத்திய வங்கிகள் தங்கள் நம்பகத்தன்மையை நிரந்தரமாக நிலைநாட்டுவதும், பணவியல் கொள்கைகளில் பெரிய மாற்றங்களைச் செய்வதும் நடைபெறும். ஆனால், தற்போதைய சூழலில் இந்த நிலைகள் இல்லை. மேலும், நீண்டகாலமாக அதிக உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் (real interest rates) இல்லாததும், அமெரிக்க டாலர் தொடர்ந்து வலுவாக இல்லாததும், தங்கத்திற்கு சாதகமான சூழலை உருவாக்குகின்றன. இது UBS-ன் நம்பிக்கையை மேலும் அதிகரிக்கிறது. இந்த தற்போதைய சூழலை, ஏற்றத்தின் நடுப்பகுதி முதல் இறுதிப்பகுதி வரை (mid-to-late stage) இருப்பதாக UBS கருதுகிறது. இதில், பெரிய விலை ஏற்றங்களுக்கு மத்தியில், அவ்வப்போது 5% முதல் 8% வரை சிறிய சரிவுகள் ஏற்படுவதுண்டு.
தேவை அதிகரிப்பு மற்றும் நிபுணர்கள் கருத்து
உலக தங்க கவுன்சில் (World Gold Council) வெளியிட்டுள்ள அறிக்கையின்படி, 2025 ஆம் ஆண்டில் தங்கத்தின் மொத்த தேவை 5,000 டன்னுக்கு மேல் சென்றுள்ளது. இது முதலீடுகளின் (investment activity) உச்சத்தை காட்டுகிறது. தங்க ETF-களில் அதிக பணம் முதலீடு செய்யப்பட்டதுடன், தங்கக் கட்டிகள் மற்றும் நாணயங்கள் வாங்குவதும் கடந்த 12 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது.
மத்திய வங்கிகளும் கணிசமான அளவில் தங்கத்தை வாங்கியுள்ளன. 2025 இல் மட்டும் சுமார் 863 டன் தங்கம் வாங்கப்பட்டுள்ளது. தங்கள் கையிருப்பில் உள்ள பன்முகத்தன்மையை (reserve diversification) அதிகரிக்க இந்த போக்கு தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. J.P. Morgan-ன் கணிப்பின்படி, 2026 இல் மத்திய வங்கிகள் சுமார் 800 டன் தங்கம் வாங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த தொடர்ச்சியான தேவை, அத்துடன் நீடித்து வரும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை (geopolitical instability), தங்கம் ஒரு முக்கிய பாதுகாப்பு முதலீடாக (strategic hedge) இருப்பதற்கு வலு சேர்க்கிறது.
UBS-ன் நேர்மறையான பார்வைக்கு இணையாக, J.P. Morgan நிறுவனமும் 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் தங்கம் விலை அவுன்ஸுக்கு $6,300 டாலரை எட்டும் என தனது கணிப்பை உயர்த்தியுள்ளது. மத்திய வங்கிகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வரும் தொடர்ச்சியான தேவையை இதற்குக் காரணமாகக் கூறியுள்ளது.
அண்மைக்கால எதிர்பார்ப்பு மற்றும் வியூக நிலைப்பாடு
உடனடி எதிர்காலத்தில், சந்தை நிலைப்பாடுகள் (market positioning) மற்றும் COMEX தங்க எதிர்கால ஒப்பந்தங்களுக்கான (gold futures) மார்ஜின் தேவைகள் 6% இலிருந்து 8% ஆக உயர்த்தப்பட்டதால், தங்கம் விலை அவுன்ஸுக்கு $4,500 முதல் $4,800 டாலருக்குள் ஒரு நிலைத்தன்மையை (consolidate) அடையும் என UBS எதிர்பார்க்கிறது. ஆனால், இந்த நிலைத்தன்மை காலக்கட்டத்திற்குப் பிறகு, தங்கத்தின் அடிப்படை காரணிகள் (fundamental drivers) மீண்டும் செல்வாக்கு செலுத்தும் என UBS நம்புகிறது.
இதில், மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான வாங்குதல், ETF-களில் முதலீடு அதிகரிப்பு, மற்றும் நிஜ தங்கத்திற்கான (physical gold) தேவை உயர்வு ஆகியவை அடங்கும். அமெரிக்காவில் உண்மையான வட்டி விகிதங்கள் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பு மற்றும் தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இதற்கு மேலும் வலு சேர்க்கும். அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (U.S. Dollar Index - DXY) கடந்த ஒரு வருடத்தில் கணிசமாக பலவீனமடைந்துள்ளது. இது 9.75% குறைந்துள்ளது. இது தங்கத்திற்கு சாதகமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. Fed நாமினி அறிவிப்பிற்குப் பிறகு டாலர் தற்காலிகமாக வலுப்பெற்றாலும், அதன் பரவலான பலவீனமடையும் போக்கு தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
தங்கத்தை ஒரு நீண்டகால முதலீட்டுக்கான முக்கிய பாதுகாப்பு அரணாக (crucial long-term portfolio hedge) UBS கருதுகிறது. அதன் உலகளாவிய சொத்து ஒதுக்கீட்டு உத்தியில் (global asset allocation strategy) தங்கத்தில் தனது நீண்டகால நிலையை (long position) மேலும் வலுப்படுத்துகிறது.