தங்கத்தின் பேரணி, இந்தியாவின் பட்ஜெட் வரி விதிப்பு ஊகத்தைத் தூண்டுகிறது

2025 ஆம் ஆண்டில் தங்கத்தின் விலைகள் சாதனைகளை முறியடித்துள்ளன, இது 1979 க்குப் பிறகு மிக முக்கியமான வருடாந்திர செயல்திறனைக் குறிக்கிறது. உலகளாவிய விலைகள் கடந்த ஆண்டு சுமார் 67% உயர்ந்தன, சர்வதேச அளவுகோல்கள் டிசம்பர் மாத இறுதியில் ஒரு டிராபொன்ஸுக்கு $4,549.7 என்ற வரலாற்று உச்சத்தை எட்டியுள்ளன. இந்த மிகப்பெரிய எழுச்சி, தொடர்ச்சியான புவிசார் அரசியல் மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற சூழ்நிலைகளுக்கு மத்தியில் பாதுகாப்பான புகலிட சொத்துக்களுக்கான வலுவான தேவை, பலவீனமான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் வட்டி விகித வெட்டுக்களின் எதிர்பார்ப்புகளால் பெருமளவில் கூறப்படுகிறது. தங்கத்தின் மீது ஆழ்ந்த ஈடுபாடு கொண்ட நாடான இந்தியா, சுமார் 34,600 டன் தங்கத்தை வைத்திருப்பதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இதன் மதிப்பு சுமார் $3.8 டிரில்லியன் ஆகும். இந்த குறிப்பிடத்தக்க வீட்டு உரிமை, புல்லியன் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மக்கள் மத்தியில் தீவிர உணர்திறனை அதிகரிக்கிறது. ஜனவரி 2026 இன் தொடக்கத்தில், உள்நாட்டு தங்க விலைகள் உலகளாவிய பேரணியைப் பெரிதும் நெருக்கமாகப் பின்தொடர்ந்தன, 10 கிராமுக்கு INR139,799 ஐ எட்டியது.

இந்திய அரசாங்கம் ஜூலை 2024 இல் தங்கத்தின் மீதான அடிப்படை சுங்க வரியை 15% இலிருந்து 6% ஆகக் குறைத்ததன் நோக்கம், கடத்தலைக் கட்டுப்படுத்துவதும், உள்நாட்டு விலைகளை சர்வதேச அளவுகோல்களுக்கு நெருக்கமாக சீரமைப்பதும் ஆகும். இந்த நடவடிக்கை ஆரம்பத்தில் கடத்தல் வழக்குகளில் குறைவுக்கு வழிவகுத்தது. இருப்பினும், சமீபத்திய வாரங்களில் சட்டவிரோத வர்த்தக முயற்சிகளில் மீண்டும் எழுச்சி காணப்பட்டுள்ளது, இதில் கிரே மார்க்கெட் ஆபரேட்டர்களுக்கு கடத்தல் மிகவும் லாபகரமானதாகத் தெரிகிறது. 6% இறக்குமதி வரி மற்றும் 3% விற்பனை வரியைத் தவிர்ப்பது இப்போது ஒரு கிலோகிராமிற்கு Rs 11.5 லட்சத்திற்கும் அதிகமான லாப வரம்புகளை வழங்குகிறது. சுங்க மற்றும் வருவாய் புலனாய்வு இயக்குநரகம் (DRI) அதிகாரிகள் இந்த அதிகரிப்பைக் குறிப்பிட்டுள்ளனர், இது கடத்தல்காரர்களை கவர்ந்திழுக்கும் கவர்ச்சிகரமான வெகுமதியை எடுத்துக்காட்டுகிறது. வரி குறைப்பு FY2025 இன் Q2 இல் உள்நாட்டு விலைகளில் 5% சரிவு மற்றும் தங்க நகைகளின் அளவுகளில் 10% அதிகரிப்புக்கு வழிவகுத்தாலும், சர்வதேச விலைகள் அதிகரித்ததால் இது விரைவில் ஈடுசெய்யப்பட்டது.

தங்கம் மற்றும் நகை துறைகளுக்குள் உள்ள பங்குதாரர்கள் மேலும் சுங்க வரி பகுத்தறிவை குரல் கொடுத்து வாதிடுகின்றனர். CMS INDUSLAW இன் ஷாஷி மேத்யூஸ், உலக விலைகளுடன் விகிதங்களை சீரமைக்க முயற்சித்த போதிலும், தற்போதுள்ள நடவடிக்கைகள் கடத்தலைக் கட்டுப்படுத்த பெருமளவில் தோல்வியடைந்ததாக சுட்டிக்காட்டினார். ICRA இன் SVP மற்றும் இணை குழுத் தலைவர், கிஞ்சல் ஷா, 2024 இன் மத்தியில் வரி குறைப்பு ஒரு குறுகிய கால ஊக்கத்தை அளித்தாலும், பின்னர் சர்வதேச விலை பேரணிகள் உள்நாட்டு விலைகளை அதிகமாகவும், FY2025 இன் இரண்டாம் பாதியில் உள்நாட்டு நகைகளின் அளவுகளில் 11% க்கும் அதிகமான வீழ்ச்சிக்கும் வழிவகுத்தன என்று சுட்டிக்காட்டினார். ஷா, உள்நாட்டு நுகர்வு FY2025 இல் உலகளாவிய தேவையை (15% சுருக்கம்) விட குறைவான சரிவை (7%) கண்டது, பகுதி அளவு வரி வெட்டு காரணமாக, ஆனால் சர்வதேச போக்குகள் தனியாக வரி வெட்டுக்களை விட விலை நகர்வுகளை ஆதிக்கம் செலுத்தும் என்று வலியுறுத்தினார். சென்கோ கோல்டின் MD & CEO, சுவங்கர் சென், 6% தற்போதைய இறக்குமதி வரியின் ஆய்வு உட்பட, மலிவு மற்றும் தேவை ஸ்திரத்தன்மையை மேம்படுத்தும் கொள்கை நடவடிக்கைகளின் தேவையை வலியுறுத்தினார். ஸ்கை கோல்ட் & டயமண்ட்ஸின் நிர்வாக இயக்குனர், மங்கேஷ் சௌஹான், உற்பத்தி செலவுகளை எளிதாக்கவும் போட்டித்தன்மையை அதிகரிக்கவும் தங்கம், வெள்ளி மற்றும் பிற விலையுயர்ந்த உள்ளீடுகள் மீதான இறக்குமதி வரி பகுத்தறிவை முன்னுரிமைப்படுத்துவதைப் பிரதிபலித்தார்.

வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட் 2026 இல், பல நிபுணர்கள் கடுமையான வரி வெட்டுக்களை எதிர்பார்க்கவில்லை. மெஹ்தா ஈக்விட்டீஸின் கமாடிட்டீஸ் துணைத் தலைவர் ராகுல் கலந்த்ரி, இந்தியாவின் நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறை (CAD) மீது உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படுவதால், வரி பெரிய அளவில் மாறாமல் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறார். கிராண்ட் தோர்ன்டன் பாரத் நிறுவனத்தின் பார்ட்னர் மற்றும் மெட்டல்ஸ் & மைனிங் இண்டஸ்ட்ரி தலைவர், நிலாத்ரி என். பட்டாச்சார்ஜி ஒப்புக்கொள்கிறார், இந்தியாவுக்கு மேலும் வெட்டுக்களுக்கு நிதிக் கட்டுப்பாடுகள் குறைவாக இருப்பதாக பரிந்துரைக்கிறது. அவர் குறிப்பிட்டதாவது, FY24 மற்றும் FY25 க்கு இடையில் இந்தியாவின் தங்க இறக்குமதி அளவு சற்று குறைந்தாலும், விலைகள் அதிகமாக இருந்ததால் இறக்குமதி மதிப்பு 25% க்கும் அதிகமாக உயர்ந்தது, மேலும் நகைகள் ஏற்றுமதி பின்தங்கியது. தங்க விலைகளின் தொடர்ச்சியான எழுச்சி, பங்குச் சந்தையைத் தவிர மற்ற முதலீடுகளை விட அதிகமாக உயரும், பணவீக்கம் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக அதன் பாதுகாப்புப் பங்கை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளது, இது பகுதி அளவு தங்க இறக்குமதிகளின் எழுச்சியால் இயக்கப்படுகிறது, இது பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் உள்நாட்டுத் தேவையை பூர்த்தி செய்வதன் இடையே அரசாங்கம் பராமரிக்க வேண்டிய மென்மையான சமநிலையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது. அடுத்த காலாண்டுகளில் CAD கணிசமாக விரிவடையும் என்று ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தலில் அதன் பங்கு மூலம் ஈர்க்கப்பட்டு 2025 இல் தங்க ஈடிஎஃப்களில் சாதனை முதலீடுகள் காணப்பட்டாலும், பரந்த மேக்ரோபொருளாதார படம், நிதி விவேகம் தங்க இறக்குமதி வரிகளில் எந்தவொரு குறிப்பிடத்தக்க குறைப்பையும் தணிக்கும் என்று அறிவுறுத்துகிறது. உலக தங்க கவுன்சில், தொடர்ச்சியான புவி-பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை 2026 இல் தங்க விலைகளை மேலும் உயர்த்தக்கூடும் என்று கணித்துள்ளது, கடுமையான வீழ்ச்சி சூழ்நிலைகளில் 15%-30% வரை, ஆனால் இடர் பிரீமியங்களில் குறைப்பு செயல்திறனில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என்று வலியுறுத்துகிறது. ஆல் இந்தியா ஜெம் & ஜூவல்லரி டொமஸ்டிக் கவுன்சில் (GJC) போன்ற தொழில் குழுக்கள், செலவு அழுத்தங்களை எளிதாக்கும் நோக்கில், நகைகள் மீதான ஜிஎஸ்டி மற்றும் சரக்கு லாபம் மீதான தாமதமான வரி குறைப்புக்கு முன்மொழிந்துள்ளன. இருப்பினும், CAD மற்றும் ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மையை நிர்வகிப்பதில் அரசாங்கத்தின் கவனம் அதன் பட்ஜெட் விவாதங்களில் முதன்மையாக இருக்கும்.