தங்கம் விலை நேற்றைய நிலையிலேயே நீடிப்பு! மேற்கு ஆசியப் பதற்றம் vs பணவீக்க பயம் - என்ன காரணம்?

சந்தை வர்த்தகர்கள் இன்று பல்வேறு எதிர்மாறான செய்திகளுக்கு மத்தியில் தங்கத்தின் விலையை உன்னிப்பாக கவனித்தனர். பணவீக்கம் குறைந்து வருவதும், டாலரின் மதிப்பு சற்றே சரிந்ததும் பொதுவாக பாதுகாப்பான முதலீடுகளுக்கான தேவையை குறைக்கும். ஆனால், மேற்கு ஆசியாவில், குறிப்பாக அமெரிக்கா-ஈரான் (US-Iran) மோதல் தொடர்பான பதற்றங்கள் அதிகரித்தது, முதலீட்டாளர்களை தங்கத்தை நோக்கி ஈர்த்தது. இதனால், தங்கத்தின் விலையில் ஒருவித சமநிலை காணப்பட்டது. முன்னதாக, எண்ணெய் விலைகள் (Oil Prices) குறைந்ததால் பணவீக்க பயம் சற்று தணிந்தது. அமெரிக்க டாலர் குறியீடு (US Dollar Index) 98.7649 ஆக இருந்தது, சமீபத்தில் சற்று வலுப்பெற்றாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதன் தாக்கத்தை ஓரளவு மட்டுப்படுத்தின. சர்வதேச ஸ்பாட் கோல்ட் (Spot Gold) விலை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு சுமார் $5,201.56 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. இது கடந்த ஆண்டை விட குறிப்பிடத்தக்க அளவு அதிகமாகும்.

இந்தியாவின் உள்நாட்டு தங்கச் சந்தையிலும் இதே உலகளாவிய போக்குகள் பிரதிபலித்தன. மார்ச் 11, 2026 அன்று, 24 காரட் தங்கத்தின் விலை 10 கிராமுக்கு ₹163,060 ஆக இருந்தது. இது துபாய் விலையை விட சுமார் 6.53% அதிகமாகும். இதற்குக் முக்கிய காரணம், இந்தியாவின் இறக்குமதி வரிகள் (Import Duties) மற்றும் சந்தை அமைப்பு. தற்போது, தங்கத்திற்கான இறக்குமதி வரி 6% ஆக உள்ளது (அடிப்படை சுங்க வரி 5% மற்றும் 1% செஸ்). இந்த வரி பத்தாண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு குறைவாக இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் விலை உயர்ந்து, இந்த வரி குறைப்பின் பலனை தணித்துவிட்டது.

பல ஆய்வாளர்கள் 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் பாதியில் தங்கத்தின் விலை உயர்வை கணித்துள்ளனர். HSBC, தங்கத்தின் விலை ஆண்டின் நடுப்பகுதிக்குள் அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $5,050 வரை செல்லக்கூடும் என்றும், அதேசமயம் ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் தேவையில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் $3,950 வரை சரியக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்த்து, ஆண்டை சற்று ஏற்ற இறக்கத்துடன் கணித்துள்ளது. J.P. Morgan, தொடரும் பணவீக்கக் கவலைகள், மத்திய வங்கிகளின் வாங்குதல்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் ஆகியவற்றை சுட்டிக்காட்டி, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கு $6,300 என கணித்துள்ளது. IndusInd Securities-ன் ஜிகார் திரிவேதி, MCX கோல்ட் ஏப்ரல் ஃபியூச்சர்ஸ் 10 கிராமுக்கு ₹164,000 என்ற இலக்கை அடையக்கூடும் என்றும், ₹162,000ல் ஆதரவு இருக்கும் என்றும் கூறியுள்ளார். MOFSL-ன் மனவ் மோடி, உள்நாட்டு தங்க விலை ஆண்டு இறுதியில் ₹175,000 முதல் ₹180,000 வரை எட்டக்கூடும் என தெரிவித்துள்ளார்.

பரந்த அளவிலான விலைமதிப்பற்ற உலோக சந்தையிலும் (Precious Metals Market) ஒரு வலுவான போக்கு காணப்படுகிறது. வெள்ளி (Silver) அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $95.17 ஐ எட்டியது. இது அதன் தொழில்துறை பயன்பாடு மற்றும் பாதுகாப்பான முதலீடு என்ற இரட்டை பங்கிற்கு பயனளித்தது. தங்க சுரங்கப் பங்குகளும் (Gold Mining Stocks) சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. முக்கிய தங்கச் சுரங்க நிறுவனங்கள், தற்போதைய ஆதாயங்களுக்கு மத்தியிலும், நிகர சொத்து மதிப்பின் (Net Asset Value - NAV) 0.7x என்ற கவர்ச்சிகரமான அளவில் வர்த்தகமாகின்றன. இவை அவுன்ஸ் ஒன்றுக்கு $2,000க்கு கீழ் செலவில், சாதனையான லாப வரம்புகளையும், இலவச பணப்புழக்கத்தையும் (Free Cash Flow) ஈட்டுகின்றன. SPDR Gold Trust (GLD) போன்ற பெரிய கோல்ட் ETF-கள் (Exchange Traded Funds), $160 பில்லியன் சொத்துக்களுடன், முதலீட்டாளர்களுக்கு நேரடி வெளிப்பாட்டை தொடர்ந்து வழங்கி வருகின்றன.

எனினும், தங்கத்தின் உயர்வை மட்டுப்படுத்தும் குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களும் உள்ளன. இதன் முக்கிய உந்து சக்தியான புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமின்மை கணிக்க முடியாதது. மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் விரைவாக தணிந்தால், தங்க விலையில் உள்ள 'ரிஸ்க் ப்ரீமியம்' (Risk Premium) மறைந்து, விலைகளில் கடுமையான வீழ்ச்சி ஏற்படலாம். ஆய்வாளர்கள் இந்த பிரீமியத்தை 5-10% என மதிப்பிட்டாலும், அச்சுறுத்தல்கள் குறையும் போது இது பெரும்பாலும் மறைந்துவிடும். அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ்-ன் பணவியல் கொள்கை (Monetary Policy) மற்றொரு முக்கிய காரணியாகும். வட்டி விகிதக் குறைப்புகளை சந்தைகள் எதிர்பார்த்தாலும், அதன் நிலைப்பாடு கடினமாக இருப்பது அல்லது தாமதமாகக் குறைப்பது போன்றவை, வட்டி வருமானம் தராத தங்கத்தை குறைந்த கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றி, டாலரை வலுப்படுத்தக்கூடும். உலகளாவிய எண்ணெய் சந்தையின் நிலையற்ற தன்மை, குறிப்பாக ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) தொடர்பான விநியோகத் தடங்கல் அபாயங்களும், தீர்க்கப்பட்டால் தங்கத்தின் வேகத்தைக் குறைக்கக்கூடும். இந்திய சந்தை, இறக்குமதி வரி, ஜிஎஸ்டி மற்றும் இந்திய ரூபாய்/அமெரிக்க டாலர் (INR/USD) மாற்று விகிதத்தின் ஏற்ற இறக்கங்களால் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. ஒட்டுமொத்தமாக, 2026 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் தங்கத்தின் விலை புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் மத்திய வங்கி கொள்கைகளால் தொடர்ந்து பாதிக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான வாங்குதல்கள் மற்றும் மேக்ரோ நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக பொதுவாக உயர்ந்த விலைகள் கணிக்கப்பட்டாலும், ஏற்ற இறக்கங்கள் நீடிக்க வாய்ப்புள்ளது. தற்போதைய நிலைமைகள் தொடர்ந்தால், தங்கத்தின் விலை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் வர்த்தகமாகலாம் என உலக தங்க கவுன்சில் (World Gold Council) கூறுகிறது. இருப்பினும், ஒரு பெரிய புவிசார் அரசியல் எழுச்சி அல்லது நிலையான பணவியல் தளர்வு விலைகளை மேலும் உயர்த்தக்கூடும். அமெரிக்க பணவீக்க தரவுகள் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகித முடிவுகள், இவை இரண்டும் டாலரையும், ஹெட்ஜாக தங்கத்தின் கவர்ச்சியையும் கணிசமாக பாதிக்கும் என்பதால், சந்தைகள் அவற்றை உன்னிப்பாக கவனிக்கும்.