தங்கம் விலை சரிந்தாலும் இந்தியாவில் தொடரும் அதிரடி பிரீமியம்!

உலகளாவிய அச்சங்கள் vs. உள்ளூர் தேவை:

மத்திய கிழக்கில் நிலவும் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் உலகப் பொருளாதார காரணிகள் காரணமாக, ஏப்ரல் 23, 2026 அன்று தங்கத்தின் உலகளாவிய விலையில் சற்று சரிவு காணப்பட்டது. இந்த சரிவு சர்வதேச விலைகளுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்தியாவின் உள்நாட்டு தங்கச் சந்தையில் காணப்படும் பிரீமியத்தைக் குறைக்கவில்லை. இது இந்தியாவில் உள்ள வலுவான தேவையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. உலகளாவிய நிகழ்வுகள் சந்தை உணர்வுகளை பாதித்தாலும், உள்நாட்டு விலைகளில் அரசின் கொள்கைகளின் தாக்கத்தையும் இது காட்டுகிறது.

இந்தியாவில் தங்கத்தின் பிரீமியம் ஏன் தொடர்கிறது?

ஏப்ரல் 23, 2026 அன்று, இந்தியாவில் 24 காரட் தங்கத்தின் விலை ஒரு கிராமிற்கு சுமார் ₹15,199 ஆக இருந்தது. இது 10 கிராமிற்கு ₹151,990 ஆகும். அதேசமயம், துபாயில் ஒரு கிராமின் விலை சுமார் AED 580.50 ஆக இருந்தது, இது இந்திய ரூபாயில் தோராயமாக 10 கிராமிற்கு ₹116,000 ஆகும். இதனால், இந்தியாவில் தங்கத்தின் விலை துபாய் விலையை விட சுமார் ₹6,000 முதல் ₹7,900 வரை (10 கிராமுக்கு) அதிகமாக உள்ளது, அதாவது 4% க்கும் அதிகமான பிரீமியம். இந்த பிரீமியத்திற்கு முக்கிய காரணம், இந்தியாவில் விதிக்கப்பட்டுள்ள 6% தங்க இறக்குமதி வரி (5% அடிப்படை சுங்க வரி + 1% விவசாய உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மேம்பாட்டு செஸ்). இந்த வரி விதிப்பால் இறக்குமதி செய்யப்படும் தங்கத்தின் விலை அதிகரிக்கிறது. மேலும், பண்டிகை காலங்கள் மற்றும் திருமண சீசன்கள் காரணமாக இந்தியாவில் தங்கத்திற்கான கலாச்சார ரீதியான தேவை அதிகமாக இருப்பதும்தான், உலக விலைகளுக்கு ஏற்ப தங்கம் சரிவடையாமல் தடுக்கிறது.

மத்திய கிழக்கு பதற்றமும், டாலர் வலுப்பெற்றதும் தங்கம் விலையை பாதித்தன:

மத்திய கிழக்கில், குறிப்பாக அமெரிக்காவிற்கும் ஈரானுக்கும் இடையே அதிகரித்து வரும் பதற்றங்கள், தங்கத்தின் விலை வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய எண்ணெய் வர்த்தகத்தில் சுமார் 20-21% முக்கிய வழித்தடமான ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) ஏற்பட்டுள்ள தடங்கல்கள், எரிசக்தி விநியோகம் மற்றும் பணவீக்கம் குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளன. இது சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரித்து, பணவீக்க அச்சம் நீடிப்பதால், ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகளை வர்த்தகர்கள் மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டியுள்ளது. மேலும், தங்கத்தின் விலை பொதுவாக டாலர்களில் நிர்ணயிக்கப்படுவதால், அமெரிக்க டாலர் வலுப்பெற்றதும் தங்கத்தின் விலையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் சேர்மன் பதவிக்கு பரிந்துரைக்கப்பட்ட கெவின் வார்ஷின் உறுதிப்படுத்தல் விசாரணை, பணவீக்கம் குறித்து எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையை அவர் சுட்டிக்காட்டியதும் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரித்துள்ளது. மோதல்கள் தங்கத்திற்கு ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக (Safe Haven) உதவினாலும், நீண்டகால மோதல்கள் பணவியல் கொள்கையுடன் விலைகளை நகர்த்தக்கூடும் என்று நிபுணர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். மோதல் தொடங்கியதிலிருந்து தங்கத்தின் விலை சுமார் 10-11% குறைந்துள்ளது.

நிச்சயமற்ற காலங்களில் தங்க ETF-களில் வரலாறு காணாத முதலீடு:

உலகளவில், ஏப்ரல் 23, 2026 அன்று ஸ்பாட் தங்கத்தின் விலை சுமார் $4,705 ஆக இருந்தது. இது வலுவான டாலர் மற்றும் அதிக வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு நீடிக்கக்கூடும் என்ற கவலைகள் காரணமாகும். இந்தியாவில், தங்க எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகளில் (Gold ETFs) வரலாறு காணாத முதலீடுகள் வந்துள்ளன. நிதியாண்டு 2026-ல் மட்டும் ₹68,867 கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 364% அதிகமாகும். புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிரான ஒரு ஹெட்ஜாக (Hedge) தங்க ETF-களில் ஆர்வம் காட்டுவதால் இந்த முதலீட்டு உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. ICICI Prudential Gold ETF மற்றும் Nippon India Gold BeES ஆகியவை முன்னணி தங்க ETF-களில் அடங்கும்.

தங்கத்திற்கான சாத்தியமான அபாயங்கள்:

பாரம்பரியமாக பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஹெட்ஜாகவும், கொந்தளிப்பான காலங்களில் பாதுகாப்பான புகலிடமாகவும் தங்கம் செயல்பட்டாலும், சில காரணிகள் இதன் விலையில் சரிவை ஏற்படுத்தக்கூடும். மத்திய கிழக்கு பதற்றங்கள் மோசமடைந்தால் அல்லது ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் தடங்கல்கள் தொடர்ந்தால், அதிக எண்ணெய் விலைகள் நீடிக்கலாம், இது பணவீக்கத்தை அதிகரித்து, மத்திய வங்கிகளை இறுக்கமான பணவியல் கொள்கைகளைப் பராமரிக்கத் தூண்டும். இதனால், வட்டி வருமானம் தராத தங்கத்தை விட, வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்கள் கவர்ச்சிகரமாக மாறும். வலுவான அமெரிக்க டாலரும் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க சவாலாக உள்ளது. மேலும், இந்தியாவின் தங்க இறக்குமதி வரிகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் விலை வேறுபாடுகளை அதிகரிக்கலாம்.

தங்கத்தின் விலைக்கான பார்வை:

அண்மைக்காலத்தில் தங்கம் விலைகள் ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் வர்த்தகமாகும் என்று நிபுணர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். $4,700 டாலருக்கு அருகிலும், $4,895 டாலருக்கு எதிர்ப்பும் நிலவும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. MCX தங்கத்தின் ஜூன் ஃபியூச்சர்ஸ் ஒரு 10 கிராமுக்கு ₹150,000 மற்றும் ₹152,400 வரை செல்லக்கூடும். எதிர்காலத்தில், கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள், 2026 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் தங்கம் ஒரு அவுன்சுக்கு $5,400 ஆக உயரும் என கணித்துள்ளன. இது இந்தியாவில் ஒரு 10 கிராமுக்கு ₹1.7 முதல் ₹1.9 லட்சம் வரை ஆகலாம். இந்த கணிப்புகள் தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி வாங்குதல்கள் மற்றும் சாத்தியமான வட்டி விகிதக் குறைப்புகளைப் பொறுத்தது. இருப்பினும், உடனடி விலை நகர்வுகள் அமெரிக்க-ஈரான் மோதல், ஃபெடரல் ரிசர்வ் முடிவுகள் மற்றும் அமெரிக்க டாலரின் திசை ஆகியவற்றால் தீர்மானிக்கப்படும்.