தங்கம் விலை இந்த வருடம் ஜனவரி மாதம் இருந்த உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 30% சரிந்துள்ளது. வெள்ளி விலை 50% க்கும் மேல் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. வலுவான அமெரிக்க டாலர் மற்றும் அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகித உயர்வு குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் இந்த விலை வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாகும்.
என்ன நடந்தது?
தங்கம் விலைகள் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் சரிந்துள்ளன. இந்த வருடம் ஜனவரி மாதம் ஏற்பட்ட சாதனை உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 30% குறைந்துள்ளது. வெள்ளி விலையில் இதைவிட பெரிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, அதே காலகட்டத்தில் 50% க்கும் மேல் அதன் மதிப்பை இழந்துள்ளது. இந்த வீழ்ச்சி, சர்வதேச தங்க விலைகளை கடந்த ஏழு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு குறைத்துள்ளது. இது புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற காலங்களில் பாதுகாப்பான புகலிடமாக கருதப்பட்ட விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கு ஒரு கடுமையான தலைகீழ் மாற்றமாகும்.
தங்கம் சந்தை ஏன் சிரமப்படுகிறது?
விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் மீதான முக்கிய அழுத்தம், மேக்ரோ பொருளாதார சூழலில் ஏற்பட்ட மாற்றத்திலிருந்து வருகிறது. ஈரான் தொடர்பான மோதல் போன்ற ஆரம்ப புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தங்கம் விலைகளை சிறிது நேரம் உயர்த்தினாலும், அந்த வேகம் மறைந்துவிட்டது. சந்தையை தற்போது பாதிக்கும் ஒரு பெரிய காரணி அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாடு ஆகும். முன்பு மத்திய வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் என்று சந்தைகள் எதிர்பார்த்தன, ஆனால் இப்போது வட்டி விகித உயர்வுக்கான எதிர்பார்ப்புகள் மாறியுள்ளன.
முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த மாற்றம் முக்கியமானது. ஏனெனில் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி வட்டி அல்லது டிவிடெண்ட் ஈட்டாத சொத்துக்கள் (non-yielding assets). மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதங்களை அதிகமாக வைத்திருக்கும்போது அல்லது அதிகரிக்கும்போது, அரசு பத்திரங்கள் போன்ற வட்டி தரும் முதலீடுகள், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும். கூடுதலாக, அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index) கணிசமாக வலுவடைந்துள்ளது. தங்கம் உலகளவில் டாலரில் விலை நிர்ணயிக்கப்படுவதால், வலுவான டாலர் மற்ற நாணயங்களைப் பயன்படுத்தும் வாங்குபவர்களுக்கு உலோகத்தை அதிக விலை கொண்டதாக மாற்றுகிறது, இதனால் தேவை இயற்கையாகவே குறைகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் எப்படி எதிர்வினையாற்றுகிறார்கள்?
சந்தை உணர்வு எச்சரிக்கையாக மாறியுள்ளது. இது தங்கத்தின் பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகளிலிருந்து (Gold ETFs) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றங்களில் பிரதிபலிக்கிறது. இந்த முதலீட்டு வாகனங்கள், மக்கள் தங்கத்தை உடல்ரீதியாக சேமிக்காமல் வைத்திருக்க அனுமதிக்கின்றன, மத்திய கிழக்கு பதட்டங்கள் தொடங்கியதிலிருந்து அதன் கையிருப்புகளில் குறிப்பிடத்தக்க குறைவைக் கண்டுள்ளன. இந்த விற்பனை அழுத்தம், முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்திலிருந்து விலகி மற்ற சொத்துக்களை நோக்கிச் செல்வதைக் குறிக்கிறது. அதிக விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் எதிர்கால விலை நகர்வுகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக அவர்கள் இதைச் செய்கிறார்கள்.
முக்கிய நிலைகள் மற்றும் ஆய்வாளர் பார்வை
சந்தை ஸ்திரத்தன்மையைக் கண்டறிய முயற்சிப்பதால், ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்ட விலை நிலைகளைக் கவனிக்கிறார்கள். Geojit Investments Limited நிறுவனத்தின் நிபுணர்கள், உள்நாட்டு தங்க விலைகள் ஒரு 10 கிராமுக்கு சுமார் ₹1.29 லட்சம் என்ற ஆதரவு நிலையைக் கண்டறியக்கூடும் என்றும், ₹1.56 லட்சம் என்ற விலையில் குறிப்பிடத்தக்க எதிர்ப்பு நிலைகள் இருப்பதாகவும் குறிப்பிட்டுள்ளனர். சர்வதேச அளவில், அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $3,850 என்ற ஆதரவு நிலையும், $4,630 என்ற எதிர்ப்பு நிலையும் கண்காணிக்கப்படுகிறது.
Anand Rathi Shares and Stock Brokers போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள், மூன்றாவது காலாண்டில் மல்டி கமாடிட்டி எக்ஸ்சேஞ்சில் (MCX) ₹1,35,000 முதல் ₹1,54,000 வரை வர்த்தக வரம்பை கணித்துள்ளனர். டாலரின் வலிமை மற்றும் அமெரிக்க வருவாய் உயர்வு காரணமாக 5-8% வரை மேலும் வீழ்ச்சி ஏற்படலாம் என்று சில நிபுணர்கள் கூறினாலும், இந்திய பண்டிகை கால தேவை ஆகஸ்ட் மாதம் அதிகரிக்கும் பட்சத்தில், அத்தகைய வீழ்ச்சிகள் நீண்ட கால வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகளாகக் கருதப்படலாம் என்று மற்றவர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் அமெரிக்க பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு தரவுகளைக் கண்காணிக்கலாம். இந்த குறிகாட்டிகள் ஃபெடரல் ரிசர்வின் கொள்கை முடிவுகளை பெரிதும் பாதிக்கின்றன. பொருளாதாரத் தரவுகள் குளிர்ச்சியடைவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டினால், அது ஃபெடரல் ரிசர்வின் கடுமையான நிலைப்பாட்டை மென்மையாக்கக்கூடும், இது விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களுக்கு நிவாரணம் அளிக்கும். கூடுதலாக, உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் MCX விலை போக்குகள் மற்றும் அமெரிக்க டாலர் குறியீட்டைக் கண்காணிக்க வேண்டும். இவைதான் தங்கம் சந்தையில் குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கான முக்கிய இயக்கிகளாகும்.