தங்கம் விலை தடுமாற்றம்: புவிசார் அரசியல், பணவீக்கம், வலுவான டாலர் - என்ன காரணம்?

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் குறைகிறது, ஆனால் மற்ற காரணிகள் அழுத்தத்தைத் தருகின்றன

சமீபத்தில் அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் இடையே போர் நிறுத்தம் ஏற்பட்டதைத் தொடர்ந்து, தங்கம் விலை ஒரு ஏற்ற இறக்கமான காலகட்டத்தில் நுழந்துள்ளது. உடனடி பதற்றங்கள் குறைந்தாலும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) தொடர்பான அச்சுறுத்தல்கள் மற்றும் அமைதிப் பேச்சுவார்த்தைகள் முறிந்ததன் போன்ற மறைமுகமான நிச்சயமற்ற தன்மைகள் தங்கத்தின் மதிப்பைப் பாதுகாக்கும் சொத்து என்ற நிலையைத் தக்கவைக்கின்றன. ஏப்ரல் 13 அன்று, தங்கம் விலை ஒரு கிராமுக்கு ₹1,51,500 ஆகக் குறைந்து, வர்த்தக முடிவில் ₹1,51,983 ஆக மீண்டது. வெள்ளியின் விலையும் சரிவைக் கண்டது, ஒரு கிலோ 2.40% குறைந்து ₹2,40,499 ஆக வர்த்தகமானது. அமெரிக்க டாலரின் தற்காலிக பலவீனம் காரணமாக தங்கமும் வெள்ளியும் ஆரம்பத்தில் லாபம் ஈட்டினாலும், டாலர் பின்னர் வலுப்பெற்றதால் அந்த லாபம் குறைக்கப்பட்டது. இந்த டாலரின் புத்துயிர், தங்கத்தின் குறுகிய கால விலை உயர்வுக்கு ஒரு தடையாக இருக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.

பணவீக்கம் மற்றும் வலுவான டாலரின் தாக்கம்

உயர்ந்து வரும் எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளைத் தூண்டி, வலுவான அமெரிக்க டாலரை உறுதிப்படுத்துகின்றன. இது தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கு பெரும் சவாலாக உள்ளது. VT Markets நிறுவனத்தின் குளோபல் ஸ்ட்ராடஜி ஆப்பரேஷன்ஸ் தலைவர் ரஸ் மேக்ஸ்வெல் கூறுகையில், இந்தப் பிரச்சினைகள்தான் சந்தையை ஒரு நிலையான உயர்வை நோக்கிச் செல்வதற்குப் பதிலாக, "ஏற்ற இறக்கமான ஒருங்கிணைப்பு நிலையை" நோக்கித் தள்ளுகிறது என்றார். மார்ச் 2026 இல், அமெரிக்காவில் ஆண்டு பணவீக்கம் 3.3% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதில் எரிபொருள் விலையில் ஏற்பட்ட 12.5% உயர்வு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. ஈரான் மோதலால் பெட்ரோல் மற்றும் எரிபொருள் எண்ணெய் விலைகள் அதிகரித்துள்ளன. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஒரு பேரலுக்கு $100 ஐ தாண்டியுள்ள நிலையில், இந்த நிலைமைகள் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் வங்கியிடமிருந்து கடுமையான பணவியல் கொள்கை அறிவிப்புகள் வரக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பை அதிகரிக்கின்றன. இது டாலரை மேலும் வலுப்படுத்தும். இந்திய ரூபாயும் சரிவைச் சந்தித்தது, ஏப்ரல் 13 அன்று இரண்டு வாரங்களில் மிக மோசமான சரிவை பதிவு செய்து, டாலருக்கு நிகராக 93.3750 என்ற விலையில் நிறைவடைந்தது, இது 0.7% வீழ்ச்சியாகும்.

தங்கத்தின் கவர்ச்சி: மத்திய வங்கிகள் மற்றும் சில்லறை தேவை ஆதரவு

எவ்வாறாயினும், ஒரு பாதுகாப்பான சொத்து என்ற வகையில் தங்கத்தின் அடிப்படை ஈர்ப்பு வலுவாக உள்ளது, இது தொடர்ச்சியான தேவையால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. Augmont நிறுவனத்தின் ஆராய்ச்சித் தலைவர் ரெனிஷா சைனானி, மத்திய வங்கிகளின் சீரான கொள்முதல், ETF-களில் நேர்மறையான முதலீடுகள் மற்றும் அட்சய திருதியை பண்டிகையை ஒட்டிய எதிர்பார்க்கப்படும் சில்லறை தேவை ஆகியவை முக்கிய காரணிகள் என்று குறிப்பிட்டார். உலக மத்திய வங்கிகள் பெரிய அளவில் தங்கத்தை வாங்கி வருகின்றன. 2025 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் சுமார் 850 டன்கள் நிகர கொள்முதல் செய்யப்பட்டதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. அமெரிக்க டாலரிலிருந்து மாறுதல், பொருளாதாரத் தடைகள் குறித்த கவலைகள் மற்றும் பணவீக்கப் பாதுகாப்பு போன்ற காரணங்களுக்காக இந்த போக்கு தொடர்கிறது. தங்க ETF-களில் மார்ச் மாதத்தில் முதலீடு சற்று குறைந்தாலும் (₹2,266 கோடி), 2026 இன் முதல் காலாண்டில் மொத்தம் ₹31,561 கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, நிதிச் சந்தைகளில் நம்பிக்கை குறையும் போது, தங்கம் ஒரு மதிப்பைப் பாதுகாக்கும் சொத்தாகச் செயல்படுகிறது.

ஆய்வாளர்களின் எச்சரிக்கை: குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள்

நீண்ட கால கவர்ச்சி இருந்தபோதிலும், குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்திற்கு தங்கம் கணிசமான சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. சமீபத்திய விலை நகர்வுகள், புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் எவ்வாறு பணப்புழக்கத் தேவைகள், டாலரின் வலிமை மற்றும் வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் காரணமாக திடீர் விற்பனைக்கு வழிவகுக்கும் என்பதைக் காட்டுகின்றன. வலுவான அமெரிக்க டாலர் (தற்போது DXY குறியீட்டில் 98.38 க்கு அருகில் உள்ளது) மற்றும் உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் ஆகியவை தங்கத்தின் சாத்தியமான உயர்வை மட்டுப்படுத்தும் காரணிகளாக ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சந்தை இயக்கவியல் என்பது, நிகழ்வுகளுக்கு முன்னால் ஏற்படும் ஆரம்ப விலை உயர்வுகளுக்குப் பிறகு, அவை நிகழும் போது லாபம் எடுக்கும் ஒரு நிலையாகத் தோன்றுகிறது. மேலும், மார்ச் 2026 இல் 2.6% ஆக இருந்த மிதமான அமெரிக்க முக்கிய பணவீக்க விகிதம், அதிக எரிசக்தி விலைகளுடன் சேர்ந்து, ஃபெடரல் ரிசர்வ் கடுமையான பணவியல் கொள்கைகளை பின்பற்ற வழிவகுக்கும், இது தங்கத்தின் ஏற்றத்திற்கு சவாலாக இருக்கும். அடுத்த சில காலங்களுக்கு ஒரு நிலையான உயர்வுக்குப் பதிலாக, ஏற்ற இறக்கமான ஒருங்கிணைப்பு நிலைதான் அதிகம் நிகழ வாய்ப்புள்ளது என்றும், உலகளாவிய பதற்றங்களுக்கு மத்தியில் தங்கம் ஒரு அவுன்சுக்கு $4,600 முதல் $4,800 வரை வர்த்தகமாகும் என்றும் ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.

எதிர்காலப் பார்வை: மத்திய வங்கிகளின் ஆதரவு மற்றும் பணவீக்கப் பாதுகாப்பு

எதிர்காலத்தில், மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான கொள்முதல் தங்கம் விலைக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026 முழுவதும் வலுவான கொள்முதல் தொடரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நிறுவன ரீதியான தேவை, குறுகிய கால ஊக அழுத்தங்களைச் சமாளிக்க உதவும். பணவீக்கம் தொடர்ந்து அதிகமாக இருக்கும் நிலையில், ஒரு பணவீக்கப் பாதுகாப்பாக தங்கத்தின் பங்கு மேலும் வளர வாய்ப்புள்ளது. 2026-27 க்குள் தங்கத்தின் விலைகள் ஒரு அவுன்சுக்கு $5,000 க்கும் அதிகமாக சராசரியாக இருக்கும் என்றும், சில கணிப்புகள் அதைவிட உயர்வான நிலைகளைக் காட்டுகின்றன. தங்கத்தின் எதிர்கால திசையானது, டாலரின் வலிமை, தொடர்ச்சியான பணவீக்கம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு இடையிலான இடைவினையைப் பொறுத்தது.